La inflación se enfría, pero una menor demanda no significa una recesión inminente

Alguien, por favor, dígale a las gallinas de Estados Unidos que la inflación está cayendo.

La inflación ha caído de casi el 9% en otoño a 6.5% actualmente. Pero una demanda más débil no significa que una recesión esté a la vuelta de la esquina (aunque, con suerte, significa que los precios de los huevos caerán).

El fuerte mercado laboral significa que la Reserva Federal tenía razón cuando dijo que las tasas más altas no aplastarían el mercado laboral. No es una economía al rojo vivo. Pero tampoco es una recesión, como muchos mercados bajistas han estado anunciando durante los últimos meses.

“El alivio de la inflación que estamos viendo significa que evitamos la recesión en el primer momento”, dice Vladimir Signorelli, jefe de Bretton Woods Research, una firma boutique de inversión en investigación en Nueva Jersey.

Algunos miembros del Banco Central Europeo están diciendo que están llegando al final de subidas de tipos en la primera mitad del año. Y México está diciendo que las alzas de tasas también están llegando a su fin allí, después de subir las tasas a 10.5% el mes pasado.

“Normalmente, se ven reducciones de tasas cuando una economía se dirige a una recesión y las tasas no bajan, así que no creo que hayamos llegado a ese punto todavía”, dice Signorelli. “El petróleo está estable. China se está abriendo. Todavía hay suficiente crecimiento para que no veas una recesión”.

Reducción de la inflación: lo que dice el mercado

¿Qué hará ahora la Fed? Teniendo en cuenta que su mandato es combatir la inflación y lograron reducirla en 200 puntos básicos durante el último año, los mercados esperan más aumentos de tasas. Si la economía estuviera en recesión y se estuvieran eliminando puestos de trabajo, las subidas de tipos serían un desastre. Pero el mercado laboral parece fuerte, dados los últimos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales que muestran solo un 3.5% de desempleo.

“La trayectoria actual podría generar un aterrizaje más suave, un mercado laboral más fuerte y una postura menos agresiva de la Reserva Federal”, dice James Bentley, director de Financial Markets Online, un sitio web de educación financiera. “Otros banqueros centrales esperarán que sea una señal de lo que vendrá para todas las principales economías y que la medicina haya funcionado”.

El economista senior de Vanguard, Andrew Patterson, dijo el jueves que espera un aumento de la tasa de 25 a 50 puntos básicos el próximo mes.

Los datos de hoy ayudaron al S&P 500 y al índice MSCI Emerging Markets, ambos sincronizados esta tarde en alrededor de un 0.6% más que ayer. Una inflación más baja dará a los inversores una razón para acumularse, pero Mark Haefele, de UBS, advierte que las subidas de tipos limitarán la mayoría de las ganancias de las acciones en los próximos meses.

“Es demasiado pronto para un giro inminente de la Fed y aún no se dan las condiciones para un repunte sostenible de las acciones”, dice.

El ajustado mercado laboral le dará a la Fed una razón para seguir subiendo las tasas, con la esperanza de aplastar la inflación. La inflación de los alimentos ha sido el principal problema en este último dato del IPC.

Cuidado con los toros. Es posible que la economía global y las ganancias corporativas de EE. UU. aún no reflejen completamente el impacto de las tasas de interés más altas en los últimos meses.

El El Banco Mundial rebajó su pronóstico de crecimiento el miércoles al 1.7%, por debajo del 3%.

Para los súper osos que esperan fuego y azufre y oro usado como efectivo para comprar una docena de huevos en el Wawa local, eso es solo un paso más cerca de cero.

Pero salvo que empeore la situación de guerra en Ucrania, la reapertura de China debería mantener la demanda global intacta o más alta. Si China vuelve a su política Zero Covid, el riesgo de una recesión mundial se vuelve más frecuente.

Por ahora, “incluso si la Fed agrega otros 75 puntos básicos, creo que saldremos de la recesión”, dice Signorelli. “Han estado subiendo las tasas sin ningún aumento significativo en el empleo. Su bola de cristal sobre los mercados laborales ha sido mejor que la del mercado. Para todos los críticos de la Fed, incluidos nosotros, sus predicciones sobre el desempleo han sido correctas”, dice. “No hay recesión este trimestre. Estaría bastante seguro de hacer esa llamada”.