Cómo detectar un nuevo liderazgo cuando comienza un mercado alcista

Los primeros nueve meses de 2022 han sido traicioneros en el mercado de valores. Cada ola de ventas se ha encontrado con rebotes relativamente débiles que han desencadenado aún más ventas en áreas de resistencia técnica, especialmente en el promedio móvil de 200 días, lo que ha resultado en una serie de mínimos más bajos. A pesar de lo malas que han sido las condiciones generales del mercado, el daño en sectores particulares, como las acciones de crecimiento y crecimiento especulativo, ha sido devastador, con muchos ex líderes cayendo entre un 50% y un 85% desde sus picos. Curiosamente, el mercado, según muchas medidas, particularmente los contraindicadores psicológicos, ha estado extremadamente sobrevendido durante la mayor parte del año y, sin embargo, ha continuado con una tendencia a la baja.

Esto apunta a uno de los principios básicos de la Metodología O'Neil: una vez que el mercado general, o una acción individual, tiene una tendencia a la baja, no se sabe qué tan bajo caerá o cuánto tiempo llevará recuperarse. En O'Neil Global Advisors, creemos que estamos en el negocio de la interpretación, no en el negocio de la predicción.

Por lo tanto, en lugar de intentar predecir la duración y la profundidad de una corrección, generalmente es mejor esperar al margen hasta que aparezcan señales claras de que ha comenzado un nuevo mercado alcista. Una señal es un día de seguimiento (FTD), que se ha producido hacia el comienzo de todos los principales mercados alcistas que hemos estudiado en los últimos 120 años. Una vez que se produce esa señal, es fundamental encontrar e invertir en acciones que potencialmente puedan liderar el nuevo mercado alcista.

Desde la perspectiva de la Metodología O'Neil, estamos interesados ​​en tres factores principales cuando intentamos encontrar acciones ganadoras: la imagen técnica de la acción, los fundamentos subyacentes y las condiciones generales del mercado. Si las condiciones generales del mercado son malas, como lo han sido durante la mayor parte de 2022, la presión del amplio mercado impedirá que incluso las empresas más fuertes con las mejores perspectivas suban. Durante estas tendencias bajistas más amplias del mercado, las acciones más fuertes se consolidarán y formarán bases constructivas.

Cuando la presión sobre el mercado finalmente se disipe, serán las acciones con fundamentos sólidos y perspectivas de crecimiento que hayan completado bases constructivas y se estén moviendo hacia nuevos máximos al comienzo de la nueva recuperación las que potencialmente serán los nuevos líderes.

La forma más fácil de identificar estas acciones es centrarse en la fuerza relativa. La fuerza relativa (RS) mide el rendimiento del precio de una acción frente al mercado de valores en general. Las acciones RS más altas con líneas RS en aumento están superando a los principales índices del mercado, así como al universo de acciones individuales. A menudo, la línea RS de un nuevo líder se moverá a nuevos máximos antes del precio, lo que indica un rendimiento superior impresionante del precio en relación con el mercado general, lo que generalmente es un buen augurio para un rendimiento superior futuro.

A medida que estas acciones forman bases durante la corrección del mercado, a menudo mostrarán pistas sutiles de que se están acumulando. Esto será evidente en la línea de Acumulación/Distribución (A/D) y la calificación A/D, las cuales son medidas patentadas de la Metodología O'Neil que se utilizan para identificar acciones que están bajo acumulación (compra) o distribución (venta).

Las pistas técnicas que sugieren acumulación por parte de las instituciones incluyen cuando una acción alcanza un mínimo más alto en medio del mercado que alcanza un mínimo más bajo durante una tendencia bajista; una divergencia positiva que también se mostrará como una mejora de la fuerza relativa; gap-ups o grandes días alcistas con gran volumen ya que la acción está construyendo el lado derecho de una base; acción de precio y volumen en la que generalmente ocurren repuntes en volumen creciente y retrocesos en volumen decreciente; soporte a la baja en promedios móviles importantes, como una línea de promedio móvil ascendente de 50 días; “sacudidas” y acción constructiva de precio/volumen, como reversiones al alza al final de un retroceso (a menudo coinciden con retrocesos en los índices generales del mercado); varias semanas consecutivas (cinco o más) de aumento de precios a medida que las acciones acumulan el lado derecho de la base; y, finalmente, una fuerte acción del precio en un gran volumen cuando la acción finalmente emerge de una base.

