Las acciones de Intel alcanzan el precio más bajo en más de un año, y hay otro zapato que dejar caer

La acción se dirigía al séptimo trimestre consecutivo en el que cayó el día después de que se informaran las ganancias, a pesar de que Intel superó las expectativas de ganancias en cada ocasión. La disminución promedio de un día posterior a las ganancias después de los seis informes de ganancias anteriores ha sido del 9.7%, según datos de FactSet.

Si bien el fabricante de chips superó fácilmente las estimaciones de Wall Street para el trimestre en un informe de ganancias el miércoles por la noche, los resultados mostraron una disminución del 7 % en los ingresos de la computación del cliente, el grupo de PC tradicional y la unidad de negocios más grande de Intel, a $10.1 millones, más que Wall Estimación de Street de $ 9.59 mil millones.

Sin embargo, el pronóstico de la compañía suscitó preocupación, no solo porque Intel informó que los márgenes del cuarto trimestre cayeron al 55.4 % desde el 60 % en el trimestre del año anterior, sino por las señales de que el auge de las PC que Intel ha disfrutado está llegando a su fin rápidamente.

Para el primer trimestre, Intel pronosticó ganancias ajustadas del primer trimestre de 80 centavos por acción sobre ingresos de alrededor de $ 18.3 mil millones, mientras que los analistas encuestados por FactSet en promedio esperaban ganancias de 86 centavos por acción sobre ingresos de $ 17.61 mil millones. La compañía está retrasando la entrega de una guía anual hasta el día del inversor del 17 de febrero.

Fuera de la cuestión de la caída de los márgenes, que ha estado sobre la mesa desde el último trimestre, los analistas parecían estar más preocupados esta vez por cómo la caída esperada en el crecimiento de las PC afectará a Intel mientras intenta reconstruirse.

Stacy Rasgon, analista de Bernstein, que tiene una calificación de desempeño inferior y un precio objetivo de $40, en una nota titulada "Purgatorio", señaló que el pronóstico de Intel "podría ser posiblemente más débil de lo que parecía en la superficie" porque el primer trimestre contiene una semana adicional en comparación con Hace un año.

A partir de ahí, el analista se centró en una corrección de las previsiones de crecimiento de PC que asoma en el horizonte. En 2021, los envíos de PC alcanzaron sus niveles más altos en casi una década impulsados ​​por la pandemia de COVID-19.

“Las CPU de las PC [unidades centrales de procesamiento] (que creíamos que se estaban vendiendo en exceso, particularmente en las computadoras portátiles) ahora están entrando definitivamente en una corrección que puede dificultar el crecimiento de unidades el próximo año, incluso si las PC se mantienen sólidas y la trayectoria del centro de datos está siendo impulsada por empresas probablemente insostenibles. fortaleza (+53% [año tras año]) con 5 trimestres seguidos de disminución de nubes (preocupante)”, dijo Rasgon.

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El analista de Evercore ISI, CJ Muse, que tiene una calificación en línea y un precio objetivo de $ 55, dijo que si bien la demanda de chips sigue siendo fuerte, "los temores del mercado en torno a la creación de inventario pueden estar surgiendo para las CPU de PC".

“Intel guió los ingresos del trimestre de marzo hacia abajo un 6% [trimestre a trimestre] liderados por la disminución [de portátiles] a medida que los clientes queman el inventario de CPU acumulado”, dijo Muse. “Los clientes solicitaron CPU en función de las sólidas tendencias de la demanda final en CY21, pero no pudieron obtener conjuntos coincidentes dadas las limitaciones actuales de la industria y ahora se ven obligados a quemar los componentes sobreconstruidos”.

“La mala noticia es que esto claramente inflama el debate sobre los osos en torno a las acumulaciones de inventario”, dijo Muse. "La buena noticia es que esta dinámica no se refiere a la demanda final, sino a un problema transitorio (aunque INTC espera que las restricciones duren hasta CY23)".

El analista de Citi Research, Christopher Danley, quien tiene una calificación neutral y redujo su precio objetivo de $55 a $58, dijo que la corrección de inventario esperada de Intel en el mercado final de portátiles era una "señal de alerta".

“Antes de 2020, las unidades de PC disminuyeron un 1 % en promedio, alrededor de 260 millones de unidades por año”, dijo Danley. “Debido a las tendencias de trabajo/escuela desde el hogar, las unidades de PC crecieron un 14 % a 299 millones de unidades en 2020 y aproximadamente un 12 % a 335 millones en 2021, muy por encima de la disminución histórica promedio del 1 %”.

“Sin embargo, esperamos que esta tendencia vuelva a la media en el segundo semestre de 2 a medida que madure la demanda de PC y con la corrección del inventario después de dos años consecutivos de crecimiento de dos dígitos”, dijo Danley.

El analista de Cowen, Matthew Ramsay, que tiene una calificación de desempeño superior y un precio objetivo de $60, calificó el informe de Intel como un "trimestre complicado", ya que si bien los ingresos se beneficiaron del crecimiento de las PC y el gasto comercial, la caída de los márgenes planteó una "realidad más dura".

"La magnitud y la realidad se están asentando para los inversores... lo que, en última instancia, puede ser algo bueno en nuestra opinión, ya que potencialmente permite que el sentimiento toque fondo y pronto siga un mínimo de margen... aunque la clave será trazar un camino creíble hacia la recuperación". Ramsay dijo.

De los 40 analistas que cubren Intel, 10 tienen calificaciones de compra, 21 tienen calificaciones de espera y nueve tienen calificaciones de venta, junto con un precio objetivo promedio de $ 54.43, según FactSet.