El 30 de mayo, Nvidia acaparó los titulares comerciales al llegar por primera vez al superexclusivo club de $1 billón. El fabricante y diseñador de hardware y software de IA alcanzó el hito al aumentar su valoración en la asombrosa cifra de 280 millones de dólares o casi un 40 % desde el 15 de mayo, logrando un salto a la luna prácticamente sin igual en los anales de los mercados de capitales (cerrando justo por debajo de esa marca).
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Pero el fenómeno Nvidia tiene un lado oscuro. Representa el salto épico y de gran tamaño en la capitalización de mercado este año para todos los miembros del Trillion-Dollar Club. De hecho, los cinco miembros que ahora lucen valoraciones de 14 cifras están prácticamente devorando el índice S&P 500. Eso no es bueno. Su aumento sincronizado es la única fuerza que ha elevado el índice de gran capitalización este año. Y debido a que ha hecho que las empresas que eran caras antes de su reciente despegue sean aún más caras, es muy poco probable que puedan llevar los mercados más alto sobre sus menos de media docena de hombros en el futuro. Lo más probable es que sus valoraciones ya se hayan estirado más allá del máximo y estén destinadas a recuperarse. Y el último ejemplo de la espuma que se ha apoderado del Trillion-Dollar Club es el surgimiento de Nvidia.
El Trillion-Dollar Club representa casi todas las ganancias del S&P 500 este año
El Trillion-Dollar Club ahora comprende Apple, Microsoft, Google Parent Alphabet, Amazon y, a partir del mediodía del martes, Nvidia. De enero a mayo, todos los miembros del grupo han ganado más de un tercio en valor, con un aumento de las acciones de Apple del 35 %, Microsoft del 39 %, Alphabet del 41 %, Amazon del 43 % y Nvidia del 176 %. Apple y Microsoft agregaron cada uno más de $ 700 mil millones en capitalización de mercado en los últimos cinco meses, seguidos por Nvidia ($ 640 mil millones), Alphabet ($ 460 mil millones) y Amazon ($ 371 mil millones). En total, los miembros actuales del Trillion-Dollar Club han aumentado su capitalización de mercado combinada en 2.87 billones de dólares desde principios de 2023.
El problema es que el aumento total en el índice de gran capitalización es solo un cabello más, a $ 2.98 billones. Por lo tanto, el Club contribuyó con el 96 % del aumento del 9.5 % en lo que va del año registrado por los 500 este año. Pensemos en el Club como una empresa a la que llamaremos Big Five Ltd. Su valoración aumentó un 46.2%, de 6.2 a 9.1 billones de dólares. Por el contrario, las otras 495 cohortes de las 500 registraron una ganancia combinada de solo 0.3%. En pocas palabras, sin el gran impulso del Trillion-Dollar Club, el S&P estaría plano durante el año, en lugar de publicar lo que Wall Street promociona como un fuerte regreso.
El enorme peso del Trillion-Dollar Club está desequilibrando al S&P 500
Al cierre de 2022, el Club actual representaba el 17.6%, o alrededor de un dólar entre seis, de la valoración total del S&P. Hoy, ese número es del 25.6%, o más de un dólar de cada cuatro. Al aumentar su valor general en casi la mitad mediante la adición de casi $ 3 billones en capitalización de mercado, los Cinco Grandes se han vuelto mucho más caros. En cinco meses, su P/E general, basado en su valoración total dividida por las ganancias netas combinadas, aumentó de 27.7 a 40.6, lo que significa que los inversores obtienen un 33 % menos de dólares en ganancias por cada $100 que invierten ahora en comparación con la Navidad de 2022. Por cierto, ese múltiplo actual de más de 40 es casi el doble del P/E de 23 para el S&P 500 general.
Eso es especialmente preocupante porque desde el inicio de la pandemia, el Club ya ha logrado algo así como un milagro de ganancias. En 2022, los Cinco Grandes obtuvieron alrededor de $ 224 mil millones en ganancias netas, un 50% más que su total anterior a COVID, 2019. Entonces viene el gran múltiplo encima de lo que bien podrían ser ganancias insosteniblemente altas.
De repente, los inversores esperan un crecimiento de las ganancias extremadamente rápido de cuatro empresas ya grandes y maduras: Apple, Microsoft, Alphabet y Amazon, y un crecimiento increíblemente rápido de Nvidia basado en las esperanzas que se jactan de la IA. Las esperanzas y los precios son solo demasiado alto. En pocas palabras: el ascenso de Nvidia simboliza que a medida que los gigantes tecnológicos en el Trillion Club se volvieron cada vez más caros, hicieron que el índice fuera cada vez más caro al engullir una parte tan grande.
El regreso del S&P este año recibe solo dos vítores. El Trillion-Dollar Club tiene un rendimiento superior, mientras que el resto del mercado refleja la reversión de una explosión histórica de ganancias. Pronto, el Club se enfrentará a las mismas fuerzas gravitatorias que frenan al resto del mercado. Y cuando llegue el cambio, ejercerá una fuerza descendente aumentada en el índice general. Unos pocos valientes poderosos no pueden tirar de una caravana cargada de rezagados para siempre.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/just-5-stocks-inclusive-nvidia-211921452.html