Kazajistán acude a las urnas con la esperanza de que los inversores regresen después de la pandemia

Kazajstán acudió a las urnas en unas elecciones anticipadas el 20 de noviembre. Era muy probable que Kassym-Zhomart Tokayev ganara de manera aplastante y lo hizo, devolviéndolo así a la posición de liderazgo después de acontecimientos trágicos En enero del año pasado. Tokayev obtuvo más del 82% de la votación con una tasa de participación electoral estimada del 70%. Estará en el poder por un solo mandato de siete años en el mercado fronterizo más importante de Asia Central.

“A pesar de todos sus desafíos, Kazajstán es la economía más estable y avanzada de Asia Central”, dice Roland Nash, socio gerente de VPE Capital. “La reciente agitación política es la consecuencia inevitable de un cambio en la cabeza de una estructura de poder altamente centralizada. Pero el presidente Tokayev parece tener la intención de mantener el mismo equilibrio que su predecesor al tiempo que facilita la inversión de los inversores extranjeros. Kazajstán ha desarrollado mucha credibilidad para los inversores en los últimos 30 años”.

Covid y China ralentizaron la economía. Kazajstán ha sido uno de los principales beneficiarios del proyecto de desarrollo One Belt, One Road de China. Pero los últimos dos años han sido malos para la economía china, lo que ha frenado la inversión de Kazajstán.

Las elecciones presidenciales con cinco candidatos compitiendo será visto por Occidente como un paso importante hacia un gobierno más transparente y participativo. Kazajstán es una nación joven. No solo demográficamente (la edad media ronda los 30 años), sino también políticamente. Fue gobernado desde Moscú hasta 1991.

Las políticas gubernamentales seguirán centrándose en la modernización, lo que significa invertir en capital humano y elevar el nivel de vida. El ingreso neto ajustado de Kazajstán no está tan lejos de Rusia y China. Rusia se ha contraído este año y se espera que caer a $ 9,500 en 2022. El de China es de $ 12,556. Y el PIB per cápita de Kazajstán para 2021 aumentó a $ 10,041, según Datos del Banco Mundial.

Altos funcionarios kazajos dicen que se avecina otro año de más reformas económicas. Si esas reformas no se llevan a cabo, podrían volver a ocurrir más protestas civiles contra el gobierno, como se vio a fines del año pasado y hasta enero. La trampa del ingreso medio pesa sobre China, Rusia, Kazajstán y otros países que no completaron por completo la transición a la economía posindustrial y de alta tecnología del siglo XXI.^st siglo. Kazajstán está tratando de acelerar su promesa de larga data de diversificación económica.

El país también necesita ser algo más que un punto caliente para la inversión extranjera directa dirigida al mercado chino.

“Este es un momento emocionante para estar en Kazajstán”, dice Marius Dan, director ejecutivo sénior de la división de Estrategia Corporativa de Franklin Templeton. "Es una oportunidad de inversión emocionante debido a la estabilidad económica de Kazajstán, sus abundantes recursos naturales, sus sólidos fundamentos del mercado de productos básicos y las reformas políticas y económicas de Tokayev".

Línea de vida energética para Europa

Kazajstán firmó recientemente un acuerdo de hidrógeno verde y un acuerdo de suministro de minerales críticos con la Unión Europea al margen de la reunión de política climática COP27 en Egipto.

El país siempre ha sido una importante fuente de energía, pero ahora se ha convertido en un salvavidas, especialmente para Europa. Rusia permite que Kazajstán exporte su petróleo a través del oleoducto Caspian Pipeline Consortium (CPC) al Mar Negro, a pesar de las interrupciones a principios de este año.

“La principal amenaza es que el presidente Tokayev dé un paso en falso en sus tratos con Moscú. El país depende casi por completo del tránsito ruso para llevar la mayor parte de sus exportaciones al mercado mundial”, dice Chris Weafer, director ejecutivo de Macro-Advisory, una firma de investigación de macroinversiones.

Rusia bloqueó temporalmente las exportaciones de petróleo del PCCh en tres ocasiones distintas para recordarle a Tokayev que Moscú puede cerrar eso si quiere. Pero Tokayev ha llamado en varias ocasiones a poner fin a la guerra de Ucrania y ha prometido a Occidente acatar las sanciones contra Rusia. Aún así, Tokayev mantiene relaciones positivas tanto con Vladimir Putin como con Volodomyr Zelensky, algo que no se puede decir de ningún líder occidental. La diplomacia equilibrada de Tokayev mantiene el flujo de petróleo hacia Europa (incluido el petróleo ruso) y el flujo de efectivo hacia Kazajstán.

“El gobierno planea usar su riqueza acumulada de hidrocarburos para crear una diversificación mucho mayor en la economía”, dice Weafer. “Hoy la economía depende críticamente de las exportaciones de petróleo”. Alrededor del 60% del valor de todas las exportaciones se compone de petróleo. “Entonces, si hubiera una recesión global que arrastrara el precio del petróleo a la baja o si Kazajstán avanzara demasiado lentamente con sus planes de diversificación y la demanda occidental de petróleo cayera bruscamente, la economía kazaja estaría en problemas”.

El país recientemente comenzó a exportar petróleo a través de Azerbaiyán y Georgia a través del llamado Corredor medio, construyendo un "puente" a través del Caspio hacia Azerbaiyán que utilizará petroleros para llevar petróleo kazajo a Bakú en Azerbaiyán que utilizará los oleoductos Bakú-Tbilisi-Ceyhan y Bakú-Supsa. Este petróleo llegará a Europa.

Además, Kazajstán pasó gran parte de este año vendiendo más petróleo a China y ha ayudado a acelerar sus envíos de contenedores desde China hasta Europa.

