Carvana Co (Bolsa de Nueva York: CVNA) prácticamente ha estado en caída libre este año, ahora más del 95% en comparación con el comienzo de 2022, lo que deja a los inversores con la pregunta más obvia: ¿es una oportunidad para comprar con un descuento sin precedentes o es una trampa de valor?
Carvana tiene una carga de deuda preocupante
La semana pasada, la empresa con sede en Tempe reportaron un tercer trimestre ampliamente decepcionante. No solo estuvo muy por debajo de las estimaciones de Street, sino que en realidad estuvo significativamente por debajo del año pasado en casi todas las métricas.
Sin duda, esta vez al stock de crecimiento es una víctima de vientos en contra macro. Desafortunadamente, sin embargo, lo que está afectando más es un problema específico de la empresa, es decir, la deuda neta.
Carvana tiene más de $5.0 millones en deuda neta en su balance general frente a poco más de $1.0 millones en efectivo y equivalentes. A principios de este año, el minorista de autos usados en línea gastó $2.20 mil millones para comprar El negocio de subastas físicas de ADESA en EE. UU. de KAR Global.
Si bien eso podría haber sido un movimiento "estratégicamente" inteligente considerando que desbloquea oportunidades de crecimiento, el momento fue bastante malo ya que aumentó significativamente su carga de deuda ya inflada.
El mercado de autos usados se está debilitando
Lo que empeora las cosas para las acciones de Carvana es el entorno macroeconómico. Evidentemente, el mercado de automóviles usados se está desacelerando ante las tasas más altas (fuente) y los temores de una recesión económica que haga que sea menos asequible para los consumidores comprar un automóvil de segunda mano.
En la llamada de ganancias de la semana pasada, la gerencia misma acordó que el próximo año iba a ser difícil para Carvana Co. En conjunto, todo eso habla de una posibilidad real de que este favorito de la pandemia eventualmente tenga que declararse en bancarrota.
Las acciones de Carvana podrían valer solo 10 centavos
Citando estas preocupaciones, Adam Jonas de Morgan Stanley prevenido esta mañana que las acciones de Carvana podrían valer solo 10 centavos en el peor de los casos.
Si bien la compañía continúa buscando acciones de reducción de costos, creemos que un deterioro en el mercado de autos usados combinado con un entorno de financiamiento/tasa de interés volátil (negociación de bonos con un rendimiento del 20 %) agrega un riesgo importante a la perspectiva.