Las acciones de Kohl's Corp. se dispararon un 33% en las operaciones del lunes para contrarrestar una tendencia del mercado muy negativa, luego de que el minorista de grandes almacenes confirmara que había recibido una oferta de compra.
The Wall Street Journal informó por primera vez que se hablaba de una adquisición, y escribió que un consorcio respaldado por Starboard Value LP propuso un acuerdo valorado en $ 9 mil millones. Kohl's confirmó la recepción de una oferta el lunes y dijo que la empresa "determinará el curso de acción que cree que es lo mejor para la empresa y sus accionistas".
Los inversores pueden estar optimistas con la oferta, pero los analistas de UBS se muestran escépticos de que suceda como se describe. El grupo de investigación mantuvo su calificación de venta de acciones y su precio objetivo de $38.
“La clave es que creemos que podría ser un desafío para el grupo inversor obtener financiamiento por dos razones: 1) Dudamos que los bienes inmuebles de Kohl's tengan suficiente valor para servir como
garantía adecuada. 2) No creemos que exista un plan de cambio operativo que convenza a los acreedores de que presten suficiente capital para hacer realidad el trato”, escribieron los analistas dirigidos por Jay Sole.
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UBS estima que el valor promedio de cada una de las 409 tiendas de Kohl's es de $6 millones a $8 millones, con pocas "gemas ocultas" en el grupo.
“Los datos de UBS Evidence Lab y nuestro trabajo sugieren que Kohl's posee pocas tiendas en mercados inmobiliarios de alto valor, como Manhattan”, decía la nota.
“Adjuntamos una valoración de $0.8 millones a $1.9 millones a los centros de distribución y la sede de Kohl. Es importante destacar que nuestra valoración de $ 3.25 mil millones a $ 5.00 mil millones en realidad solo es aplicable a una estrategia de venta / arrendamiento posterior. Un desarrollador inmobiliario hipotético que compre un activo de Kohl's para reutilizarlo probablemente valoraría la propiedad con un descuento del 20 % al 25 % debido a los numerosos costos y desafíos de reutilizar el comercio minorista.
bienes raíces."
Los analistas también creen que el minorista seguirá perdiendo cuota de mercado, principalmente a los minoristas de descuento como TJX Cos.
TJX,
Amazon.com Inc.
AMZN,
y otras marcas.
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Los analistas de Cowen mantuvieron su calificación de acciones de desempeño superior y elevaron su precio objetivo a $ 75 desde $ 73.
“Cowen otorga entre un 60 % y un 70 % más de probabilidad de cerrar el trato si el financiamiento se asegura a través de una venta con arrendamiento posterior de más de $ 3 mil millones, una contribución de capital de $ 2 mil millones y un índice de apalancamiento de 3.0X; alternativamente, si no se produce una venta con arrendamiento posterior, un acuerdo puede requerir un índice de apalancamiento de 4.0X, manteniendo constante la contribución de capital de $ 2 mil millones”, escribieron los analistas dirigidos por Oliver Chen.
Cowen cree que el cambio del minorista "va por buen camino", citando la asociación con Sephora y otras iniciativas, pero los resultados tardarán más tiempo.
Kohl's publicó un comentario en ese sentido el 18 de enero luego de una declaración del inversionista activista Macellum Advisors GP LLC que dijo que el liderazgo está "manejando mal materialmente" la compañía.
“Según nuestro desempeño en 2021, estamos posicionados para superar nuestros objetivos financieros clave para 2023 dos años antes de lo planeado”, decía la carta, y también destacaba la asociación de Sephora, así como una junta renovada y otras iniciativas.
"Seguimos confiando en nuestro futuro y hemos acelerado nuestra actividad de recompra de acciones".
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La noticia hizo subir las acciones de otros grandes almacenes durante las operaciones del lunes. Macy´s Inc.
M,
las acciones subieron un 16.7% y Nordstrom Inc.
JWN,
subió 10.4%.
Macy's se ha enfrentado a la presión de sus propios inversionistas activistas, con los inversionistas activistas Jana Partners LLC alentando a la compañía a escindir su negocio de comercio electrónico. Los analistas de Cowen han estimado el valor empresarial de ese negocio en 11.5 millones de dólares.
Las acciones de Kohl's han subido un 38% durante el último año, mientras que el índice S&P 500
SPX,
ha ganado un 13.1% para el período.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/kohls-soars-after-takeover-offer-but-skeptical-analysts-question-the-retailers-real-estate-value-11643046772?siteid=yhoof2&yptr=yahoo