Entrevista: La plataforma DeFi TrueFi revela un SBP de $750 millones para Alameda

Por lo general, en el mundo de las criptomonedas, los prestatarios se ven obligados a garantizar en exceso para obtener un préstamo. Dada la volatilidad de las criptomonedas, esto es intuitivo: la sobrecolateralización ayuda a reducir la posibilidad de que la garantía valga menos que el préstamo en caso de una caída del mercado. Por ejemplo, si quiero obtener un préstamo de $ 10,000 USDT, normalmente me vería obligado a garantizar con $ 15,000 de criptografía, una tasa de garantía del 150%.

Si bien este colchón de seguridad tiene sentido desde el punto de vista del prestamista, para el prestatario reduce la eficiencia del capital, dado que se sacrifica la garantía ($15,000 en el ejemplo anterior); No puedo obtener rendimiento ni usar ese capital en otra parte.

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Entonces, ¿son posibles los préstamos sin garantía en criptomonedas? Vemos la práctica en el espacio trans-fi, pero hasta ahora, crypto aún tiene que descifrarlo. Aquí es donde entra TrueFi, un protocolo creado por TrustToken para préstamos sin garantía, impulsado por lo que dicen son los primeros puntajes de crédito en cadena. La gobernanza se realiza a través de los titulares del token TRU, quienes también deciden si los prestatarios son creíbles. Con un sistema de crédito sin permiso, la esperanza es que el proceso de préstamo pueda simplificarse y operarse únicamente a través de incentivos.

El mes pasado, TrustToken presentó su primera cartera de prestatario único en la plataforma TrueFi. Diseñado específicamente para Alameda Research, la firma de comercio de activos digitales, está programado para otorgar hasta $ 750 millones en capital de trabajo en su primer año. Nos reunimos con Michael Gasiorek, director de marketing de TrustToken, para profundizar en el protocolo DeFi y la cartera de prestatario único. También hablamos con el codirector ejecutivo de Alameda Research, Sam Trabucco.

TrueFi – Michael Gasiorek, director de marketing

Invezz: ¿Cree que el mercado de préstamos con sobregarantía en criptomonedas perderá participación de mercado frente al sector sin garantía y/o prevé una división en la demografía entre los dos (es decir, minoristas/individuos que usan préstamos con sobregarantía e instituciones que usan préstamos sin garantía)? ¿Cree que el mercado de préstamos sin garantía superará alguna vez al mercado con garantía excesiva?

Michael Gasiorek: Creemos que los préstamos no garantizados se comerán los préstamos sobre garantizados, absolutamente. Estamos construyendo nuestro negocio en torno a esta apuesta por dos razones: en primer lugar, porque los préstamos sin garantía son simplemente una forma mejor y más efectiva de utilizar el capital propio, y eso es cierto tanto para las instituciones como para el sector minorista. En segundo lugar, porque este mismo fenómeno se ha producido durante mucho tiempo en el sector financiero tradicional en toda una gama de instrumentos de deuda, desde crédito personal hasta préstamos para estudiantes y más. La razón principal por la que los préstamos no garantizados aún no son más populares en criptografía es porque la sofisticación de la calificación crediticia y las cobranzas aún no se han puesto al día con la sofisticación de los préstamos de blockchain en general. Esperamos que eso cambie rápidamente y esperamos estar entre las empresas clave para contribuir a la solución.

ES: ¿Qué tan descentralizado prevé que se vuelva TrueFi, o siempre habrá un elemento de centralización? Más específicamente, ¿alguna vez será posible completar procesos como KYC y la investigación del prestatario automáticamente en cadena? Si es así, ¿tiene un marco de tiempo en mente?

MG: Creemos que TrueFi se descentralizará por completo con el tiempo. Estamos trabajando con una serie de proyectos para descentralizar funciones como KYC y la investigación de antecedentes de los prestatarios, y estamos muy metidos en nuestro propio proceso operativo y legal para la descentralización de protocolos. Al igual que con todos los nuevos desarrollos y el cumplimiento normativo, los plazos son difíciles de predecir.

ES: ¿Consideraría trabajar junto con otros protocolos para ayudar a crear puntajes de crédito más precisos (o cree que no será posible interactuar con otras cadenas de bloques en el corto plazo)? ¿Qué pasa con otras plataformas Ethereum como AAVE?

