Tengo a Smith & Wesson en la funda, pero el interruptor de seguridad permanece encendido

Mientras buscaba empresas recientemente, encontré un nombre que, aunque no está listo para apretar el gatillo, vale la pena ponerle la mira.

Me explico.

Estaba desarrollando una lista de empresas que cotizaban a múltiplos relativamente bajos del valor neto actual del activo, o NCAV. Algunos de los nombres con los que me topé me tomaron por sorpresa. En esta búsqueda en particular, a la que me refiero como "red cuádruple", busco empresas que cotizan entre tres y cuatro veces el NCAV. Esto no se usa para crear una lista de compra, sino para fines de exploración avanzada. Es decir, estoy buscando la próxima cosecha de empresas que, en última instancia, podrían ser redes dobles (que cotizan entre una y dos veces NCAC) o redes triples, si el mercado cae y castiga estos nombres.

Este es el nombre que se destacó: Gunmaker Smith & Wesson Brands (BSBI) . La compañía ha bajado un 23% en lo que va del año y un 29% en el último año. SWBI cotiza actualmente a 3.96 veces NCAV. El balance es bastante sólido; la empresa finalizó su trimestre más reciente con $107 millones, o $2.30 por acción en efectivo, y sin deudas. En los últimos dos años, SWBI ha reducido las acciones en circulación en un 19 % mediante la recompra de acciones.

Solo en el tercer trimestre, SWBI completó su autorización de recompra de acciones por $50 millones; durante los nueve meses anteriores recompró 2.788 millones de acciones a un costo promedio de $17.93. Esas recompras no suenan tan bien con el precio de las acciones actualmente rondando los $ 14, pero el movimiento podría interpretarse como una muestra de confianza por parte de la gerencia de que las acciones están infravaloradas. (Los escépticos, sin embargo, podrían llamarlo una pérdida de capital). La compañía no podrá recomprar acciones adicionales hasta agosto, pero a pesar de los resultados del cuarto trimestre, parece tener el capital para hacerlo.

Uno de los problemas que obstaculizan la acción ha sido el rendimiento reciente de las ganancias: SWBI no ha alcanzado las estimaciones de consenso de los últimos dos trimestres. Para los resultados reportados más recientes del tercer trimestre, la compañía obtuvo un resultado final de 69 centavos por acción, 17 centavos por debajo del consenso.

Además, las ganancias estimadas caen de una tabla entre 2022 (año fiscal que finalizó en abril), cuando se espera que SWBI gane $4.11, y 2023 con expectativas de $2.27 por acción. También se espera que los ingresos caigan, de $862 millones a $674 millones durante el mismo período. Las estimaciones de consenso del próximo año sitúan la relación precio-beneficios a plazo en solo 6.

Se espera que SWBI informe los cuartos resultados el 17 de junio; el consenso pide ingresos de $ 180 millones y ganancias por acción de 67 centavos. Las revisiones de ganancias no han sido amigas de SWBI; a finales de noviembre, el consenso del cuarto trimestre era de 4 dólares por acción.

Una gran incertidumbre pesa sobre las acciones; Estoy más interesado en las perspectivas de una posible nueva autorización de recompra de acciones, suponiendo que la empresa tenga el efectivo y el flujo de efectivo para respaldarla.

Aquí hay un pequeño edulcorante de dividendos; SWBI actualmente rinde 2.3%.