Cómo hacer que la volatilidad de las existencias de petróleo funcione para usted

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Con los precios del petróleo subiendo y bajando drásticamente, puede ser difícil controlar las existencias de petróleo. Una estrategia: comprar solo los más y menos volátiles.

Puede parecer una forma extraña de apostar en un mercado energético muy volátil. Precios del aceite aumentó un 45%, a $ 130 por barril, el 6 de marzo desde $ 89 el 10 de febrero, el día antes de que el asesor de seguridad nacional de EE. UU., Jake Sullivan, dijera Rusia atacaría a Ucrania—pero cayeron un 27%, a $95, antes de volver a subir a $103. Esa caída también hizo que las acciones petroleras dieran un giro, con el

Sector de selección de energía SPDR
fondo cotizado en bolsa (ticker: XLE) cayendo hasta un 7% desde entonces antes de recuperarse. Las acciones petroleras tienen mucho que ganar si los precios del crudo pueden recuperarse y mucho que perder si siguen cayendo.

Ahí es donde entra en juego una estrategia de "barra beta". Beta es el término utilizado para medir la volatilidad de un activo en relación con otro, y el analista de Goldman Sachs, Neil Mehta, sugiere comprar las acciones de energía con las betas más altas y más bajas e ignorar todo lo que se encuentre en el medio. . La idea: si los precios del petróleo suben, las acciones de beta alta tendrán un rendimiento superior, lo que dará un gran impulso a la cartera. Pero si el precio del crudo cae, las medias beta más bajas proporcionarán algo de lastre y amortiguarán la caída.

“Dado el entorno de precios de las materias primas altamente volátil, seguimos recomendando una estrategia de barra beta y preferimos empresas en las que vemos dislocaciones en la valoración en relación con la calidad de los activos y donde un FCF más alto del ciclo alcista actual puede generar mayores retornos de capital en relación con las expectativas del consenso”. Mehta escribió. El prefiere

Pioneer Natural Resources

(PXD) y

Diamondback Energy

(FANG) para beta baja, y

Ovintivo

(OVV) y

Recursos de Antero

(AR) para la parte más riesgosa de la cartera.

Dow Jones Market Data Group evaluó las empresas que se movieron más y menos cuando los precios del petróleo subieron o bajaron un 1% durante el año pasado.

Kosmos Energy

(KOS) estuvo entre las acciones más volátiles, moviéndose un promedio de 0.8% cada vez que los precios del petróleo se movieron 1% o más. Eso tiene sentido: Kosmos tiene más deuda que su capitalización de mercado, lo que la hace particularmente susceptible a los cambios en los precios del petróleo.

Kosmos es arriesgado, pero eso no lo convierte en una mala apuesta. Las estimaciones de ganancias de la empresa se han disparado un 26% desde el 28 de febrero, según FactSet, pero podrían aumentar aún más. Considere: las estimaciones de ventas deberían aumentar alrededor del 36% si el crudo vuelve a sus máximos recientes, y dado que las compañías petroleras tienen muchos costos fijos, las estimaciones de ganancias deberían superar ese aumento. Si el petróleo se ubicara en $ 130, Kosmos "las ganancias aumentarían más del 40%", dice Ashley Kelty, analista de Panmure Gordon. Las acciones ya han subido un 12% desde su punto más bajo durante el reciente desvanecimiento del petróleo. Si el petróleo puede recuperar los 130 dólares el barril, “esperaría más alza”, dice.

ConocoPhillips

(COP) sería una buena opción para la parte de menor riesgo de la cartera. Se mueve un promedio de solo 0.4% cuando el petróleo se mueve 1% o más, gracias en parte a una carga de deuda que es inferior al 10% de su valor empresarial. Además, sus estimaciones de ganancias han aumentado un 18% desde finales de febrero. "Probablemente se avecinan muchas otras revisiones de ganancias", dice Leo Mariani, analista de KeyBanc.

Eso es menos emocionante que Kosmos, pero el riesgo a la baja también es mucho menor. Si el petróleo cae a su nivel anterior a la invasión rusa, también lo harían las acciones de ConocoPhillips, dice. Eso significaría una pérdida de solo el 7%, mientras que el nivel anterior a la invasión rusa de Kosmos está un 33% por debajo de su precio actual.

¿Riesgo bajo? ¿Alto riesgo? Tomaremos una ración de cada uno.

Escribe a Jacob Sonenshine en [email protected]