El mercado del Tesoro está enviando su advertencia más aguda sobre los riesgos de recesión desde 1981.
El martes, la diferencia en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se invirtió aún más, y el rendimiento a 10 años cayó 103 puntos básicos, o 1.03 puntos porcentuales, por debajo del rendimiento a 2 años. Esta dinámica ha precedido cada una de las últimas ocho recesiones estadounidenses.
Según esta medida, la curva de rendimiento se ha invertido desde julio del año pasado, ya que los inversores apostaron a que las agresivas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal para combatir la inflación llevarían a la economía a la recesión.
En una comparecencia ante el Comité Bancario del Senado el martes, El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló Es probable que el banco central sea más agresivo de lo que pronosticó anteriormente al aumentar las tasas de interés este año, ya que la inflación se muestra obstinada y el mercado laboral se mantiene fuerte.
“Los últimos datos económicos han sido más fuertes de lo esperado, lo que sugiere que es probable que el nivel final de las tasas de interés sea más alto de lo anticipado”, dijo Powell al Comité Bancario del Senado en declaraciones preparadas. "Si la totalidad de los datos indicaran que se justifica un endurecimiento más rápido, estaríamos preparados para aumentar el ritmo de las subidas de tipos".
“Aunque la inflación se ha estado moderando en los últimos meses, el proceso de hacer que la inflación vuelva a bajar al 2 por ciento tiene un largo camino por recorrer y es probable que sea accidentado”, agregó Powell.
La Fed anunciará su próxima decisión de política el 22 de marzo, una declaración que también estará acompañada de nuevas proyecciones sobre hacia dónde los funcionarios de la Fed prevén que se dirigirán las tasas de interés durante el resto de este año y los próximos dos.
Ryan Sweet, economista jefe para EE. UU. de Oxford Economics, escribió en una nota a los clientes el martes que Powell “abrió la puerta para que el banco central acelerara el ritmo de las subidas de tipos y elevara el rango objetivo de la tasa de fondos federales más de lo previsto debido a la datos calientes recientes sobre el crecimiento del empleo y la inflación”.
Sweet señaló que los inversores ahora están valorando en 100 puntos básicos las subidas de tipos adicionales de la Fed este año, frente a los 75 puntos básicos previstos anteriormente por la mayoría de los economistas. Los datos del CME Group mostraron que los mercados del miércoles por la mañana ahora están precio en una probabilidad de casi el 80% la Fed sube las tasas en 50 puntos básicos, o 0.50%, en su reunión de este mes.
¿Qué hay en un rendimiento?
As Brian Cheung de Yahoo Finance señaló el año pasado, no hay nada acerca de los rendimientos del Tesoro en sí mismos, o la relación entre el rendimiento en dos puntos cualesquiera a lo largo de la curva, que indique una recesión.
Más bien, es lo que implican los rendimientos sobre las tasas de interés futuras y, a su vez, el crecimiento económico futuro, lo que ofrece señales preocupantes para los inversores.
Mientras que es Muy debatido qué, exactamente, "entra" en el rendimiento de cualquier valor del Tesoro, un axioma simple utilizado por muchos inversores dice que los rendimientos del Tesoro indican cuál será el promedio esperado de la tasa de fondos federales, o la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal, durante un período de tiempo determinado .
Con el rendimiento a dos años en torno al 2 % a partir del miércoles por la mañana, esto implica que los inversores creen que la tasa de los fondos federales será, en promedio, del 5 % durante los próximos dos años.
Hoy, la tasa de los fondos federales se ubica aproximadamente en 4.6%, ya que el rango de tasa de interés objetivo de la Fed es 4.5%-4.75% luego de su decisión el mes pasado de aumentar las tasas 25 puntos básicos adicionales.
Por lo tanto, podemos decir que los inversores anticipan que la Reserva Federal aumentará las tasas al menos un 5 % y las mantendrá allí durante dos años, o las aumentará por encima del 5 % durante un período de tiempo antes de reducirlas de modo que la tasa promedio de los fondos de la Reserva Federal sea del 5 %. .
El profesor de Duke Campbell Harvey, quien descubrió este "indicador de recesión" en la década de 1980, dijo Bloomberg en una entrevista a principios de este año él piensa que la economía puede evitar la recesión a pesar de las advertencias provenientes de su trabajo.
En parte, en opinión de Harvey, esto se debe a que el conocimiento del mercado de este indicador ha disminuido su potencia como medida predictiva.
En particular, el trabajo de Harvey en realidad se centró en el diferencial entre la letra del Tesoro a 3 meses y el pagaré del Tesoro a 10 años como el indicador de recesión más potente, no el ahora popular diferencial de 2 años/10 años. El diferencial entre estos dos plazos a lo largo de la curva se sitúa actualmente en menos 107 puntos básicos, lo que sigue siendo una clara señal de recesión según el trabajo de Harvey.
Lea las últimas noticias financieras y de negocios de Yahoo Finance
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/key-recession-indicator-yield-inversion-treasury-160255114.html