Otra característica de las acciones que puede representar un nuevo liderazgo en un mercado alcista es la fuerte participación del grupo industrial. La fuerza relativa del grupo de la industria es una buena medida de los grupos que son fuertes y están mejorando. O'Neil realiza un seguimiento de 197 grupos industriales distintos y asigna una clasificación de grupo a cada uno en función del rendimiento de los precios de los componentes individuales de cada grupo.

Si bien ser parte de un grupo industrial fuerte y en mejora no es un requisito para que una acción lidere en un nuevo mercado alcista, el hecho es que las acciones líderes generalmente forman parte de industrias líderes. Tener un fuerte apoyo de la industria puede ser un componente importante para impulsar el precio de una acción al alza. Mejorar las condiciones económicas y los fundamentos favorables dentro de una industria beneficiará a la mayoría, si no a todas, las empresas que forman parte de ese grupo. Nuestro objetivo es identificar una o dos acciones más fuertes dentro de una industria en términos de fundamentos y fortaleza técnica, ya que estas son las perspectivas más brillantes para liderar un nuevo mercado alcista.

Estos son algunos ejemplos de un nuevo liderazgo al comienzo de un nuevo mercado alcista:

Un ejemplo actual de una acción que exhibe estas características es TeslaTSLA
(TSLA). La acción es líder en el espacio automotriz (particularmente en vehículos eléctricos (EV)), un grupo de la industria que está ganando fuerza, pasando del puesto 174 al 51 del grupo industrial en las últimas nueve semanas. También tiene exposición al espacio Energía-Solar, que ha sido la industria mejor clasificada durante las últimas ocho semanas.

La acción se mantuvo por encima de su mínimo de finales de mayo, ya que el mercado general estaba alcanzando nuevos mínimos a mediados de junio, una divergencia de precios muy positiva. La acción encontró soporte en su promedio móvil de 50 días a principios de septiembre, ya que el mercado general se estaba desplomando por debajo de su promedio móvil de 50 días, demostrando una fuerte fortaleza relativa. Además, la acción ha demostrado una acción constructiva de precio y volumen, lo que indica que la acción se ha estado acumulando, ya que se ha estado basando durante la corrección del mercado. Con fundamentos sólidos, patrocinio mejorado y sólidos aspectos técnicos, TSLA parece estar preparado para ser un líder del mercado cuando la presión del mercado general se disipe y comience una nueva tendencia alcista.

En conclusión, si bien 2022 ha sido un momento difícil para los inversores de renta variable de EE. UU., el mercado bajista actual ofrece oportunidades para reposicionar la cartera. Con la historia como guía, es probable que el próximo mercado alcista esté liderado por un liderazgo diferente en términos de grupos industriales y acciones individuales. Estar alerta a las señales que ofrece el mercado para identificar a estos líderes puede ayudarlo a encontrar algunas de las operaciones más rentables.

Este artículo fue escrito en colaboración con el vicepresidente sénior y gerente de cartera de O'Neil Global Advisors, Charles Harris. El Sr. Harris ha sido administrador de cartera de las empresas O'Neil desde junio de 2000 y ha viajado por el país y el extranjero dando conferencias y enseñando en talleres centrados en el análisis de gráficos, la gestión de cartera y la psicología comercial. Ha estudiado exhaustivamente los ciclos de mercado desde principios de 1900 y las características de las principales acciones durante este período de tiempo, con énfasis en los contraindicadores psicológicos y secundarios en los mínimos del mercado. Recibió su CFA
CFA
designación en 1998.