El dilatado proceso de licitación de Kohl no parece estar llegando a su fin en el corto plazo.
Podría tomar varias semanas, si no más, para llegar a un acuerdo, dijo a CNBC una persona familiarizada con la situación. El diálogo ha sido especialmente largo debido a la dificultad de obtener financiación en condiciones de mercado inciertas, dijo la persona, y agregó que un precio probable de acuerdo por acción en este punto sería de alrededor de $ 50.
Las acciones de Kohl's cerraron ligeramente al alza en 41.48 dólares el viernes por la tarde, lo que le da a la empresa un valor de mercado de aproximadamente 5.33 millones de dólares. La acción se había negociado tan bajo como $ 34.64 el 24 de mayo.
“Cualquiera que compre el negocio necesitará tiempo”, dijo la persona, que solicitó el anonimato porque las discusiones son privadas y continuas. “Nadie está preparado para firmar un acuerdo en este momento”.
El Wall Street Journal informó el jueves por la noche que la cadena de capital privado Sycamore Partners y el conglomerado minorista Franchise Group han presentado sus ofertas para adquirir la cadena de grandes almacenes fuera del centro comercial. No está claro si otras partes están interesadas en este momento, dijo el Journal. Hace unas dos semanas, la directora ejecutiva de Kohl, Michelle Gass, dijo que se esperaban ofertas finales y totalmente financiadas de posibles compradores en las próximas semanas.
Esta saga en Kohl's se ha desarrollado durante más de medio año, lo que los expertos en tratos describen como una cantidad de tiempo anormal.
La cadena de grandes almacenes fuera del centro comercial fue la primera instado a principios de diciembre de 2021 por el fondo de cobertura Engine Capital con sede en Nueva York a considerar una venta, u otra alternativa para impulsar el precio de sus acciones. En ese momento, las acciones de Kohl se cotizaban alrededor de $48.45.
A mediados de enero, el fondo de cobertura activista Macellum Advisors presionó a Kohl's considerar una venta. El director ejecutivo de Macellum, Jonathan Duskin, argumentó que los ejecutivos estaban “manejando mal materialmente” el negocio. También dijo que a Kohl's le quedaba mucho potencial por desbloquear con sus bienes raíces.
Eso fue suficiente para que el minorista tomara en serio sus opciones. A principios de febrero, Kohl's dijo que había contratado a banqueros de Goldman Sachs y PJT Partners para ayudar al minorista a presentar ofertas y también para hacer algo de divulgación.
Los portavoces de Kohl's y Sycamore se negaron a comentar. Franchise Group, Goldman Sachs y PJT Partners no respondieron a la solicitud de comentarios de CNBC.
Kohl también ese mes consideró que una oferta de Acacia Research respaldada por Starboard, a $ 64 por acción, era demasiado baja. Esa oferta valoró el negocio de Kohl en unos 9 millones de dólares.
Kohl probablemente desearía haber aceptado esa oferta, según Brian Quinn, profesor de la Facultad de Derecho del Boston College que se especializa en fusiones y adquisiciones.
“El precio de las acciones que pensaron internamente que tal vez podrían alcanzar, ya no parece razonable”, dijo. "Supongo que si le hubieras dicho a la junta [de Kohl's] lo que sucedería en el mercado en abril y mayo, habrían vendido la empresa".
“Pero la cosa es que nadie sabía lo que iba a traer el futuro”, agregó.
Un comienzo fresco de la primavera junto con un menor apetito de los consumidores por artículos discrecionales en medio de una inflación creciente pesó en los resultados financieros de Kohl's para el período de tres meses finalizado el 30 de abril. Las ventas cayeron a $ 3.72 mil millones desde $ 3.89 mil millones en 2021. Kohl's también recortó su pronóstico de ganancias e ingresos para el año fiscal completo.
Quinn dijo que la perspectiva sombría probablemente sacudió a los posibles compradores.
“Es como si fueras a comprar una casa”, dijo. “Y mientras hablas con el vendedor, o el agente del vendedor, el techo se derrumba. Este es un proceso muy dinámico en términos de negociación”.
En un punto, Simon Property Group, el propietario de un centro comercial más grande de los Estados Unidos, se encontraba entre los posibles postores de Kohl's. Pero una persona familiarizada con la situación le dijo a CNBC el mes pasado, después del deprimente informe trimestral de Kohl, que Simon no estaba preparando una oferta.
Quinn dijo que la junta directiva de Kohl podría terminar resistiéndose a las ofertas de precios más bajos y no terminar buscando la venta de la compañía después de todo. “Y es posible que simplemente no vendan la empresa debido al estado actual del mercado”, agregó.
Deslizamiento de los mercados de valores, Los dolores de cabeza de la cadena de suministro, el aumento de las tasas de interés y la guerra en Ucrania se han combinado para sofocar la realización de acuerdos y las OPI en el sector minorista en lo que va del año.
Los expertos dicen que no está claro cuándo podría recuperarse. El consenso parece ser después del Día del Trabajo. Para Kohl's, la mejor apuesta podría ser detenerse el mayor tiempo posible.
"Kohl's probablemente recibió dos ofertas, pero no le gusta ninguna y no está lista para decirlo con el mercado tan inestable", escribió el analista de Gordon Haskett, Don Bilson, en una nota de investigación. “Eso, más que nada, explica por qué puede estar compitiendo por más tiempo”.
Fuente: https://www.cnbc.com/2022/06/03/kohls-sale-negotiations-could-drag-on-for-weeks-possibility-longer.html