Johnson & Johnson está en racha, y esta operación tiene mi atención

¿Ha llegado el momento de empezar a comprar Johnson & Johnson (JNJ)?

Las acciones del gigante de la salud Johnson & Johnson han estado bajo presión desde que alcanzaron un máximo de $186.69 a fines de abril. Esas acciones cerraron el viernes por la noche a 168.18 dólares, un 9.3% menos que ese máximo. Las noticias han sido constantes. Un redoble constante de negatividad, fíjate.

Desde que el gobierno de EE. UU. anunció su intención de detener sus compras de vacunas contra el covid-19 (no es que JNJ no estuviera preparado para esto) hasta el anuncio de la empresa de que ya no vendería talco para bebés a nivel mundial, hasta la nueva ley de la administración Biden. permitir que se negocien los precios de algunos medicamentos (otro punto que no sacudirá a JNJ), a las noticias de esta mañana...

Aparentemente, JNJ empleará la estrategia utilizada en Texas y también en otros estados, para crear una subsidiaria para mantener todos los pasivos relacionados con el talco de la empresa y luego colocar a esa subsidiaria en protección por bancarrota. ¿No te gusta? Conserva la valoración de las acciones.

De vuelta en julio…

Johnson & Johnson publicó las ganancias del segundo trimestre de la empresa. La firma imprimió un EPS ajustado de $2.59 sobre ingresos de $24.02B. Estos números superaron las expectativas tanto en la parte superior como en la inferior. La impresión de ingresos fue lo suficientemente buena para un crecimiento interanual del 3 %, o del 8.1 % sobre una base de ventas operativas ajustadas. Independientemente, JNJ venció a Wall Street. A nivel mundial, estas cifras de ventas sufrieron un impacto relacionado con el tipo de cambio negativo del 5 %.

En general, fue un trimestre sólido. Los segmentos Farmacéutico y de Salud del Consumidor superaron a Wall Street, mientras que el segmento MedTech quedó ligeramente por debajo de las expectativas. Sin embargo, la guía fue silenciada.

Para todo el año, JNJ mantuvo una guía de $97.3 mil millones a $98.3 mil millones para las ventas operativas, lo que resultaría en un crecimiento ajustado de las ventas operativas del 6.5 % al 7.5 %. JNJ redujo su estimación de ventas "informadas" a $ 93.3 mil millones - $ 94.3 mil millones debido a un impacto negativo en el tipo de cambio. JNJ redujo su perspectiva para el margen operativo antes de impuestos ajustado al plano desde hace un año desde una mejora previamente guiada de 50 puntos básicos. En cuanto a las ganancias, JNJ ahora ve un aterrizaje EPS ajustado de todo el año entre $ 10.65 y $ 10.75, lo que redujo el rango en una moneda de cinco centavos en cada extremo sin afectar el punto medio.

¡¡No olvides!!

En noviembre del año pasado, Johnson & Johnson anunció la intención de escindir su división de consumo en un plazo de 18 a 24 meses creando dos empresas. Sin entrar en detalles, la medida permitiría a JNJ centrarse más en el negocio farmacéutico de mayor margen, mientras que el negocio centrado en el consumidor de crecimiento más lento podría centrarse en poner en marcha productos centrados en el bienestar y la salud personal. Suena lejano, pero si la división está programada, ahora faltan menos de 9 a 15 meses.

Fundadores

A fines de ese trimestre de julio, JNJ tenía una posición de efectivo neto de $ 32.568 mil millones, que superó a los trimestres anteriores, gracias al flujo de efectivo libre que alcanzó $ 1.79 por acción, que fue un máximo de tres trimestres y el segundo más alto por acción libre. impresión de flujo de efectivo para la empresa en seis. Los inventarios alcanzaron $11.437B, arrastrando los activos corrientes hasta $63.847B. Los pasivos circulantes, que se han estancado, se registraron en $44.821 mil millones, lo que sitúa el índice circulante de la empresa en 1.42, que es saludable y superior al 1.39 del trimestre anterior. Sin inventarios, la razón rápida de la empresa llega a 1.17. Eso también es un número saludable.

Los activos totales suman $ 177.724 mil millones, incluido el "fondo de comercio" y otros activos intangibles de $ 76.574 mil millones, que en el 43.1% de los activos totales, es demasiado para mi gusto. Los pasivos totales menos el patrimonio ascienden a $101.367 mil millones, incluidos $28.292 mil millones en deuda a largo plazo. Este es un balance bastante fuerte. En el lado positivo, la empresa podría, si tuviera que hacerlo, pagar toda la carga de su deuda de su bolsillo.

Por otro lado, los activos totales menos los activos intangibles tienen un valor nominal ligeramente inferior al de los pasivos totales. No amo eso. Al final del trimestre, el valor contable tangible de la empresa llegó a $-0.08 por acción. Si bien no puedo respaldar esa línea con un signo menos delante, esto fue lo más cerca que JNJ había llegado a un valor contable tangible positivo por acción desde que las vacas regresaron a casa (2017).

Mis pensamientos

Realmente creo que la pelota (stock) está empezando a rodar en la dirección correcta. Los fundamentos están mejorando. El balance no está nada mal. Las acciones cotizan a 16 veces las ganancias prospectivas infravaloradas y pagan a los accionistas la impresionante cantidad de $ 4.52 anuales solo para quedarse. Eso es bueno para un rendimiento del 2.55%. (Tenga en cuenta que las acciones se negocian ex-div, pagaderas hoy el 6 de septiembre).

Además, la empresa parece estar tan bien administrada por el director ejecutivo Joaquín Duato como lo estuvo por el ahora presidente ejecutivo Alex Gorsky. Me gusta mucho la idea de poseer las acciones (tienes tiempo) antes de la división en dos empresas.

Mi opinión es que JNJ se presenta como una acción de tipo defensivo que paga ingresos que probablemente se puede comprar en una debilidad más amplia del mercado a medida que avanzamos hacia un período de mayor incertidumbre. Mi plan es iniciar sobre la debilidad específica de la acción. Eso podría muy bien suceder esta mañana. En un mundo perfecto, me gustaría agregar en el nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8 % del repunte de diciembre a abril, y luego agregar agresivamente en el nivel de soporte bien establecido de $153.

Mientras espero mi precio, veo que las opciones de venta JNJ de $ 16 del 165 de septiembre se cotizan alrededor de $ 1.75 y que las opciones de venta JNJ de $ 18 del 155 de noviembre se cotizan a $ 1.95. Eso tiene mi atención. Podría considerar hacer una venta y que me paguen por esperar mi presentación.