El aumento de la inflación podría empujar a la Fed a más de cuatro aumentos de tasas este año, dice Goldman Sachs

La aceleración de la inflación podría hacer que la Reserva Federal se vuelva aún más agresiva de lo que esperan los economistas en la forma en que eleva las tasas de interés este año, según un análisis de Goldman Sachs.

Dado que el mercado ya espera aumentos de cuatro cuartos de punto porcentual este año, el economista de Goldman, David Mericle, dijo que el diferencial omicron está agravando los aumentos de precios y podría empujar a la Fed a un ritmo más rápido de aumentos de tasas.

“Nuestro pronóstico de referencia prevé cuatro aumentos en marzo, junio, septiembre y diciembre”, dijo Mericle en una nota del sábado a los clientes. "Pero vemos el riesgo de que el [Comité Federal de Mercado Abierto] quiera tomar medidas de ajuste en cada reunión hasta que cambie el panorama de la inflación".

El informe llega solo unos días antes de la reunión de dos días del grupo de formulación de políticas que comienza el martes.

Los mercados no esperan ninguna acción con respecto a las tasas de interés después de la reunión, pero creen que el comité preparará un aumento en marzo. Si eso sucede, será el primer aumento en la tasa de referencia del banco central desde diciembre de 2018.

Elevar las tasas de interés sería una forma de evitar el aumento de la inflación, que está alcanzando su ritmo más alto en 12 meses en casi 40 años.

Mericle dijo que las complicaciones económicas de la propagación de Covid han agravado los desequilibrios entre la demanda en auge y los suministros limitados. En segundo lugar, el crecimiento de los salarios continúa a niveles elevados, particularmente en los empleos con salarios más bajos, a pesar de que los beneficios de desempleo mejorados han expirado y el mercado laboral debería haberse relajado.

“Vemos el riesgo de que el FOMC quiera tomar medidas de ajuste en cada reunión hasta que cambie la imagen”, escribió Mericle. “Esto plantea la posibilidad de un aumento o un anuncio anticipado del balance general en mayo, y de más de cuatro aumentos este año”.

Los comerciantes valoran casi un 95% de probabilidad de un aumento de la tasa en la reunión de marzo, y una probabilidad de más del 85% de cuatro movimientos en todo 2022, según datos de CME.

Sin embargo, el mercado ahora también está comenzando a inclinarse hacia una quinta subida este año, que sería la Fed más agresiva que los inversores hayan visto desde el cambio de siglo y los esfuerzos para aplastar la burbuja de las puntocom. Las posibilidades de un quinto aumento de la tasa se han movido a casi el 60%, según el indicador FedWatch de CME.

Además de subir las tasas, la Fed también está terminando su programa mensual de compra de bonos, con marzo como la fecha actual para poner fin a un esfuerzo que ha más que duplicado el balance del banco central a apenas $9 billones. Si bien algunos participantes del mercado han especulado que la Fed podría cerrar el programa en la reunión de la próxima semana, Goldman no espera que eso suceda.

Sin embargo, la Fed podría proporcionar más indicaciones sobre cuándo comenzará a deshacerse de sus tenencias de bonos.

Goldman pronostica que ese proceso comenzará en julio y se realizará en incrementos mensuales de $100 mil millones. Se espera que el proceso dure 2 o 2 años y medio y reduzca el balance a un nivel aún elevado de $ 6.1 billones a $ 6.6 billones. Es probable que la Fed permita que algunos ingresos de los bonos que vencen se descarguen cada mes en lugar de vender los valores directamente, dijo Mericle.

Sin embargo, la racha de inflación inesperadamente fuerte y duradera ha planteado riesgos al alza para las previsiones.

“También vemos cada vez más una buena posibilidad de que el FOMC quiera implementar algunas medidas de ajuste en su reunión de mayo, cuando es probable que el tablero de inflación siga siendo bastante caliente”, escribió Mericle. “Si es así, eso podría conducir en última instancia a más de cuatro aumentos de tasas este año”.

Hay algunos puntos de datos económicos clave esta semana, aunque llegarán después de que se reúna la Fed.

El PIB del cuarto trimestre se publicará el jueves, y los economistas esperan un crecimiento de alrededor del 5.8 %, mientras que el índice de precios de gastos de consumo personal, que es el indicador de inflación preferido de la Fed, se publicará el viernes y se prevé que muestre una ganancia mensual del 0.5 % y un año. aumento interanual del 4.8%.