Inflación, cadenas de suministro y globalización en 2022 y 2023

¿La globalización redujo la inflación en las décadas de 1990 y 2000, y la desglobalización impulsará la inflación en la próxima década? Esta teoría parece ir en contra del famoso dicho de Milton Friedman de que la inflación es un fenómeno monetario. Pero visto con más cuidado, la desglobalización podría afectar la inflación, pero solo si la Reserva Federal y los demás bancos centrales del mundo no ven lo que está sucediendo.

Para comprender los efectos de la globalización y la cadena de suministro sobre los precios, volvamos a la simple oferta y demanda. La globalización ha significado que los consumidores pueden obtener bienes más baratos de países con costos laborales bajos o uso de alta tecnología. El aumento de la globalización es, por tanto, como un aumento de la oferta de bienes y, en menor medida, de servicios. Ese aumento de la oferta significa precios más bajos, en igualdad de condiciones.

El efecto de reducción de precios continúa mientras la globalización aumentos. Si la globalización se nivela, entonces el nivel de precios se mantiene más bajo pero no continúa cayendo. Eso es importante porque la inflación es la tasa de cambio del nivel de precios. Y una reducción de precios reduce la inflación medida cuando ocurre, pero no continúa reduciendo la inflación a menos que los precios sigan cayendo.

En 2022, las empresas de todo el mundo están tratando de desglobalizar sus cadenas de suministro. Parte de este cambio refleja la vulnerabilidad de las largas cadenas de suministro a las interrupciones. Eso es generalmente cierto, como lo ilustra la guerra entre Rusia y Ucrania y los bloqueos de Covid-19. Las interrupciones anteriores incluyeron el terremoto y el tsunami de 2011 en Japón, así como las inundaciones de Tailandia que cerraron las fábricas de discos duros.

Hoy en día, muchas empresas están dispuestas a pagar un poco más por una cadena de suministro más corta y segura. Este cambio está ocurriendo gradualmente. Las empresas que están dispuestas a pagar un par de puntos porcentuales más por un producto siguen sin estar dispuestas a pagar un 20 % o un 30 % más. Sin embargo, los proveedores de América del Norte y Europa están experimentando una mayor demanda, por lo que aumentarán la capacidad productiva para satisfacer la demanda. Eso eventualmente revertirá los aumentos de precios actuales.

Acortar las cadenas de suministro no es un aumento puro de los precios. Si el esfuerzo logra reducir las interrupciones, tendremos menos aumentos repentinos de precios, a costa de precios algo más altos en tiempos normales. Eso probablemente resultará en un aumento neto, pero no tan severo como parece a primera vista.

Los cambios demográficos también pueden afectar la oferta. La entrada de la generación del baby boom a la edad laboral desde 1970 hasta 2010 fue un gran cambio, al igual que la mayor participación de las mujeres en la fuerza laboral desde 1950 hasta 2000. El aumento de la oferta laboral de estos dos cambios tendió a bajar los precios. Y no fueron únicamente fenómenos estadounidenses. Patrones similares aparecieron en muchos otros países, aunque el momento varió.

El impacto de los cambios en la oferta no refuta la conclusión de Friedman de que la inflación es causada por un crecimiento excesivo de la oferta monetaria. Lee su frase completa: “Se sigue de las proposiciones que he establecido hasta ahora que la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario en el sentido de que es y puede ser producido solo por un aumento más rápido en la cantidad de dinero que en la producción”.

Para poner palabras en boca de Friedman, la globalización y la demografía aumentaron la producción, pero eso era deflacionario solo si la oferta monetaria crecía en línea con el antiguo crecimiento más lento de la oferta en lugar del nuevo crecimiento más rápido de la oferta. De manera similar, la desglobalización actual es inflacionaria solo si la oferta monetaria aumenta a un ritmo alineado con un crecimiento más rápido de la oferta. En otras palabras, la política monetaria es la clave, pero la política monetaria es relativa a estos grandes cambios en la oferta.

La Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo deben estar atentos a los problemas de suministro global, y lo están haciendo. Sin duda, es difícil para cualquiera, economista o líder empresarial, saber en tiempo real qué está pasando. Debemos aceptar que la política monetaria no puede ser perfecta. Pero la inflación alta o baja persistente debe atribuirse a los responsables de la política monetaria, no a la globalización o la demografía.

El trabajo de los banqueros centrales sería mucho más fácil si la estructura subyacente de la economía no cambiara. Los líderes empresariales deben comprender que los tiempos de cambios estructurales más grandes, como los que estamos experimentando actualmente, hacen que los errores de política monetaria sean más probables. Por lo tanto, las empresas deberían estar más preparadas para las sorpresas, tanto al alza como a la baja, en la inflación y el crecimiento económico real.