¿Es probable una recesión cuando todos tienen trabajo?

Mientras que los economistas se quejan de las probabilidades de una recesión, una narrativa en competencia sugiere que esta vez podría ser diferente.

Aquellos de nosotros en el negocio de pronosticar las condiciones económicas sabemos lo complicado que es tratar de predecir el futuro. Para los minoristas que se enfrentan a decisiones de compra a largo plazo, sería difícil imaginar que se vuelva más estresante de lo que es ahora. Si bien los principales economistas se quejan de cosas como las curvas de rendimiento invertidas que históricamente preceden a las recesiones económicas, existe una narrativa en competencia que sugiere que esta vez podría ser diferente.

Esa dicotomía se exhibió esta semana en la Reserva Federal, donde el presidente Jerome Powell realizó una conferencia de prensa y señaló lo que me pareció una estadística extraordinaria. A pesar de empleo no agrícola con un récord de alrededor de 154 millones de personas, todavía hay "cuatro millones menos de personas disponibles para trabajar de las que hay demanda".

Estados Unidos, dijo, está en o por encima del nivel máximo de empleo y (aparte del sector tecnológico) "las empresas son muy reacias a despedir gente porque ha sido muy difícil contratar". Eso no suena como un mercado laboral en el que mucha gente tendrá que quedarse sin trabajo.

Además, Powell dijo que la Fed no ve que se desarrolle una espiral de salarios y precios que alimente la inflación. “Los salarios simplemente se están moviendo lateralmente a un nivel elevado, tanto el ECI (índice de costo de los empleados) como las ganancias promedio por hora”.

El mismo día, el Instituto Ludwig, un grupo de expertos económicos sin fines de lucro, informó que los trabajadores estadounidenses “vieron un aumento en la cantidad de empleos con salarios dignos en noviembre”.

Para ser justos con los agoreros, las tendencias en estadísticas como el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan (en un punto bajo), y un alto nivel de empleo total ha coincidido históricamente con las recesiones o las ha precedido. Pero se están produciendo cambios profundos en la economía, lo que sugiere que esta vez es diferente.

Hace aproximadamente un año, con las cadenas de suministro respaldadas y la creciente demanda de comercio electrónico, empresas como Amazon se embarcaron en una ola de construcción de almacenes. Este septiembre, Bloomberg informó que, solo en los EE. UU., Amazon está cerrando o matando 42 instalaciones y retrasando otras 21 a medida que el auge del comercio electrónico parece haberse estancado.

En lugar de almacenes, las empresas están construyendo fábricas, una fuente potencial de empleos con salarios dignos. Dé crédito a la pandemia y los problemas de la cadena de suministro por una tendencia creciente en las fuentes de contratación y relocalización. Un informe reciente en Selección de sitio.com, un servicio de noticias de bienes raíces comerciales, enumeró una serie de proyectos importantes en proceso y algunas estadísticas prometedoras:

• La construcción de nuevas fábricas alcanzó un récord en 2022.
• Honda, Micron Technology, Samsung, el proveedor de chips de Apple en Taiwán y otros han anunciado planes para invertir cerca de 100 millones de dólares en nuevas plantas de fabricación en EE. UU.
• Un Estudio de McKinsey concluyó que "El mundo verá una ola única en la vida de gasto de capital en activos físicos entre ahora y 2027... por un monto aproximado de $130 billones".
• El día anterior a los comentarios del presidente Powell, United Airlines anunció planes para comprar hasta 200 nuevos aviones Boeing, una inversión de más de $30 mil millones. Se sabe que las aerolíneas son sensibles a la recesión. ¿Qué sabe Boeing que los halcones de la recesión podrían estar perdiendo?

Los contadores de frijoles pueden tener razón al final. Una recesión puede estar en las cartas. Pero mirando la economía desde el nivel de las botas sobre el terreno (o el consumidor promedio), dudaría en apostar a que es profunda.