MG: Estamos haciendo más que pensar en ello: estamos bien metidos en conversaciones con unos pocos protocolos seleccionados que se centran en construir estos puntajes, y con algunos proyectos para hacerlos más ampliamente disponibles en DeFi. Si bien puede ser pronto para realizar la calificación crediticia en varias cadenas, esperamos tener asociaciones de calificación crediticia más sólidas y un medio más ampliamente disponible para compartir estas calificaciones con otros protocolos pronto. Esperamos que estos puntajes, en última instancia, afecten directamente las tasas y los índices de garantía de los principales prestatarios no solo en protocolos conocidos como AAVE, sino también en los muchos protocolos DeFi que aún se están construyendo, a medida que el movimiento de toda la industria hacia préstamos sin garantía o con garantía insuficiente gana impulso. . Atribuimos este progreso no solo a nuestro equipo, sino también al valor de las grandes asociaciones. Es demasiado pronto para nombrar nombres, pero podrá hacer algunas conjeturas informadas sobre nuestros colaboradores durante el próximo trimestre o dos. Mientras tanto, si es un constructor, también nos verá creando recompensas para desarrolladores en varios hackathons y conferencias para que nuestros puntajes de crédito tengan una circulación más profunda. ¡Pronto también hablaremos de eso!

ES: Observo que ha habido un plan para alejarse de la aprobación del préstamo a través del sistema de votación, a un modelo automático en cadena. Esto es extremadamente intrigante: ¿cree que todavía está bastante lejos en el futuro (por razones como el período de tiempo probable involucrado en el desarrollo de contratos inteligentes y la complejidad del mercado de préstamos)?

MG: Votar por los préstamos fue una buena manera de poner en marcha un modelo de crédito, con la sabiduría de la multitud. Sin embargo, el plan nunca fue confiar en la participación pública para examinar los préstamos multimillonarios, especialmente porque estas decisiones a menudo tenían que tomarse con asimetría de información, en función de NDA firmados con los prestatarios en cuestión. En resumen, era necesario reemplazar la votación pública: el costo de la gasolina de la votación, la brecha de información presente en estos votos y el tiempo de respuesta para examinar un nuevo préstamo no eran óptimos para los prestamistas, los prestatarios y el protocolo por igual. Dicho esto, sin este sistema, TrueFi nunca habría creado el libro de préstamos ni el historial de reembolso que permitió que existiera nuestro modelo de crédito moderno.

 En cuanto a la adopción del modelo de crédito en los préstamos diarios, creo que estamos casi listos para hacer el cambio oficial a los préstamos basados ​​en modelos, a la espera de algunos ajustes más en el frontend y el backend, todos realizados en gran medida abiertamente, con la aprobación de DAO. Esperamos que la implementación de préstamos basados ​​en el modelo de crédito nos permita eliminar el costo de la aprobación del préstamo, reducir el tiempo para obtener efectivo en manos de un prestatario a minutos en lugar de días, aligerar la carga de nuestros titulares de TRU y, en general, crecer. nuestro libro de préstamo dramáticamente. Naturalmente, estamos trabajando duro para poner el modelo en circulación lo antes posible.

ES: Otra fuente principal de centralización es que los acuerdos legales para los préstamos están centralizados y fuera de la cadena: ¿es posible mover esto (tomo nota de los planes de DAO, todavía se está trabajando en esto)?

MG: Sin sobrepasar los planes de nuestro departamento legal, puedo comentar que estamos investigando cómo mover los contratos con nuestros administradores de activos y prestatarios en la cadena, inspirados por el increíble trabajo de ciertos DAO legalmente sólidos que hemos estado observando durante mucho tiempo. Esperamos que sea posible, sí, mover gran parte de la documentación en la cadena y también hacerla más, si no totalmente, transparente.

ES: TVL en la plataforma actualmente es de $ 416 millones, ¿hacia dónde se ven yendo? Además, ha habido una disminución del 21% en TVL durante el último mes, que es la segunda mayor caída en el top 50 de Ethereum (según Defi Llama). ¿Cuál cree que es la razón de esto y la volatilidad como esta le preocupa en el futuro?

MG: Lo hemos dicho antes: esperamos que TrueFi, a su debido tiempo, se convierta en un protocolo de un billón de dólares. Audaz, pero no poco realista: con el ahorro de costos, la velocidad y el acceso global proporcionado por la tecnología blockchain, creemos genuinamente que TrueFi puede capturar al menos un pequeño porcentaje del mercado global de préstamos de ~ $ 8 billones. Después de todo, alcanzamos nuestros primeros mil millones en préstamos, sin incumplimientos, dentro de nuestro primer año, solo prestando a fondos criptográficos, proporcionalmente, una pequeña fracción de la demanda global de préstamos. 

