Japón es un recordatorio de cuán situacional es la inflación actual 'Hawk-ery'

¿Qué sucede cuando las palabras pierden su significado? Confucio dejó en claro que la libertad es lo que sufre en tal escenario, y parece que podría ser reivindicado una vez más.

Como trasfondo, consideremos la presente discusión sobre la inflación. Según los halcones inflacionistas del momento, todo el gasto público ha desatado una “demanda” masiva que aumenta los precios. Se dice que la consecuencia son precios más altos debido al "exceso de demanda". Incluso los conservadores están haciendo esta extraña afirmación; extraño en primer lugar porque no existe el "exceso de demanda". Más sobre esto en un momento.

Por ahora, no nos equivoquemos acerca de cierto impuesto que es el gasto público. Señala la extracción de recursos preciosos del sector privado que están siendo asignados por personas con apellidos como Pelosi y McConnell. Lo que no se ve con el gasto público es gigantesco. ¿Qué podrían hacer las personas motivadas por las ganancias con recursos tan valiosos en el sector privado?

Aún así, vale la pena señalar que, dado que tanto los conservadores como los liberales han adoptado el lado de la demanda, el gasto público reduciría la demanda en todo caso. Piénsalo. La demanda es un cierto resultado de la producción que la precedió, y el gasto público es un cierto impuesto sobre la producción.

A partir de ahí, es de esperar que los lectores puedan ver la falla en el argumento en general. Toda la demanda surge una vez más de la oferta, lo que significa que los dos se equilibran en todo momento. El gobierno no puede aumentar la demanda tanto como cambiarla de manos productivas a otras más indolentes. Aquí no hay "exceso" que lleve a precios más altos. Qué raro en particular que los conservadores promuevan esta ficción. Y lo son, incluidos nombres destacados como Phil Gramm, John Cochrane, etc.

Después de lo cual, es particularmente extraño cuando los partidarios de Trump, o los partidarios de George W. Bush como Karl Rove, proclaman la noción de que el gobierno es una especie de "otro" capaz de estimular la inflación a través del gasto. De ser así, la inflación se habría disparado con Donald Trump y George W. Bush. En realidad, el dólar sí logró colapso (inflación real) bajo George W. Bush (ver el dólar frente al oro, el petróleo y todas las principales divisas extranjeras de 2001 a 2009), pero los conservadores no mencionan los años de Bush, después de lo cual los demócratas aparentemente han olvidado la definición de inflación.

Supuestamente, los déficits también causan inflación, como si los préstamos fueran una especie de "otro". Vea arriba si se pregunta qué decían en el pasado los halcones de la inflación de hoy.

Esto nos lleva a Japón. Si el gasto público fuera de hecho un signo de "exceso de demanda" que conduce a la inflación, es cierto que Japón habría existido durante mucho tiempo como una advertencia moderna sobre el terrible impacto inflacionario del gasto público.

De hecho, qué pronto olvidamos cómo los legisladores en Japón han estado gastando al estilo keynesiano durante décadas con el objetivo de “estimular” una economía japonesa moribunda (en un sentido relativo). Salvo que la lógica lo dictara, no hubo tal estimulación. Es triste que algo tan básico requiera declararse, pero la asignación política de preciados recursos es el impuesto más cruel de todos. Los empresarios y las empresas requieren capital para expandirse, y el gasto público reduce la base de capital y, al mismo tiempo, emplea los recursos físicos y humanos de manera subóptima.

Lo notable de todo este estímulo falso del lado de la demanda en Japón es que mucho de él ha sido gasto deficitario. Entrando en detalles, a partir de 2017, la deuda japonesa como porcentaje del PIB se había disparado al 225%. Según los neoinflacionistas del momento, esta combinación letal de gasto público con “déficit” habría sido la fuente última de la inflación. En verdad, un dólar era canjeable por aproximadamente 112 yenes durante el año en cuestión; por debajo de 360 ​​en 1971, 240 en 1985, etc. Dicho de otra manera, los mayores aumentos en el gasto público en Japón han tenido lugar durante décadas en concierto con un yen en alza frente al dólar, el oro, el petróleo, etc. Los precios de las divisas son un elección de política a pesar de lo que te digan.

Algunos recurrirán a los bancos centrales y las tasas de interés como explicación de los movimientos de divisas. Supuestamente, las subidas de tipos de los bancos centrales apuntalan una moneda. En realidad, la Fed subió a lo largo de la década de 1970 junto con el colapso del dólar. Teniendo en cuenta una vez más el dólar frente al yen, las tasas de interés han sido más bajas en Japón frente a los EE. UU. durante décadas, arriba y abajo de la curva de rendimiento, pero como se mencionó, el yen ha subido en gran medida frente al dólar.

Es una manera razonablemente corta de decir que la situación inflacionaria de Japón en las últimas décadas (es decir, la falta de ella) desacredita por completo la narrativa de los neoinflacionistas que se aferran al gasto público, los déficits y las tasas del banco central como su supuesto "caso" para la inflación. Este Dia. Más importante aún, la experiencia en Japón plantea una cuestión básica de dónde han estado estos halcones durante todos estos años con respecto a Japón. Su comentario fue diferente, como lo fue cuando Bush #43 recorrió los pasillos de la Casa Blanca.

Nada de esto tiene la intención de mancillar a un Partido Republicano con el que este escritor se reúne tanto como lo que pretende es alentar a un Partido Republicano mejor. No es solo que los conservadores y los republicanos estén ignorando la historia japonesa en su histeria inflacionaria, no es solo que estén ignorando a los dos presidentes más recientes de su Partido, es que están redefiniendo la inflación (antes era una devaluación de la moneda) por completo en su análisis. del momento.

Confucio una vez más dice que la libertad es víctima de que las palabras pierdan su significado y, efectivamente, este episodio de "inflación" ha empoderado a la Fed y otras ramas del gobierno para "hacer algo". Uno espera que los demócratas apoyen la acción del gobierno, pero los republicanos no tanto. Qué triste.