Además, las exportaciones a través del oleoducto Druzhba, también conocido como "El oleoducto de la amistad", se expandirán hasta 2023. Este es un oleoducto de petróleo crudo que corre en diferentes direcciones, pero conecta el petróleo de Kazajstán con Rusia y más allá con Europa. Kazajstán ha logrado evitar cargos por elusión de sanciones (ya que parte de su petróleo es ruso)

¿Qué es lo siguiente?

Los inversores tienen la esperanza de que las elecciones aceleren las reformas económicas, que ya se han cumplido en gran medida.

La empresa de comercio electrónico de Kazajstán, Kaspi, se convirtió en un éxito sorpresa en la Bolsa de Valores de Londres en 2020. Algunas empresas estatales como Kazatomprom, la minera de uranio, han vendido acciones o se han privatizado en los últimos tres años, con más en las obras.

Según una encuesta reciente de YouGov, dos tercios de los líderes empresariales occidentales dijeron que las reformas políticas implementadas por el presidente de Kazajstán han “convertido al país en una oportunidad de inversión más atractiva”.

Alrededor del 69% de los líderes empresariales europeos y estadounidenses dijeron que las reformas fueron positivas para el país. El estudio encontró que el 77% creía que las reformas “tendrían un impacto positivo en la democracia del país”.

Los líderes empresariales británicos y alemanes se mostraron más positivos sobre los beneficios de los cambios de política en Astana, la capital.

Europa es el mayor socio comercial de Kazajstán. En Kazajstán operan unas 4,00 empresas con conexiones europeas. Las empresas del Reino Unido y globales, incluida la compañía de satélites OneWeb, en la que el gobierno del Reino Unido tiene una participación, y el grupo tecnológico estadounidense Honeywell, son las últimas compañías que se establecieron en el país.

La encuesta de YouGov se llevó a cabo entre el 1 y el 9 de noviembre, con 350 propietarios de negocios y/o directores de juntas de empresas de EE. UU., Reino Unido y Alemania encuestados. La encuesta se realizó en nombre de la Cámara de Comercio Internacional de Kazajstán y encontró que el 82 % de los líderes empresariales de alto nivel creían que el gobierno estaba priorizando los temas apropiados para el país, mientras que el 64 % creía que el liderazgo del gobierno era 'muy' o 'bastante ' serio sobre la mejora de los derechos humanos. Esa creencia fue más fuerte entre los líderes empresariales de EE. UU., donde el 72% lo dijo.

La Organización para la Seguridad y la Cooperación de Europa supervisó las elecciones de Kazajstán, como lo ha hecho en el pasado. Unos 330 observadores estuvieron en el país para la elección.

Si Asia Central crece, como todos los inversionistas fronterizos piensan que lo hará, Kazajstán aún se encuentra en el centro de todo, dice Weafer.

“India está comenzando a mostrar un mayor interés en Asia Central y Kazajstán en particular después de que inició el enlace ferroviario del Corredor Internacional de Transporte Norte-Sur (INSTC)”, dice Weafer.

Esta ruta principalmente ferroviaria comienza en el sur de Irán a través de un enlace de ferry a Mumbai y luego recorre la costa del Caspio a través de Kazajstán hasta San Petersburgo en Rusia.

“Los trenes comenzaron a usar esta ruta en septiembre y se espera que aumenten los volúmenes de India, Irán y Rusia”, dijo. “El INSTC también se conecta con las líneas de tránsito de la Franja y la Ruta de China y la red de oleoductos del Corredor Medio Europeo hacia Kazajstán. Todo esto ofrece la oportunidad de que Kazajstán se convierta en uno de los centros de transporte clave en el Mar Caspio”, dice. “Y un vínculo importante en el comercio de este a oeste y de norte a sur”.

Nash dice que Kazajstán se está convirtiendo en una nueva ruta preferida para el tránsito de petróleo y gas (incluso si esa ruta incluye los mismos hidrocarburos rusos sancionados por la UE).

“Así como la guerra en Ucrania ha acelerado la transición en la política energética de Europa a la velocidad de la luz, el incentivo para encontrar una nueva ruta de transporte para eludir a Rusia se ha disparado”, dice Nash. “Kazajstán ofrece la mejor ruta alternativa estable. Además, un importante catalizador adicional para el entorno de inversión de Kazajstán: el éxodo de empresas y personas de Rusia. Algunas de las personas más emprendedoras y mejor educadas de Europa se están yendo de Rusia en masa, y Kazajstán es uno de sus destinos favoritos”.

Kazajstán sigue siendo la mayor oportunidad de inversión en la región.

“No hay muchas opciones líquidas para elegir, aunque esperamos que esto cambie con el tiempo. Las pocas empresas en las que se puede invertir (Halyk Bank, Kaspi y Kazatomprom) son generalmente de alta calidad”, dice David Nicholls, Portfolio Manager, East Capital. Por ejemplo, debido a la guerra en Ucrania, el sentimiento por las acciones de los mercados emergentes ha aplastado la valoración de Kaspi. Ahora cotiza a un precio barato de 8 veces las ganancias de 2023. El año pasado, se negoció alrededor de 20 veces. Nicholls dice que espera que el crecimiento de las ganancias de Kaspi supere el 30% este año. Este es el clima de negocios que Tokayev ha mantenido intacto.

“Hemos sido titulares a largo plazo de acciones de Kazajstán”, dice Nicholls. "En comparación con otros mercados fronterizos, Kazajstán es atractivo".

Es probable que siete años más de la presidencia de Tokayev aseguren un equilibrio de estabilidad y desarrollo económico, y eso es lo que quieren las empresas de Oriente y Occidente. Esto es algo en lo que las empresas e inversores rusos, chinos, europeos y estadounidenses están de acuerdo.