Las acciones de Intel cerraron el martes con una caída del 2.2%, a 37.78 dólares. Ha bajado un 27% este año.
Cómo llegamos a este punto? Hace solo unos meses, parecía que la estrategia de recuperación de Gelsinger de iteración de productos más rápida y expansión del negocio de fundición iba por buen camino.
En enero, el directorio de la compañía aumentó su dividendo en efectivo en un 5% a $1.46 por acción anual, o aproximadamente $6 mil millones en total. A pesar de las presiones inflacionarias, la gerencia reafirmado guía para todo el año en abril y pronosticó un repunte en las ventas de PC para la segunda mitad del año. Las previsiones para 2022 en ese momento incluían $ 76 mil millones en ingresos, un gasto de capital de $ 27 mil millones, más del 40% en comparación con el año pasado, y aproximadamente $ 1.5 mil millones en flujo de caja libre negativo.
La orientación ahora parece inalcanzable. A principios de este mes, en una conferencia de inversores, el director financiero de Intel, David Zinsner, dijo que el entorno macroeconómico y los problemas de suministro de componentes eran mucho peores de lo que habían previsto para el trimestre actual. Su comentario, junto con la creciente descuento actividad en los minoristas, hace que sea probable que la empresa tenga que revisar a la baja sus previsiones.
Intel se negó a comentar sobre los riesgos que rodean su perspectiva financiera para todo el año. La compañía dijo en un comunicado enviado por correo electrónico que "sigue comprometida con un dividendo saludable y creciente".
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Una cosa aún más preocupante que el entorno empresarial: la ejecución del producto principal de Intel sigue fallando. Durante años, la empresa ha estado perdiendo participación en el lucrativo mercado de servidores de centros de datos. Su unidad de centro de datos generó alrededor de $ 26 mil millones en ingresos para 2021, aproximadamente sin cambios año tras año, mientras que
AMD
,
(
AMD
) los ingresos del centro de datos se duplicaron con creces, gracias a sus chips de mejor rendimiento.
“Hemos visto a AMD superar a Intel como líder del mercado en las partes más conscientes del rendimiento del mercado de CPU para servidores”, escribió el analista de Morgan Stanley, Joe Moore, en una nota la semana pasada.
Los últimos desarrollos sugieren que AMD podría continuar ganando participación de mercado. Hace unas semanas, la ejecutiva de Intel, Sandra Rivera, reveló que el procesador de servidor Sapphire Rapids de próxima generación de la compañía aumentaría más tarde de lo previsto y admitió que es posible que no supere al próximo chip de servidor de AMD, llamado Génova.
El lunes, Lisa Su, directora ejecutiva de AMD confirmado a Barron en una entrevista telefónica que Genoa está en camino de lanzar a finales de este año y expresó optimismo sobre su posicionamiento en el mercado frente a Sapphire Rapids. “El centro de datos es la mayor apuesta para AMD”, dijo. “Creemos que Génova es líder desde el punto de vista del rendimiento, el rendimiento por vatio y el costo total de propiedad. Eso es lo que también estamos escuchando de nuestros clientes”.
Intel también está tropezando en otras categorías de productos. La nueva línea de chips gráficos de la compañía ha sufrido retrasos y tampoco parece competitiva. Techspot, un sitio web de tecnología ampliamente leído, dijo que Intel oferta gráfica puede ser el "lanzamiento de hardware más decepcionante" de este año, debido a su bajo rendimiento.
Si se suman los problemas económicos y de producto de Intel, la empresa pronto tendrá que tomar algunas decisiones difíciles.
Durante el día del inversionista de febrero de la compañía, Zinsner dijo que Intel planea generar un flujo de efectivo libre de equilibrio en el supuesto de un crecimiento de ingresos de un dígito medio a alto para 2023 y 2024. El jueves pasado, a las Barron Conferencia Invertir en Tecnología, dijo que los planes de gasto de capital de la compañía superan los 100 millones de dólares en los próximos cinco años. Pero si los ingresos descienden, lo que parece inevitable con los problemas recientes de Intel, esas proyecciones de efectivo estarán fuera de lugar a menos que haya reducciones presupuestarias en otros lugares. Algo tiene que ceder.
Luego está el atasco en el Congreso. La semana pasada, Intel les dijo deliberadamente a los funcionarios del gobierno el ritmo de su inversión para su nuevo multimillonario sitio de manufactura en Ohio puede reducirse si no se aprueba la Ley CHIPS, la legislación que incluye $52 mil millones en incentivos para la producción e investigación de semiconductores nacionales.
Pero antes de que Intel altere sus planes, lo primero en el tajo debería ser su dividendo. En pocas palabras, los $ 6 mil millones al año que Intel ha programado para pagar a los accionistas se utilizarían mejor para I + D y para aumentar o mantener sus inversiones de gasto de capital.
Los números serían significativos. Al recortar el dividendo durante los próximos cuatro años, Intel tendría casi $24 mil millones en capital adicional para invertir en innovación. En comparación,
Nvidia
(NVDA) gastó 5.3 millones de dólares en I+D total el año pasado.
Por supuesto, habrá algunos inversores orientados a los ingresos que pueden vender sus acciones de Intel si ya no paga dividendos. Pero a 11 veces las ganancias, Wall Street no le está dando a Intel una gran prima por su política de retorno a los accionistas. Y el fabricante de chips siempre puede reiniciar un dividendo una vez que vuelve a tener una mejor rentabilidad.
Por ahora, Intel necesita aceptar su precaria realidad y utilizar todos los recursos financieros a su disposición en lugar de recortar gastos. Eso significa que el dividendo de Intel debería terminar. Es el movimiento prudente y correcto.
Escríbele a Tae Kim a [email protected]