Pero la clave para la durabilidad del avance será cómo reaccionan los precios de los activos ante el FOMC el próximo miércoles. Y solo [el presidente de la Reserva Federal] Jay Powell sabe (y sospechamos que ni siquiera él lo sabe todavía) qué presidente de la Fed dominará el micrófono: un Volckerizer, un Powell previamente pivotado o, poco probable, pero dada la sombra de la ralentización que tiene ecos de 1974, no se puede descartar, un Blundering Burns.
Julián Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/E por debajo del promedio de 10 años
Comentarios de inversión
Servicio de Asesoramiento al Inversor
Julio 22: Con la caída del mercado de valores, la relación P/U a plazo del
S & P 500
es 16.3, por debajo del promedio de cinco años de 18.6 y del promedio de 10 años de 17.0. Como se señaló, las estimaciones de crecimiento de las ganancias del consenso parecen optimistas, pero varias acciones de crecimiento de alta calidad, particularmente en los sectores de tecnología y consumo discrecional, han caído un 40% o más.
doug gerlach
Bancos pequeños, gran problema
Carta de estrategia de CSC
Capital de la calle Cove
Julio 21: Aproximadamente el 15% de la economía de EE. UU. está ligada de alguna manera a la vivienda residencial. Las tasas de interés han subido y la asequibilidad de la vivienda ha recibido otro golpe. Eso simplemente no será bueno para el PIB. Los 25 bancos principales tienen aproximadamente un 70% del capital de los accionistas expuesto a bienes raíces comerciales. Tienen modelos comerciales diversificados, ingresos por comisiones y beneficios netos de aumentos razonables en las tasas de interés.
Los siguientes 500 bancos por tamaño tienen aproximadamente el 245% del capital de sus accionistas en bienes raíces comerciales. Entra en un edificio de oficinas cerca de ti y dime lo que ves. Ahora dígame cómo se ve un préstamo de bienes raíces comerciales de hasta 300 puntos básicos en esa matemática en un refinanciamiento. Esa es la respuesta a por qué no creemos que los bancos más pequeños se puedan comprar aquí en masa a 1.5 veces el valor contable.
Jeffrey Bronchik
Evaluando la Ley CHIPS
Vista de la casa de UBS
UBS
Julio 21: El Senado de los Estados Unidos votó 64-34 a favor de promover la Ley CHIPS. Este proyecto de ley modificado tiene como objetivo aumentar la producción nacional de semiconductores de EE. UU. Este paso clave abrirá una votación para que el Senado apruebe la Ley CHIPS a principios de la próxima semana. Si se aprueba, irá a la Cámara de Representantes y luego al Presidente para su aprobación. El proyecto de ley proporcionaría alrededor de $ 52 mil millones en subsidios y créditos fiscales para impulsar la producción estadounidense.
Intel
ha presionado mucho para que se apruebe el proyecto de ley siguiendo los planes para una nueva fábrica de $ 20 mil millones en Ohio.
Fabricación de semiconductores de Taiwan
y
Samsung
,
ambos están construyendo nuevas plantas, también han estado presionando al Congreso para que apruebe la Ley CHIPS.
Se espera que continúe el mayor énfasis en la producción nacional de semiconductores en medio de una demanda creciente y las tensiones geopolíticas en curso entre China y Taiwán, el líder mundial en la producción de semiconductores. La Ley US CHIPS sigue una tendencia mundial de apoyar la producción nacional de chips. La Comisión Europea aprobó la Ley Europea de Chips en mayo, dirigiendo miles de millones de dólares en fondos para apoyar la producción local de chips. Fabricantes de chips STMicroelectronics y
GlobalFoundries
han anunciado planes para construir una planta en Francia e Intel tiene planes para una inversión de $ 88 mil millones en toda Europa. El aumento de la inversión en la fundición de chips es parte de la tendencia más amplia hacia un mayor enfoque en la seguridad nacional, la resiliencia de la cadena de suministro y la independencia económica. Asesoramos a los inversores para que posicionen sus carteras en la era de la seguridad, incluida la ciberseguridad y la seguridad energética.
Mark Haefele y equipo
Desaceleración, no recesión
Perspectivas económicas y de tasas de interés de EE. UU.
Northern Trust
Julio 19: En lo más profundo de la recesión y la recuperación de Covid, hicimos un esfuerzo por dejar de usar la palabra "sin precedentes". Si bien era cierto que la economía nunca había visto una contracción y una recuperación tan tremendas, la palabra no ayudaba a nadie a entender cómo lidiar con la crisis. Dos años más tarde, mientras contemplamos las perspectivas de crecimiento, nuevamente nos encontramos en un territorio inexplorado: el temor a una recesión continúa aumentando, pero los marcadores de una recesión clásica aún no son evidentes.
Nuestra principal fuente de confianza en el crecimiento es el sólido estado del mercado laboral. Mientras la gente esté trabajando, la actividad económica continuará y se mitigará el riesgo de recesión. La inflación es una restricción creciente que pone en riesgo la expansión. Nuestro caso base sigue siendo una desaceleración del crecimiento, pero no una recesión total.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM brillará si el dólar se hunde
La perspectiva de Paulsen
El grupo Leuthold
Julio 19: Después de un comienzo prometedor este año, las acciones internacionales ahora van a la zaga del S&P 500. A mediados de año, a pesar de la fortaleza del dólar estadounidense, los índices MSCI ACWI ex-USA y MSCI EM ex-China esencialmente igualaron al S&P 500. De hecho, hasta junio , el índice de mercados desarrollados superó al S&P 500 casi dos tercios del tiempo, mientras que los mercados emergentes sin China superaron al S&P 500 más del 90 % del tiempo. Recientemente, los temores de una recesión global se han intensificado y el dólar estadounidense se ha disparado, y ambos índices internacionales ahora están ligeramente por detrás de las acciones nacionales. No obstante, mantenemos una inclinación hacia las acciones globales, en particular los mercados emergentes sin China, ¡principalmente porque esperamos que el dólar estadounidense se desplome pronto!
James W Paulsen
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