JPMorgan lidera conversaciones para contener daños por crisis del níquel

El níquel, un engranaje en la economía mundial por su uso en acero inoxidable y baterías de vehículos eléctricos, no se comercializa desde entonces.

El colapso se desvaneció en el sistema financiero, dejando a los bancos y corredores de Tsingshan con varios miles de millones de dólares en margen sin pagar, los corredores de efectivo por adelantado que requieren para realizar transacciones, dijeron algunas de las personas familiarizadas con las discusiones.

Las conversaciones entre los acreedores de Tsingshan, lideradas por JPMorgan, se han centrado en extender las líneas de crédito de la empresa china para que pueda pagarles el margen que les debe, dijeron algunas de las personas familiarizadas con las discusiones. Un plan en discusión era asegurar este préstamo contra los activos de acero y níquel de Tsingshan en China e Indonesia, dijeron algunas personas. 

A pesar de los problemas de Tsingshan, con los precios del níquel cerca de los récords, la concesión de dicho crédito podría ser muy rentable dada la gran capacidad de producción de la empresa, dijeron algunas personas.

Los precios del níquel comenzaron a subir después de que Rusia, un importante productor del metal, invadiera Ucrania, un ejemplo de alto perfil de cómo la guerra y las severas sanciones occidentales han alterado los mercados mundiales de productos básicos, elevando los precios de los metales y la energía a sus niveles más altos en años. .

El repunte se transformó en una crisis para la LME la semana pasada. Los productores como Tsingshan a menudo venden contratos a plazo como una forma de asegurar los precios del níquel físico que extraen y refinan. En efecto, mantienen posiciones que se benefician cuando los precios bajan y pierden dinero cuando los precios suben.

Algunos de los corredores de Tsingshan intentaron desesperadamente volver a comprar esos contratos de níquel para contener las pérdidas y evitar escalar las llamadas de margen. Esa compra impulsó los precios de los contratos a plazo de tres meses de referencia hasta un 66% en una sola sesión.

El comercio salvaje continuó temprano el martes pasado ya que los corredores seguían tratando de cubrir las posiciones cortas que tenían en nombre de Tsingshan y otros productores. Mientras tanto, los fondos de cobertura y otros participantes compraron níquel agresivamente, lo que impulsó al mercado al alza, dijeron personas familiarizadas con las transacciones.

En un momento, los precios del níquel se habían más que duplicado a un récord de más de $100,000 por tonelada métrica. Después de recibir llamadas de varios corredores más pequeños que decían que incumplirían en la llamada de margen de las 9 am si los precios se mantenían en niveles récord, la LME suspendió el mercado poco después de las 8 am hora local, dijo una persona familiarizada con el intercambio.

Sin embargo, poco después del mediodía, hora local, la LME lanzó una bomba: para salvar a los corredores de las llamadas de margen que no podían pagar, canceló las transacciones que tuvieron lugar antes de la suspensión, eliminando $ 3.9 mil millones en transacciones. 

La decisión enfureció a los administradores de dinero que pensaron que se habían beneficiado del repunte.

“Detener el comercio y dar tiempo a los miembros para que puedan encontrar los fondos que necesitan nuevamente es perfectamente legítimo”, dijo Jordan Brooks, codirector del grupo de estrategias macro de AQR Capital Management. “Lo que creo que nos llama la atención a nosotros y a otros participantes en el mercado, y a la industria financiera en su conjunto, es la decisión de eliminar las operaciones que se realizaron sin coerción y de buena fe”.

Sin embargo, la suspensión y las operaciones canceladas le han dado al mercado tiempo y espacio para limpiar el daño y evitar una repercusión más amplia.

Después de retroceder el reloj en las transacciones del martes, la bolsa dijo que los corredores le habían pagado el margen que debían en su totalidad. 

Tsingshan aún debe a sus corredores, que incluían a JPMorgan, Standard Chartered y BNP, así como a una unidad de propiedad estatal

China Construction Bank Corp.

, dijeron algunas de las personas familiarizadas con las discusiones. Bloomberg News informó anteriormente sobre las conversaciones con los acreedores.

“En aras de la estabilidad sistémica y la integridad del mercado, suspendimos el mercado tan pronto como pudimos y cancelamos las transacciones desde el punto en que la LME ya no creía que los precios reflejaban el mercado físico subyacente”, dijo una portavoz. Ella dijo que el intercambio estaba trabajando para abrir el mercado lo antes posible.

La empresa cuyos oficios precipitaron la crisis fue fundada por el empresario

Xiang Guangda

y su esposa,

Él Xiuqin,

como fabricante de ventanas para automóviles en 1988. El Sr. Xiang sigue siendo un accionista mayoritario de Tsingshan, ahora una de las empresas privadas más grandes de China.

Cuando la economía de China se aceleró en la década de 2000, la disponibilidad de níquel planteó un obstáculo. El apetito voraz de China por el metal para introducirlo en los hornos de acero hizo que los precios superaran los 50,000 dólares la tonelada métrica en 2007, un récord que se mantuvo hasta la semana pasada.

Tsingshan, un productor de acero inoxidable, resolvió el déficit de níquel de China al ser pionero en hornos eléctricos de horno rotatorio para producir un material de bajo costo conocido como arrabio de níquel. El desarrollo influyó en los precios y fue aclamado en los medios locales como una victoria para la industria metalúrgica china.

Iniciativa de la Franja y la Ruta de China, presidente

Xi Jinping's

estrategia de infraestructura insignia, ayudó a impulsar el crecimiento de Tsingshan. En 2013, el Sr. Xi y el entonces presidente de Indonesia

Susilo Bambang Yudhoyono

asistió al lanzamiento oficial de uno de los parques industriales de Tsingshan en Indonesia.

Los productores de metales suelen vender contratos a plazo en las bolsas para asegurar los precios, lo que se conoce como cobertura. Tsingshan, sin embargo, ha vendido y comprado contratos de níquel durante la última década, dijeron personas familiarizadas con la compañía, lo que hace que la actividad se parezca más al comercio.

A principios del año pasado, la empresa comenzó a acumular una posición corta, dijeron las personas. Hizo declaraciones en su sitio web y paneles que sugerían que el mercado estaba lleno y que los precios deberían caer. La posición de Tsingshan equivalía a haber vendido unas 190,000 toneladas métricas en la LME, estiman comerciantes, banqueros y analistas. Eso valdría $ 9.1 mil millones a los precios de cierre del lunes pasado.

Escriba a Joe Wallace a [email protected], Rebecca Feng en [email protected] y Jing Yang en [email protected]