Dicho esto, echemos un vistazo a nuestro TVL pasado y presente. Primero, con los mercados en desorden, la demanda de capital se ha hundido a mínimos recientes, tanto en tamaño como en tasas. Una menor demanda de capital significa una menor oferta de capital por parte de los prestamistas, quienes, razonablemente, están buscando rendimientos en otros lugares. En segundo lugar, TrueFi está experimentando un cambio transformador en su diseño en términos de los clientes a los que atiende; ahora, los administradores de activos crean carteras a medida, no solo los prestatarios de criptomonedas que buscan efectivo, comparable en alcance al iPhone antes y después de la tienda de aplicaciones. TrueFi también está cambiando en la naturaleza de sus componentes: las unidades comerciales necesarias para respaldar nuevos fondos, los requisitos KYC que ahora vienen con ciertas oportunidades financieras, la implementación de un modelo de crédito que cambia por completo la relación de los titulares de TRU con la plataforma, por nombrar solo algunos cambios clave. Eso, naturalmente, significa dolores de crecimiento a medida que se levanta este nuevo negocio. 

Dicho todo esto, vemos que el nuevo modelo funciona: desde el lanzamiento del mercado de préstamos TrueFi, TrueFi ahora alberga un total de 7 oportunidades financieras, con al menos 3-5 más planeadas para su lanzamiento antes de que finalice el trimestre. Estas carteras brindan una diversidad de oportunidades, desde préstamos de protocolo a protocolo con Perpetual Protocol hasta préstamos B2B en LatAm con delt.ai y préstamos de grupos de prestatarios únicos a los prestatarios más deseables del mundo en criptografía. 

Esperamos que estas carteras ofrezcan dos beneficios que ningún otro protocolo de préstamos sin garantía puede igualar. Para los prestamistas, significan una diversidad de oportunidades financieras que van mucho más allá de lo que suele estar disponible en DeFi. Para el protocolo en general, otorgan una diversificación de sectores de mercado que hace que tanto nuestro TVL como nuestro valor total excepcional (es decir, "efectivo en el trabajo") se distribuyan de manera más sólida en sectores aislados de los ciclos de auge y caída de las criptomonedas.

A medida que el mercado se estabilice, que TrueFi siga diversificando sus oportunidades financieras con servicios y que la demanda de capital aumente una vez más las tasas, esperamos que TrueFi esté en la mejor posición posible para alcanzar ese objetivo final del billón de dólares. Hasta entonces, estamos cabeza abajo, construyendo.

Investigación Alameda – Sam Trabucco, codirector ejecutivo

Alameda Research es una firma de comercio de criptomonedas de múltiples estrategias, que se espera que obtenga hasta $ 750 millones de capital de trabajo de la primera cartera de prestatario único en la plataforma TrueFi. Además de nuestra entrevista con TrueFi, nos reunimos con el codirector ejecutivo de Alameda, Sam Trabucco, para hacerle un par de preguntas sobre TrueFi y los préstamos criptográficos sin garantía.

Invezz: ¿Cómo se compara la tasa de interés del SBP (así como de otras transacciones que haya completado con TrueFi) con lo que podría obtener en otras partes del mercado?

Sam Trabuco: La tasa de interés es competitiva con lo que podemos obtener en otros lugares. 

ES: ¿Qué ventaja tiene recibir un préstamo sin garantía, en comparación con los criptopréstamos con garantía excesiva más tradicionales?

S T: Los préstamos sin garantía son mucho más eficientes en términos de capital, por lo que definitivamente se prefieren.

ES: ¿Tiene una opinión sobre el futuro del protocolo TrueFi, así como sobre los préstamos sin garantía en general?

S T: Creemos que los préstamos no garantizados en cadena seguirán creciendo y vemos a TrueFi como uno de los beneficiarios de ese crecimiento. 

ES: ¿La tesis de inversión para la SBP diferirá del resto de las actividades de la empresa, o será en gran medida para impulsar las mismas estrategias de negociación y arbitraje (y podría brindar más información sobre los detalles)?

S T: Los fondos de la SBP apoyarán las actividades comerciales, de creación de mercado y de inversión de la empresa.