¿Es hora de volver a Ford? Aquí está cómo cambiarlo

Las noticias recientes han sido desordenadas. El viernes, Ford Motor (F) vendió otros 7 millones de acciones de la start-up de vehículos eléctricos Rivian Automotive (RIVN) por alrededor de $ 188 millones. Ford había vendido 8 millones de acciones de RIVN a principios de la semana siguiente a la expiración del período de bloqueo de la oferta pública inicial de esa empresa. Los lectores recordarán que Rivian salió a bolsa en noviembre pasado a un precio de salida a bolsa de $78 y procedió a cotizar por encima de $179 por acción en cuestión de días. El precio promedio de esta venta más reciente, según la presentación regulatoria, fue de $26.88. Todavía se cree que Ford tiene 87 millones de acciones largas de Rivian.

Además, el viernes, el analista de Wells Fargo, Colin Langan, rebajó tanto a General Motors (GM) y Ford Motor, al tiempo que redujo drásticamente su precio objetivo para ambos nombres. Langan ve el aumento de los costos, así como la regulación de la economía de combustible de EE. UU., como vientos en contra cada vez mayores para ambas empresas. El precio objetivo de Langan para Ford ahora es de $ 12, por debajo de $ 25. Los inversores que buscan consuelo pueden señalar la calificación relativamente baja de Langan en TipRanks en comparación con sus pares. Tip Ranks calificó a Langan con poco más de una estrella (de cinco) y lo ubica en el lugar 5,726 de los 7,883 analistas calificados por el servicio.

Ganancias y orientación

Ford publicó los resultados financieros del primer trimestre de la empresa el 27 de abril. La empresa puso EPS ajustado de $ 0.38 a la cinta sobre ingresos de $ 34.5B. La impresión de ganancias ajustadas superó a Wall Street por un centavo, mientras que la cifra de ingresos (-4.7% a/a) aterrizó precisamente en el consenso. Según los GAAP, estos ingresos proporcionaron una pérdida neta de $3.1 millones para una pérdida de EPS GAAP de $0.78. El flujo de efectivo de las operaciones fue de $-1.1 millones, muy por debajo de las estimaciones de $+2.8 millones. El flujo de caja libre ajustado aterrizó en $-600 millones, y también perdió por mucho los $+744 millones que buscaba Wall Street.

Sin embargo, y esto es un gran sin embargo... La empresa declaró en ese momento que continúa anticipando un EBIT ajustado para todo el año 2022 de $11.5 millones a $12.5 millones, lo que aumentaría entre un 15 % y un 25 % a partir de 2021. La empresa también reiteró todo el año orientación para el flujo de efectivo libre ajustado de $ 5.5B a $ 6.5B. También se debe tener en cuenta que el mal trimestre de Ford fue "impulsado" por aproximadamente 53 vehículos que estaban casi terminados, con la excepción de los chips semiconductores necesarios para que estos vehículos avanzaran hacia la entrega.

Balance

Ford finalizó el primer trimestre con una posición de caja neta de $28.6 millones. Los activos circulantes ascendieron a $ 106.1 mil millones, incluidos los inventarios por valor de $ 14.6 mil millones. Los pasivos corrientes totalizaron $90.4 millones en ese momento, incluidos $2.6 millones de deuda a largo plazo etiquetada como corriente. Esto dejó a Ford Motor con una relación actual de 1.17, lo cual está bien para una gran industria como esta. El coeficiente rápido de la empresa es de solo 1.01, pero para ser justos, en mi opinión, esa es una calificación aprobatoria, aunque apenas.

Los activos totales suman $ 253 mil millones. Esto no incluye ninguna entrada para "fondo de comercio" u "otros intangibles". Eso significa que todos los activos de Ford son físicos o al menos pueden cuantificarse. Nos gusta eso. Los pasivos totales menos el capital ascienden a $207.9 millones, incluidos $88.4 millones en deuda a largo plazo. Eso es una monstruosidad y me impide respaldar con entusiasmo este balance. Dicho esto, el valor contable tangible asciende a $11.19 por acción, no muy por debajo de la última venta del viernes de $13.50. Eso es sorprendente.

Mis pensamientos

Ford Motor sigue sumido en una tendencia bajista a pesar del repunte del viernes.

Los lectores notarán que (olvídense de volver a los máximos de enero) solo para retroceder el 38.2 % de la liquidación de enero hasta el jueves pasado, estas acciones tendrían que superar su EMA de 21 días ($14.22), SMA de 50 días ($15.42) y 200 SMA por día ($16.76). Eso es un montón de madera para cortar.

Por otro lado, las acciones cotizan a siete veces las ganancias prospectivas, cotizando a 1.2 veces el libro tangible, con un rendimiento del 2.22%. Estas métricas, dejando de lado la deuda y los gastos en aumento, hacen que la empresa parezca económica.

Luego está el director ejecutivo enérgico y entusiasta que ha cambiado la cultura perdedora de la empresa por algo más positivo. Es Jim Farley quien ha impulsado el liderazgo de la empresa en el desarrollo de vehículos eléctricos con un enfoque en replicar vehículos que a la gente normal ya le gusta conducir, como autos deportivos y camionetas. Todo sin olvidar proporcionar al público vehículos de tipo intensivo en trabajo.

Resumen Final

Realmente, realmente me gusta Farley. Realmente, realmente no me gusta lo que Ford Motor y todos los fabricantes de vehículos (todos los industriales) enfrentan en el futuro cercano a corto plazo. No creo que necesite una compañía de automóviles en mi libro en este momento. Continuaré intercambiando Tesla (TSLA), pero no he ocupado una posición en esa acción por más de un día o dos en semanas. Dicho esto, creo que la propuesta de riesgo/recompensa está empezando a pensar en sonreír favorablemente a Ford. ¿Es hora de volver a saltar? Para mí, la respuesta aún no está.

Dicho esto, un inversor reacio al riesgo podría aceptar las opciones call de $1 del 13.50 de julio por aproximadamente $0.74 y pagar la mayor parte suscribiendo (vendiendo) las opciones put de $1 del 12.50 de julio por aproximadamente $0.60. ¿La acción va al norte? El comerciante puede ingresar a $ 13.50 a principios de julio. ¿El precio? El operador estará expuesto al riesgo potencial de acciones a $12.50 en ese momento. Eso es un 7.4% de descuento frente al cierre del viernes.

(Ford es una participación en el Club de miembros de Action Alerts PLUS. ¿Quiere recibir una alerta antes de que AAP compre o venda F? Obtenga más información ahora.)