El mercado de la madera se ha visto muy afectado por el aumento de la inflación y la desaceleración del mercado de la vivienda, con una caída de los precios de la madera de más del 40 % en los primeros seis meses del año. Podrían caer aún más antes de tocar fondo.
La madera ha resistido la tendencia alcista general en el mercado de materias primas. El índice de materias primas de S&P Goldman Sachs, compuesto por 24 contratos de futuros de materias primas negociados en bolsa, subió un 26 % en la primera mitad de 2022.
“La madera realmente tiene su Ph.D. en el comercio y es el último canario en la mina de carbón cuando se trata de ser un indicador líder para todos los demás productos básicos”, dice Greg Kuta, presidente y director ejecutivo del corredor de madera Westline Capital Strategies. "La volatilidad inherente en el precio de la madera es muy sensible a la dinámica de la demanda y la oferta, y refleja muy rápidamente los cambios en la demanda y la oferta a nivel micro".
Los futuros de madera ganaron un 83% en el cuarto trimestre de 2021 a medida que se disparó la demanda de viviendas. Terminó ese año en $1,147.90 por mil pies tablares, pero perdió aproximadamente la mitad de ese aumento en los dos primeros trimestres de 2022. Siguiendo el ejemplo del canario, muchos otros productos básicos han comenzado a caer, incluidos el petróleo, el trigo y el cobre.
El aumento en las tasas de interés de EE. UU., junto con la "demanda única [de reparación y remodelación] de 2021", se alineó para ser la "tormenta perfecta para crear la destrucción de la demanda en viviendas y madera", dice Kuta.
La Reserva Federal elevó la tasa de los fondos federales en 75 puntos básicos en junio, el mayor aumento desde 1994, en un esfuerzo por controlar la inflación.
“Las presiones de la inflación han provocado un aumento de las tasas de interés y una desaceleración de los inicios de viviendas, y los compradores de madera… han comenzado a disminuir sus pedidos”, dice Scott Reaves, director de operaciones forestales de Domain Timber Advisors.
Comienza la construcción de nuevas viviendas en EE.UU. cayó más del 14% en mayo, con la tasa anual de inicios de viviendas totales cayendo a 1.55 millones, según el Departamento de Comercio.
Los precios de la madera han caído desde los "niveles extremos observados durante la pandemia", pero siguen siendo significativamente más altos que los niveles observados antes de la pandemia, dice Reaves. Los futuros de la madera cotizaron alrededor de $ 407 a principios de 2020 y alcanzaron un récord de $ 1,670.50 en mayo de 2021. Se ubicaron en $ 679.30 el 12 de julio.
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El descenso de la madera probablemente se adelantó un poco, dice Steve Loebner, director de gestión de riesgos de Sherwood Lumber. La realidad es que, si bien la demanda de viviendas unifamiliares se está desacelerando, todavía hay una “enorme cantidad de negocios en trámite, y muchos constructores tienen [de tres a cinco] meses de retraso sólido mientras intentan terminar proyectos que ya están en juego. ," él dice.
Entonces, “nos enfrentamos a un mercado que se está desacelerando gradualmente en general, pero de ninguna manera cayendo por un precipicio”, dice Loebner.
Mientras tanto, CME Group lanzará un nuevo contrato de futuros de madera el próximo mes, con un tamaño del contrato de 27,500 pies tablares, una cuarta parte del tamaño de los contratos actuales.
Kuta se refiere al nuevo tamaño del contrato como "basado en camión", una medida útil porque la mayoría de los usuarios finales, como los astilleros minoristas y los constructores de viviendas, compran y venden por camión.
“Será un cambio muy positivo para la industria, que conducirá a una mayor participación y liquidez, con la idea de racionalizar los picos y valles irregulares de los precios de la madera”, dice.
Para el resto del año, Kuta ve precios al contado de la madera en el rango de $ 400 a $ 450 en el extremo inferior, con precios en el extremo superior en el área de $ 650 a $ 800.
“Los temores de recesión, las ramificaciones de la inflación y la credibilidad de la Reserva Federal contribuirán en gran medida a influir en todos los mercados, incluido el de la madera”, dice Kuta. A menos que los fundamentos sean de apoyo, "sea muy escéptico al perseguir el impulso alcista de los precios".
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