Ha sido un largo trabajo este año para el mercado de valores en picada. El modelo de Citigroup que pronostica las posibilidades de que las acciones se dirijan a un mercado bajista muestra que el mercado parece más una compra en este momento.
Estos problemas, que el mercado aún está tratando de resolver, recientemente han impedido que muchos en Wall Street recomienden acciones. Algunos técnicos de mercado, por ejemplo, dijeron recientemente que la S&P 500 podría caer otro 10% o más incluso desde su nivel relativamente bajo.
Pero los estrategas de acciones globales de Citi tienen un modelo, una "lista de verificación del mercado bajista", que actualmente dice que comprar el mercado parece relativamente seguro en este momento. El modelo considera 18 subfactores dentro de las categorías más amplias de valoraciones, indicadores del mercado de bonos, sentimiento de los inversionistas, decisiones corporativas y financiamiento, rentabilidad y balances. Cuando cerca de los 18 subfactores emiten señales de venta intermitentes, a menudo significa que se avecina un mercado bajista, definido como una caída del 20%. Afortunadamente, en este momento, solo seis de los 18 factores están mostrando señales de venta. “Nuestra lista de verificación del mercado bajista global quiere comprar esta caída”, escribe Robert Buckland, estratega de acciones de Citi.
Como referencia, el número actual de señales de venta está muy por debajo de las lecturas anteriores que precedieron a los mercados bajistas. En marzo de 2000, 17.5 de los factores indicaron una venta, justo antes de un mercado bajista. En octubre de 2007, 13 señales mostraron venta justo antes de un mercado bajista.
Aquí hay un vistazo a dónde están las señales ahora. Primero, algunas de las señales negativas:
El primer signo ominoso es la curva de rendimiento. El rendimiento del Tesoro a 10 años está solo 0.27 puntos porcentuales por encima del rendimiento a 2 años. Eso es menos que una diferencia de 0.78 puntos porcentuales a partir de este año. La reducción de la diferencia significa que los rendimientos a corto plazo han aumentado más rápido que los rendimientos a más largo plazo. Actualmente, eso refleja que la inflación y las tasas de interés más altas hoy dañarán la demanda económica.
La otra señal de venta digna de mención son las recomendaciones de acciones de los analistas, que son demasiado optimistas por el momento. De hecho, las expectativas agregadas de ganancias por acción de los analistas para 2022 para las empresas del MSCI ACWI ETF han aumentado un 2.6 % en lo que va del año, según FactSet. Eso es en parte porque las empresas han superado en gran medida las previsiones de beneficios para comenzar el año, y el impacto exacto de las tasas más altas y la inflación en las ventas futuras es difícil de cuantificar para los analistas de la compañía en esta etapa. Entonces, las estimaciones de ganancias, con el tiempo, podrían bajar.
Pero hay una serie de otros indicadores positivos, 12 de ellos para ser exactos. Sin duda, los riesgos para la economía y las ganancias no han desaparecido, pero es posible que ya se reflejen en los precios de las acciones. Mientras tanto, datos como mejorar los flujos de dinero hacia los fondos de capital son señales de que los compradores están regresando al mercado.
Como mínimo, tiene sentido comprar algunas acciones de empresas aquí y allá.
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