Una tasa de inflación en aumento ha sido un lastre para el mercado de valores de EE. UU. durante gran parte de 2022. Las medidas recientes de la Reserva Federal para frenar la inflación mediante el aumento de las tasas de interés varias veces pueden haber evitado que la inflación empeore mucho más. Pero como señaló el presidente de la Fed, Jerome Powell, en su discurso el otro día, la alta inflación sigue siendo un problema importante y continuo, y la Fed continuará aumentando las tasas hasta que la inflación se reduzca sustancialmente.
El discurso matutino de Powell sacudió los mercados y los tres índices se vendieron durante el resto del día. El Dow Jones y el S&P 500 perdieron cada uno más del 3 %, mientras que el Nasdaq cayó algo menos del 4 %. Curiosamente, al sector de los fondos de inversión en bienes raíces (REIT) hipotecarios, que ha tenido un viaje volátil a lo largo de 2022, le fue algo mejor que al mercado en general.
Annaly Capital Management Inc. (BOLSA DE NUEVA YORK: Nly), el REIT hipotecario más grande, perdió un 2.09%, pero Corporación Capital de la Isla Orquídea. (BOLSA DE NUEVA YORK: ORC), que ha perdido el 42% de su valor durante el último año, en realidad ganó un 0.70%.
Arbor Realty Trust Inc. (BOLSA DE NUEVA YORK: ABR), que ha bajado casi un 17 % durante el mismo período, perdió un 1.75% pero también subió un 2.04% después de horas. AGNC Investment Corp.. (NASDAQ: AGNC) bajó un 1.28% en el día, pero subió un 1.46% después de la campana de cierre.
ARMOR Residencial REIT Inc. (BOLSA DE NUEVA YORK: ARR) perdió un 0.54 % pero también ganó un 1.37 % después de horas. Tanto AGNC como ARR también sufrieron pérdidas significativas el año pasado.
Los REIT hipotecarios toman prestado dinero para comprar grupos agrupados de préstamos con descuento, llamados valores respaldados por hipotecas (MBS). Cuando emiten una nueva hipoteca, la diferencia entre el precio que pagan y lo que reciben en los pagos del préstamo es la forma en que obtienen su dinero. Pero cuando las tasas de interés aumentan, la cantidad que pagan por los préstamos aumenta y, por lo tanto, el diferencial disminuye. Además, las tasas de interés más altas hacen que los préstamos de tasa variable que ofrecen tengan más riesgo de incumplimiento.
Dado que por ley estos REIT deben pagar a los accionistas el 90% de sus ingresos imponibles, si estos ingresos disminuyen, también lo harán los dividendos que pagan. Y los dividendos de alto rendimiento de los REIT hipotecarios son básicamente la razón más atractiva para que los inversores compren estas acciones.
Por ejemplo, el rendimiento de dividendos anual actual de Annaly del 13.4 % lo convierte en uno de los favoritos entre los REIT hipotecarios. Pero el volátil precio de las acciones de NLY no es para todos. La acción se ha negociado en un rango entre $8.94 y $5.45 durante las últimas 52 semanas. Los inversores que compraron NLY cerca de la parte superior del rango han bajado un 25% al precio actual de $6.56. Incluso teniendo en cuenta los dividendos, sigue siendo una pérdida significativa. Si NLY tiene que recortar su dividendo, podría ver más desventajas en el futuro.
Pero uno tiene que preguntarse si la mayoría de las noticias sobre tasas de interés negativas ya se han tenido en cuenta en estos precios de acciones de REIT hipotecarios, de ahí la respuesta silenciada al discurso de Powell el viernes. El mercado de valores a menudo mira seis meses o más hacia el futuro. Históricamente, muchas de estas acciones cayeron durante picos de tasas de interés anteriores, solo para que los inversionistas las compraran a niveles más bajos cuando sintieron que lo peor había pasado, incluso si los dividendos se redujeron o permanecieron estables durante algunos años.
Comprar acciones de REIT hipotecario en la actualidad es un riesgo que ciertamente no es adecuado para todos los inversores. Y el problema es que los mismos inversores que más necesitan los ingresos, como los jubilados, son los que deberían ser más reacios al riesgo. Pero para los inversores más aventureros, vale la pena observar los REIT hipotecarios para ver si realmente están tocando fondo.
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/rising-interest-rates-could-affect-155948146.html