Si hay una recesión en 2023, algunas ciudades podrían tardar una década en recuperarse

Los esfuerzos de la Fed para frenar la inflación parecen estar funcionando, al menos un poco. El mercado laboral es enfriándose, poniendo menos presión sobre los salarios, mientras que la vivienda los precios y nueva construcción ambos han declinado. Desafortunadamente, esta desaceleración en la actividad económica probablemente tendrá un costo: según Bloomberg's Encuesta diciembre 2022 Según los economistas, existe una probabilidad del 70 % de que se produzca una recesión en 2023. Una recesión puede ser necesaria para controlar la inflación, pero las investigaciones muestran que los daños de las recesiones no se distribuyen por igual. En algunas ciudades, puede pasar una década o más antes de que sus economías vuelvan a la normalidad.

Empleadores creados Vacantes en diciembre, frente a los 256,000 de noviembre y los 263,000 de octubre. Los ingresos medios por hora aumentaron un 0.3 % de noviembre a diciembre y un 4.6 % con respecto al año anterior, lo que estuvo por debajo de las expectativas. La ralentización del mercado laboral combinada con la ralentización de nueva construcción de viviendas son señales de que las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal están reduciendo la actividad económica.

Menos gasto de consumo e inversión son señales de que el exceso de dinero se está retirando de la economía. Esto debería conducir a una inflación más baja con el tiempo, ya que la inflación es causada por demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes. Reducir la inflación es un objetivo digno y la Fed debería centrarse en alcanzar su objetivo del 2 % para mantener la credibilidad. Sin embargo, la desventaja es que una desaceleración en la actividad económica significa menos producción y, por lo tanto, menos empleo y, a menudo, salarios más bajos. En el pasado, la economía generalmente entraba en recesión después de períodos de inflación relativamente alta, como se muestra a continuación.

Estados Unidos es un país grande, tanto geográficamente como en términos de población. Entonces, incluso si el país está técnicamente en recesión, no todas las áreas sentirán la misma cantidad de dolor. en un estudio del 2016, los autores analizaron las 50 áreas estadísticas metropolitanas (MSA) más pobladas para ver con qué frecuencia cada una tenía una recesión durante un período de 26 años. Hubo tres recesiones nacionales durante este período, pero varios MSA solo experimentaron una o dos recesiones. El MSA de la ciudad de Oklahoma fue el único que no experimentó una sola recesión.

Si bien es posible que algunas áreas eviten una recesión nacional por completo, la mayoría de las economías locales experimentarán al menos algo de dolor, y este dolor podría persistir durante años. en un estudio del 2020, los economistas Brad J. Hershbein y Bryan A. Stuart analizan la disminución del empleo y la población de MSA después de cinco recesiones nacionales diferentes que se remontan a la década de 1970 y hasta la Gran Recesión de 2007. Encuentran que las MSA más afectadas por las recesiones durante este período tenían tasas de empleo más bajas y poblaciones más bajas que MSA similares que se vieron menos afectadas, y que en algunos casos estas tendencias de crecimiento más lento persistieron durante una década. Sus cifras a continuación muestran el impacto de una mayor pérdida de empleo del 1% durante una recesión en la tasa de empleo a lo largo del tiempo para las tres recesiones más recientes, excluyendo la recesión de Covid-19. En una recuperación completa, la línea azul sólida volvería a 0 (las líneas discontinuas son intervalos de confianza).

Después de las recesiones de 1990 y 2001, las MSA más afectadas tuvieron un crecimiento del empleo posterior más lento durante más de una década. Las tasas de empleo en las áreas más afectadas se recuperaron un poco más rápido después de la Gran Recesión, pero en muchos lugares aún eran más bajas en 2015 (figura inferior). Como afirman los autores:

“Las áreas que perdieron un 5% más de su empleo durante una recesión tienen tasas de empleo de uno a dos puntos porcentuales más bajas, incluso hasta una década después. Para un área metropolitana típica de 150,000 trabajadores, eso es de 1,500 a 3,000 personas menos con trabajo”.

Es difícil predecir qué áreas se verán más afectadas por una recesión nacional. Las causas de la recesión importan, al igual que las características locales del área. Las diferentes industrias se ven afectadas de manera diferente durante las recesiones, y los lugares con vínculos económicos más fuertes con las industrias más afectadas, como más empleo en la industria, se verán más afectados que los lugares con vínculos más débiles. Los autores proporcionan un mapa (que se muestra a continuación) que muestra la disminución del empleo durante la Gran Recesión para cada MSA.

Las MSA en el medio oeste, el sureste y el oeste se vieron más afectadas en promedio (rojo más oscuro) que las MSA en las Grandes Llanuras y el noreste. La caída de la vivienda fue una gran parte de la Gran Recesión, por lo que tiene sentido ver impactos más grandes en el sureste y el oeste, donde baja el precio de la vivienda eran los más grandes. La industria automotriz también recibió una paliza, lo que ayuda a explicar los grandes impactos en el empleo en Michigan, Ohio y otros estados con muchos trabajadores de la industria automotriz.

Sería una tontería que los legisladores locales intentaran predecir cuándo su economía se verá más afectada por una recesión. En su lugar, deberían centrarse en cómo hacer que sus economías sean más resistentes. Las economías resilientes no dependen de una sola industria y cuentan con políticas que incentivan el trabajo y la formación de nuevas empresas.

Es natural que algunas empresas quiebren durante una recesión. Al igual que los incendios forestales, las recesiones ayudan a despejar la maleza de las empresas de bajo rendimiento para que los trabajadores y el capital puedan reasignarse a empresas e industrias más productivas. Los altos impuestos que desalientan la inversión y el trabajo impiden este proceso al disminuyendo el número de empresas en el área y alentar a los trabajadores a permanecer al margen en lugar de volver a capacitarse para encontrar un nuevo trabajo. Los códigos tributarios más simples con tasas más planas y bases más amplias pueden mejorar la resiliencia económica local.

De manera similar, las regulaciones que impiden que las empresas comiencen en primer lugar dificultan el proceso de reasignación. Los formuladores de políticas que quieren hacer que sus economías sean más resilientes debe reducir lo innecesario y regulaciones complejas para que sea más fácil para las personas abrir restaurantes, tiendas o iniciar negocios en el hogar. Las reformas del uso de la tierra también facilitarían la conversión de viejos almacenes en viviendas o locales comerciales, o viejos locales comerciales en espacios de fabricación, etc. A medida que cambian los fundamentos económicos, el mejor uso de los edificios a menudo cambia, también, y las regulaciones locales de uso de la tierra deberían facilitar la adaptación.

Los formuladores de políticas también deberían eliminar las regulaciones de zonificación para hacer vivienda más barata. Esto facilitaría a las personas moverse a lugares con las economías locales más productivas y resilientes que reducirían el dolor que experimentan por las recesiones.

Muchos economistas predicen una recesión en 2023, pero nos hemos equivocado antes. Pero si no es en 2023, otra recesión en algún momento es inevitable. Los legisladores locales y los votantes deben hacer que sus economías sean más resistentes ahora, de modo que cuando ocurra la próxima recesión, no sean ellos los que sufran durante una década o más.