Las empresas más grandes de Rusia, que alguna vez valieron miles de millones de dólares, ahora son acciones de centavo casi sin valor.
Puede parecer una oportunidad atractiva, pero en su mayor parte los inversores ni siquiera pueden arriesgarse a comprar la caída con exposición al hundimiento del mercado ruso.
cuando pueden, sigue siendo un esfuerzo caótico y arriesgado.
Una serie de sanciones financieras internacionales impuestas a Moscú tras su acción militar en Ucrania han causado estragos en los mercados financieros mundiales. Las bolsas de valores de todo el mundo están deteniendo el comercio de empresas y fondos vinculados a Rusia y los que aún no han sido suspendidos enfrentan un futuro incierto.
Los administradores de activos globales se esfuerzan por encontrar la manera de deshacer sus posiciones rusas sin sufrir pérdidas devastadoras. El cierre del mercado de valores de Moscú por parte del banco central ruso ha dejado a los comerciantes con una liquidez limitada en los centros financieros que albergan cotizaciones secundarias de empresas rusas.
Las cotizaciones en el extranjero de las principales empresas rusas como
Sberbank
Rusia,
Gazprom
,
Rosneft
,
y
Lukoil
se encuentran entre las acciones que se han visto más afectadas por las turbulencias financieras.
Las acciones de Sberbank que cotizan en Londres perdieron el 99.9 % de su valor entre mediados de febrero, cuando las acciones cotizaban cerca de $15, y el miércoles, cuando tocaron fondo en 1 centavo. El grupo, que alguna vez fue una de las empresas más valiosas de Rusia, que recientemente reportó activos por más de $500 mil millones, ahora tiene una capitalización de mercado de menos de $200 millones.
Esencialmente, no hay oportunidad de comprar en esta liquidación. Las acciones de Sberbank son una de las casi 70 cotizaciones suspendidas por el
La Bolsa de Londres
esta semana, con acciones en Sberbank y muchos de sus pares también detenidos por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera en los mercados extrabursátiles de EE. UU.
El panorama es mucho más complicado para los fondos cotizados en bolsa (ETF) que tienen, o han tenido, una cantidad significativa de activos rusos. Tal como estaba el viernes, las bolsas de valores de EE. UU. y Europa exhibieron discrepancias significativas en términos de qué fondos podían continuar negociando.
Londres aún no ha prohibido ningún fondo ruso, mientras que la Bolsa de Valores de Nueva York había prohibido tres, incluido
BlackRock
,
iShares MSCI Rusia ETF
(ticker: ERUS). El iShares MSCI Russia ADR/GDR UCITS ETF (CSRU), otro fondo de BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, continuó cotizando en Nueva York y Londres. CSRU ha sido suspendido en el Euronext paneuropeo, así como en el de Frankfurt.
Deutsche Börse
y la Borsa Italiana de Milán.
Tanto ERUS como CSRU tienen las mismas tres mayores participaciones accionarias: Sberbank, Gazprom y Lukoil.
BlackRock dijo que había suspendido la creación de nuevas acciones en ambos ETF a partir de esta semana, convirtiéndolos efectivamente en fondos cerrados, aunque la negociación continúa en algunos mercados secundarios.
El ETF de Rusia de VanEck (RSX) también continúa cotizando, aunque el administrador de activos también ha suspendido la creación de nuevas acciones. Las tres participaciones más grandes de RSX incluyen la minera de oro anglo-rusa que cotiza en Londres
Polymetal International
(POLY.UK), así como Gazprom y Rosneft.
La creación y redención de acciones es esencial para que las acciones de ETF reflejen el valor de mercado subyacente de las tenencias del fondo. Pero si los inversores están lo suficientemente locos como para tratar de comprar estos fondos, que han bajado más del 80% en las últimas dos semanas, probablemente no les importe demasiado.
Sin embargo, la compra de estos fondos es mucho más fácil de decir que de hacer, porque la liquidez del mercado es limitada.
"En teoría, aún puede comprar estos activos", Danny Cox, representante del corredor del Reino Unido.
Hargreaves Lansdown
,
les dijo a Barron. “En la práctica, no hay nadie del otro lado del comercio”. Cox dijo que si bien los fondos como CSRU estaban disponibles para su compra en la plataforma del corredor, es probable que se solicite a los usuarios que se comuniquen con un distribuidor telefónico. Esos comerciantes, a su vez, probablemente encontrarían imposible ejecutar el comercio.
Comprar estos fondos, si algún inversor lo encuentra posible, conlleva riesgos. Fitch Ratings espera que el ritmo de las suspensiones de fondos centrados en Rusia se acelere, impulsado inicialmente por la incapacidad de negociar valores de cartera, lo que significa que los inversores podrían verse atrapados.
Esa no es una buena posición para estar. Estas son apuestas masivas sobre el resultado de maquinaciones geopolíticas que quedan fuera del control de cualquier inversor individual, y las suspensiones de fondos no tienen límite de tiempo.
Para los inversores que quieran arriesgarse a obtener exposición a los activos rusos, existen otras opciones. Se trata de empresas expuestas a Rusia que cotizan en el Reino Unido, como Polymetal International y Evraz (EVR.UK), el gigante del acero con importantes operaciones en Rusia y Ucrania. El último beneficiario de Evraz es Roman Abramovich, el actual propietario del club de fútbol Chelsea FC de la Premier League británica. Dijo esta semana que el oligarca buscaba vender el grupo deportivo.
Ambas empresas, Polymetal International y Evraz, son actualmente componentes del FTSE 100 de primera línea de Londres, aunque están listas para salir del índice en la última reorganización, que entrará en vigencia a finales de este mes. El comercio de Polymetal y Evraz sigue siendo increíblemente popular en Londres.
“Ambos han estado tanto en nuestras principales compras como en nuestras principales ventas esta semana”, dijo Charlie Musson, representante del corredor.
AJ campana
,
les dijo a Barron. "Simplemente te muestra que, dependiendo de cómo los vean los inversores, se ven como una oportunidad para comprar o salir lo más rápido posible".
Algunos inversores ya están comprando la caída en vigor. Las acciones de Polymetal subieron más del 30% en las operaciones de Londres el viernes, con Evraz un 70%. Incluso teniendo en cuenta la reciente acción del precio, ambas acciones siguen cayendo más del 80% en lo que va del año.
En su mayor parte, los activos rusos siguen siendo "no invertibles", y los influyentes proveedores de índices MSCI y FTSE Russell dijeron esta semana que eliminarían las acciones rusas de sus puntos de referencia que rastrean los mercados emergentes.
Escriba a Jack Denton al [email protected] y Lina Saigol en [email protected]
Fuente: https://www.barrons.com/articles/russian-stocks-trading-51646412142?siteid=yhoof2&yptr=yahoo