¿Está el maltrecho mercado de valores tocando fondo?

El S&P 500 estuvo a punto de cerrar la semana pasada en territorio de mercado bajista; eso sería un 20% por debajo del pico del mercado, un punto alto alcanzado después del Año Nuevo. El Nasdaq Composite de alta tecnología ya se encuentra en ese estado maldito. Entonces, ¿cuándo terminará este tormento?

Gran parte del malestar actual del mercado se centra en la alta inflación actual (poco más del 8% anual) y la voluntad de la Reserva Federal, aunque sea tardía, de frenar el aumento de los precios. Las tasas más altas no son amigas de las acciones, especialmente las tecnológicas.

Pero a pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha tratado de asegurar a los inversionistas que el banco central no se volverá loco con su régimen de endurecimiento (descartó un aumento de tres cuartos de punto porcentual), el hecho es que nos espera una secuencia constante de aumentos en las próximas reuniones de la Fed.

A pesar de que Powell habla de moderación, Wall Street sabe que las tasas más altas son un instrumento contundente que bien puede frenar la inflación, pero que a menudo causan daños periféricos, como las acciones, sin mencionar la economía.

El punto de inflexión del mercado se llama capitulación. Es entonces cuando los inversores (minoristas, en su mayoría) se dan por vencidos y salen del mercado. Hay señales de que esto está sucediendo. Las acciones en fondos mutuos minoristas para acciones tuvieron $ 17 mil millones en salidas de acciones nacionales y extranjeras en la semana más reciente, un gran salto con respecto a las semanas anteriores, según el Instituto de Sociedades de Inversión.

Para Bank of America, esto bien podría marcar el principio del fin de la caída del mercado que hemos estado sufriendo. “La definición de verdadera capitulación es que los inversores vendan lo que aman”, y luego se retiren del mercado, escribe Michael Hartnett, estratega jefe de BofA, en un informe. El banco prevé que el S&P 500 finalice el año en 3,600, aunque cree que el mínimo podría ser de 3,000; a partir del viernes, el S&P estaba en 3,901.

Si el punto más bajo está cerca, entonces el viejo adagio de que siempre es más oscuro justo antes del amanecer podría aplicarse aquí. Muchos datos económicos respaldan la visión negativa del estado de las cosas: las ventas de viviendas usadas están cayendo, una caída en el índice del gerente de compras, un aumento inusual en las solicitudes de desempleo y una caída en el índice de indicadores principales de la Conference Board. Target, a la que le había ido muy bien, ahora informa que sus márgenes se están reduciendo.

Incluso los desarrollos alentadores están obteniendo una gran frambuesa del mercado. Un impresionante 77 % de las empresas del S&P 500 que informaron ganancias del primer trimestre (solo quedan algunas rezagadas por informar) tienen resultados que superan las estimaciones de los analistas, según FactSet investigar. Los latidos promedian 4.7% sobre el consenso.

No importa. Las empresas con sorpresas positivas se han visto afectadas con una caída de precios promedio del 0.5% dos días antes de la publicación de ganancias hasta dos días después.

El problema es que Nostradamus no trabaja en Wall Street. Es posible que se estén gestando suficientes problemas como para posponer el fondo del mercado final y la capitulación. La guerra de Ucrania, el virus que no desaparecerá y la inflación que puede ser más obstinada de lo que piensa la Fed, todo podría perjudicar nuestras esperanzas y expectativas.

Lo que sí sabemos es que, en algún momento, esta pesadilla terminará.