Ignoren a los alarmistas, el Seguro Social no se va a la quiebra

Los mercados seguramente están tranquilos a la luz del hecho de que se dice que Estados Unidos está coqueteando con el incumplimiento de pago de su deuda. Según economistas, expertos y políticos aterrorizados, el incumplimiento sería "catastrófico", las tasas de interés se "dispararían" y se produciría una "recesión global".

Excepto que los mercados reales vuelven a estar en calma. ¿Cuál es el punto? Los que tienen una piel real en el juego no están preocupados, y por razones obvias: no hay nada de qué preocuparse. Incluso si no se llega a un acuerdo sobre el techo de la deuda de tal manera que las facturas dejen de pagarse, no habrá un gran descontrol a nivel nacional o mundial.

La razón por la que no lo habrá es que el Tesoro de EE. UU. recauda demasiados ingresos ahora, y la clara expectativa del mercado es que recaudará un poco más de ingresos en el futuro. La deuda federal gigantesca en este momento es un efecto de estas expectativas del mercado, al igual que todo el debate sobre el techo de la deuda en general. La única razón real por la que el Tesoro sigue operando bajo un techo de deuda es porque es bien sabido que los inversionistas de todo el mundo estarían felices de hacer fila para comprar un poco más de deuda emitida por el departamento de finanzas del gobierno federal simplemente porque el Tesoro está respaldado por los más importantes del mundo. gente productiva.

Una vez más tenemos un problema de deuda porque tenemos demasiados ingresos ahora y en el futuro. Es tan básico como eso. Centrarse en la deuda o en el techo de la deuda es perder el sentido por completo. Aún así, el problema de los ingresos excesivos tal vez calme los nervios de los lectores mientras podría decirse que explica la quietud del mercado en concierto con tipos políticos y económicos que pierden la cabeza.

En cuyo caso, deténgase e imagine lo que sucedería si hubiera un “incumplimiento” real por el cual el Congreso no vota al Tesoro el derecho a emitir más deuda. El escenario anterior es improbable cuando se recuerda cómo los demócratas y Los republicanos en el Congreso quieren que el gobierno siga operando a gran escala (pista: todos quieren vivir bien ahora y en el futuro cuando estén fuera de la política), pero imagínense si sucede.

Si es así, todavía no habrá mayor convulsión simplemente porque sería más que fácil para las entidades federativas emitir pagarés a los adeudados. Tenga la seguridad de que los mercados para esos pagarés serían altamente líquidos y probablemente tendrían un valor cercano al nominal. Vea arriba si está confundido.

Lo que nos lleva a la Seguridad Social. Quienes han clamado durante mucho tiempo por la privatización del Seguro Social, o simplemente por la libertad de optar por no participar en el Seguro Social, con frecuencia arraigaron su pasión en la risible presunción de que “el Seguro Social se está quedando sin dinero y es posible que no exista en el futuro. ” Sí, la presunción es risible.

Para ver por qué, considere el hecho de que el Tesoro sigue llegando al "techo de la deuda", mientras agrega rutinariamente cada vez más deuda. Que el Tesoro pueda pedir prestado tan fácilmente y tan barato es una vez más una fuerte señal del mercado de que los ingresos fiscales son extraordinariamente altos ahora y serán exponencialmente más altos en el futuro.

Sobre lo que se ha escrito, nada de esto tiene la intención de animar al Seguro Social u otros programas similares. En un mundo ideal, el gobierno federal no sería tan grande y su cartera de políticas tan expansiva como para ofrecer este tipo de programas.

Al mismo tiempo, vale la pena considerar la postura optimista de los amplios mercados hacia el llamado “default” con el futuro de la Seguridad Social como prioridad. Están bien conectados cuando lo piensas. Y la conexión indica que, para bien o para mal, el Seguro Social no enfrenta ningún desafío de financiamiento ahora o en el futuro.