En un año ya confuso para los bancos, las ganancias del segundo trimestre fueron aún más un rascador de cabeza y puede tener que ver con las estimaciones de ganancias.
En pocas palabras, los bancos gozan de buena salud financiera, pero sus ganancias fueron más débiles que el año pasado y, en muchos casos, fueron mucho más débiles que las estimaciones de los analistas.
Cuando un banco falla, es una pregunta sobre el desempeño del banco. Cuando varios bancos fallan, es hora de cuestionar las estimaciones. Para los inversores, la clave es darse cuenta de que una caída en las ganancias no tiene por qué ser catastrófica.
Ya se esperaba que las ganancias bajaran este año, ya que los bancos más grandes del país tienen que lidiar con una gran caída en la actividad de los mercados de capitales y primeros signos de una economía debilitada.
Pero lo que puede que no se haya tenido en cuenta por completo en las estimaciones de ganancias de este trimestre fue el hecho de que las ganancias del año pasado se inflaron cuando los bancos liberaron miles de millones de dólares que habían destinado a préstamos morosos, sin mencionar que la actividad de los mercados de capital también fue absurdamente alta.
Cuando las pérdidas crediticias no se materializaron, esas reservas se convirtieron nuevamente en ganancias. Ahora, con los bancos preparándose para una desaceleración económica, están acumulando sus reservas nuevamente, pero no se acercan a los niveles que tenían en 2020.
Basta con echar un vistazo a algunos de los bancos más grandes.
En el segundo trimestre de 2020,
JPMorgan Chase
aumentó sus reservas en $ 8.9 mil millones, en el segundo trimestre de 2021 liberó $ 3 mil millones y luego, en este trimestre más reciente, agregó $ 400 millones.
Wells Fargo
(WFC) tuvo un historia similar en los últimos dos años: agregó $ 8.4 mil millones a las reservas en el segundo trimestre de 2020, liberó $ 1.6 mil millones un año después y luego agregó $ 580 millones en el trimestre más reciente.
Estos giros en la creación y liberación de reservas son el resultado de un estándar de contabilidad reciente, denominado Pérdidas crediticias esperadas actuales, o CECL, que entró en vigor a principios de 2020. La idea era que obligaría a los bancos a prepararse para los malos tiempos cuando el la economía iba bien para que estuvieran mejor posicionados cuando las cosas cambiaran. Las acumulaciones de reservas son para pérdidas que pueden o no ocurrir y han inyectado nueva volatilidad en las ganancias bancarias.
Desafortunadamente, en el primer año de práctica de la metodología, la economía experimentó un shock inducido por una pandemia sin precedentes. Barron escribió anteriormente cómo los bancos estarían realmente preparados para superar a pesar de la construcción masiva de reservas hace dos años.
Ahora, en un ciclo económico algo más normalizado, Wall Street puede no estar seguro de cómo proyectar el flujo y reflujo de la creación y liberación de reservas. Un banco puede agregar más reservas para ser más prudente aunque su suscripción sea sólida.
Con esta contabilidad peculiar, no es de extrañar que varios bancos, incluido JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
y Wells Fargo no cumplieron con las estimaciones de la semana pasada y por qué los ejecutivos bancarios se sienten frustrados al hablar de las reservas.
“La compañía tiene un enorme poder de ganancias subyacente e ingresos constantes en [la banca comercial y de consumo], gestión de activos, custodia y servicios de pago”, Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, dijo en una llamada con analistas. “Y luego tenemos algún tipo de corrientes bastante volátiles. Ahora tenemos el CECL, que obviamente puede subir o bajar un poco. Pero, de nuevo, eso es un asiento contable”.
En las operaciones del viernes, los mercados parecían tener la imagen de que los bancos estaban saludables a pesar de las pérdidas de ganancias, ya que las acciones financieras fueron uno de los sectores con mejor desempeño en el S&P 500.
Pero para los bancos y sus inversores, este nuevo estándar se enfrenta a una curva de aprendizaje empinada y costosa.
Escriba a Carleton English al [email protected]