La primera, “Global Snacking Co.”, abarcará las operaciones globales de refrigerios, cereales y fideos internacionales y desayuno congelado de Kellogg en América del Norte. Kellogg estima que esta empresa tendrá alrededor de $11.4 millones en ventas netas de marcas como Pringles, Cheez-it y Nutri-Grain, entre otras. El director ejecutivo Steve Cahillane seguirá siendo director ejecutivo de la empresa.
“North America Cereal Co.”, con cerca de $2.4 millones en ventas netas, se concentrará en los EE. UU., Canadá y el Caribe. A corto plazo, la empresa trabajará en restauración de inventario y márgenes de beneficio después de una serie de interrupciones de suministro en 2021, dijo Kellogg. La empresa anunciará la gestión propuesta en una fecha posterior.
“Planta Co.” será una compañía de alimentos de origen vegetal exclusivamente con negocios principalmente en América del Norte, con miras a la expansión internacional. Tendrá alrededor de $340 millones en ventas netas, impulsadas por la marca MorningStar Farms.
“Todos estos negocios tienen un potencial independiente significativo, y un enfoque mejorado les permitirá dirigir mejor sus recursos hacia sus distintas prioridades estratégicas”, dijo Cahillane. “A su vez, se espera que cada negocio cree más valor para todas las partes interesadas, y cada uno está bien posicionado para construir una nueva era de innovación y crecimiento”.
Las escisiones son todas transacciones libres de impuestos. Los accionistas de Kellogg recibirían acciones en las dos entidades escindidas en relación con sus participaciones en la fecha de cada escisión. La compañía espera que North America Cereal Co. se escinda antes que Plant Co., con ambas transacciones previstas para completarse a fines de 2023.
Durante el último año, las spin-offs han sido un manera popular para que las empresas desbloqueen valor para los inversores porque, en teoría, permiten que las partes de una corporación se negocien a valoraciones más altas de lo que lo harían si estuvieran atrapadas dentro de la empresa. Pero las escisiones rara vez son sencillas: puede tomar años ejecutar tales acuerdos, e incluso más para que la empresa escindida comience a obtener ganancias significativas.
El director financiero Amit Banati habló con Barron el miércoles sobre la medida, diciendo que está seguro de que ahora es el momento de las escisiones, que dijo que crearán valor para todas las partes interesadas.
La separación permitirá a cada uno de los nuevos negocios “alcanzar su potencial y enfocarse en sus prioridades estratégicas con objetivos financieros que mejor se adapten a sus oportunidades”, dijo.
Banati dice que el negocio de los snacks está repleto de marcas conocidas con un fuerte impulso que están bien posicionadas para seguir creciendo. El negocio de los cereales es más maduro, pero todavía tiene "oportunidades atractivas para la inversión, además de impulsar las ganancias en el futuro". Eso incluye recuperarse de un incendio en una fábrica y huelgas que dañan los márgenes para cereales en 2021, ya que Kellogg busca invertir en cadenas de suministro y capacidades mejoradas.
Mientras tanto, la compañía de proteínas a base de plantas, dirigida por el pionero de la industria Morningstar Farms, se encuentra en "un espacio increíblemente emocionante con vientos de cola estructurados, y tendrá la libertad de perseguir ese crecimiento, en los EE. UU. e internacionalmente", dijo.
Los inversores pueden estar preocupados por la pérdida de sinergias como resultado de la división de la empresa, dado que el mercado se ha centrado mucho en la cadena de suministro y los costos de tránsito. Pero Banati dice que la compañía ha demostrado ser experta en navegar estas situaciones; vea su venta de marcas de galletas como Keebler en 2019, y que las tres empresas ya tienen su propia escala impresionante.
También destacó el hecho de que Kellogg ya ha estado lidiando con "giros y vueltas" en la cadena de suministro durante más de dos años, un factor que, según él, le da mucha confianza en el proceso de ruptura. Las empresas también podrían hacer uso de acuerdos de servicios transitorios en áreas como TI y distribución, donde Kellogg solo deshace lentamente su uso compartido de recursos.
La noticia llega el mismo día que
Mondelēz International
(MDLZ) dijo que comprará Clif Bar. Banati dice que después de la escisión, las nuevas compañías de snacks y carnes a base de plantas también observarán sus mercados en busca de marcas complementarias.
Para el analista de Stifel, Christopher Growe, la noticia es positiva para las acciones.
"Vemos condiciones subyacentes sólidas en el negocio de Kellogg's fuera de los cereales de EE. UU., y en particular para los refrigerios, con fuertes tendencias de ventas minoristas para muchas de sus principales marcas, precios que continúan subiendo para compensar la inflación de los costos de los insumos y un sólido crecimiento en los mercados emergentes", dijo. escribió en una nota de investigación el martes.
Las acciones de Kellogg subieron un 2.6% a 69.38 dólares. La acción ha superado al mercado este año, ganando un 9%.
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