Meta Plataformas Inc (NASDAQ: META) cotiza actualmente cerca de su mínimo de 52 semanas, lo que, para muchos, podría parecer una oportunidad para construir una posición en un nombre de calidad con un gran descuento.
A mí, sin embargo, me sigue pareciendo igual de arriesgado aquí abajo.
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Hablemos primero del negocio principal
Puedes pelear todo lo que quieras, pero la historia "fundamental" aquí ya no es tan convincente como solía ser.
Para empezar, su negocio principal de publicidad no es adecuado para la recesión que se avecina. El presidente de la Fed, Jerome Powell, la semana pasada en "agujero jackson", se mantuvo firme en aumentar aún más las tasas a pesar de que la inflación muestra signos de un "pico".
No es un lugar para detenerse o hacer una pausa. Restaurar la estabilidad de precios probablemente requerirá mantener una política restrictiva durante algún tiempo. Los registros históricos advierten fuertemente contra la relajación prematura de la política.
La economía estadounidense ya ha tenido dos trimestres consecutivos de PIB negativo. Aún así, no lo estamos llamando en términos generales una "recesión" en la fortaleza del mercado laboral. Sin embargo, teniendo en cuenta que el FOMC no parece estar de humor para aumentar fácilmente las tasas hasta que algo se rompa, diría que una recesión "adecuada" ya no es una cuestión de "si" sino de "cuándo".
Entonces, ese es el telón de fondo macro. ¿Por qué es importante para Meta Platforms Inc en particular? Porque la “inversión publicitaria” tiende a ser uno de los primeros gastos que se recortan en una recesión económica, y la multinacional genera casi todos sus ingresos a partir de la publicidad.
El mes pasado, Meta reportaron 28.82 millones de dólares en ingresos para su segundo trimestre fiscal, un descenso de alrededor del 1.0 % interanual.
Si ya está teniendo un impacto en los ingresos (algo que nunca antes) en un momento en que solo estamos hablando de una recesión, imagine el desastre que podría ser cuando en realidad estamos en una.
Recuerda que no es especulación. El propio Meta dijo que se espera que las cosas empeoren en el futuro. Para el trimestre financiero actual, pronostica $ 28.5 mil millones en ingresos en el extremo superior de su rango, lo que se traduce en una disminución anualizada de aproximadamente 1.70%.
Esa guía no alcanzó el consenso de FactSet por una enorme cantidad de $ 1.50 millones. La propia dirección nos está advirtiendo de que se avecinan tiempos más difíciles, así que no entiendo por qué todavía estamos tratando de combatirlo.
Luego viene el archienemigo: Apple Inc.
Para empeorar las cosas para el negocio principal de la compañía, por supuesto, los cambios de privacidad que Apple Inc introdujo el año pasado permitieron a los usuarios de iPhone deshabilitar las aplicaciones para que no rastrearan su actividad, el pan de cada día del negocio de los anuncios.
En consecuencia, Meta espera un golpe de $ 10 mil millones de Transparencia de seguimiento de aplicaciones (ATT) este año.
Pero eso no significa que Apple esté en contra de la publicidad digital. De hecho, es según se informa trabajando para llevar más anuncios al iPhone, pero no los basados en la recopilación invasiva de datos. Su negocio de colocación de anuncios propios, según el titán tecnológico, conserva un rendimiento idéntico al de los anuncios altamente dirigidos, pero no a expensas de la privacidad de los usuarios.
Si hay que creer en estos informes, sentiría una pista aquí de que el fabricante del iPhone quiere una parte del gasto en publicidad.
Ahora bien, para que gane en el espacio publicitario, Meta tiene que perder. Y si tuviera que apostar por cualquiera de los dos, preferiría que "AAPL" subiera un 25 % desde su mínimo reciente a pesar de una serie de obstáculos macroeconómicos frente a un "META" que ha tenido problemas desde septiembre de 2021.
Es solo un mejor historial y un negocio más diversificado.
La competencia adicional de Snap y TikTok en los últimos años ha sido un desafío importante para Meta Platforms. Lanzas a Apple allí con su fortaleza de balance, y el daño podría ser insondable.
Sí, sus usuarios activos diarios aumentaron un 4.0 % interanual en el último trimestre informado, pero prefiero centrarme en el ingreso promedio por usuario que disminuyó un 3.0 % y estuvo ligeramente por debajo de las estimaciones de Street.
Para mí, no importa cuántos usuarios agregue Meta en un trimestre. Lo importante es qué tan fuerte está monetizando cada uno de ellos; y eso no pinta un cuadro muy alentador, al menos por ahora.
Metaverse se parece más a una apuesta
Como ya habrás adivinado, no estoy comentando mucho sobre la obra de teatro del "metaverso". La razón es que, en este momento, no es más que un "rumor".
El CEO Mark Zuckerberg ve una oportunidad multimillonaria en el metaverso. Quizás; pero aquí y ahora, todo lo que veo es una pérdida de $2.80 mil millones de Reality Labs en el segundo trimestre.
Mire, el problema que tomo con el metaverso es doble.
En primer lugar, básicamente estás apostando a que Zuckerberg puede crear otra empresa de un billón de dólares desde cero. Recuerde que durante más de una década, su estrategia de expansión se basó casi por completo en la adquisición (WhatsApp, Instagram, Oculus, etc.), no en la creación.
La última de sus mayores creaciones fue "Facebook", y eso fue hace unos 20 años. Dime que estoy equivocado por ser "dudoso".
En segundo lugar, incluso si lo logra, no es un hecho que Meta Platforms sea la mayor parte del metaverso. Hay innumerables otros nombres compitiendo e invirtiendo para asegurar un lugar fundamental en el "nuevo futuro" propuesto.
Y, francamente, muchos de ellos están hoy en mucho mejor estado que Meta, por ejemplo, Apple o Nvidia.
El punto es que, si crees en el metaverso, hay muchas otras formas mejores y más seguras de jugarlo. Una metaplataforma en apuros no es su única apuesta para obtener una exposición más amplia al metaverso por mucho tiempo.
Última Palabra
En conclusión, como inversor de valor, no solo busco acciones baratas. Mi trabajo es encontrar un nombre que tenga una desconexión entre "precio" y "valor". Y en base a los factores antes mencionados, simplemente no veo esa "desconexión" en Meta Plataformas con más de 13 veces las ganancias.
¡No me sorprendería si se rompe por debajo de su mínimo de 52 semanas esta vez!
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Fuente: https://invezz.com/news/2022/08/30/meta-stock-could-break-below-its-52-week-low/