Cómo y cuándo la caída de los bonos puede mejorar su jubilación

Los ahorradores a largo plazo pueden estar agradecidos de que las tasas de interés sean más altas. Finalmente están obteniendo un retorno real.

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Si tiene una parte del dinero de su jubilación en bonos, probablemente se sienta miserable. El aumento de las tasas de interés de este año ha arruinado lo que se suponía que era la parte segura de una cartera equilibrada.

Animar. La caída de los bonos, de hecho, probablemente lo deje en mejor situación.

Este resultado paradójico tiene que ver con el hecho de que el aumento de las tasas hace más que deprimir los precios de los bonos. También significan mayores rendimientos futuros de los bonos.

Todo depende de cuánto tiempo pueda aguantar antes de gastar el dinero del bono. Si faltan al menos siete años para gastar, y si tiene una cartera de bonos promedio, entonces la crisis mejora su estilo de vida futuro. Lo bueno de los cupones de bonos más altos en el futuro compensa con creces el daño actual a los precios de los bonos.

El número importante para un inversionista de renta fija es la tasa de interés real. Ese es el interés del cupón indicado menos la inflación esperada. Representa qué tan rápido está creciendo el poder adquisitivo del tenedor de bonos.

Este año, las tasas reales se han disparado hacia arriba. Un aumento de la tasa hace que los bonos comprados el año pasado valgan menos hoy. Pero, tras este desagrado, las perspectivas son mejores. De ahora en adelante, puede esperar una mayor recompensa por poseer un bono.

Hemos estado viviendo tiempos extraños. En respuesta a la crisis financiera de 2008-2009, el gobierno decidió que sería una buena idea imprimir dinero y distribuirlo. El dinero fácil deprimió las tasas de interés.

Fue divertido para los prestatarios, compradores de viviendas, por ejemplo, o artistas de Wall Street. Pero por cada uno de estos ganadores hubo un perdedor. Un ahorrador para la jubilación, por ejemplo.

A principios de este año, la tasa de interés real de los bonos del Tesoro a diez años era del -1%. Así que un ahorrador conservador se estaba asegurando, como recompensa por ahorrar, una pérdida de poder adquisitivo.

Y luego, la Reserva Federal se dio cuenta tardíamente de que imprimir dinero no era una gran idea. Podría hacer que los precios suban.

Tras la represión de la Fed en los mercados monetarios, el rendimiento real de los bonos del Tesoro con vencimiento en 2032 ha subido al 0.9%. Los ahorros reservados para su disfrute posterior ahora están ganando poder adquisitivo en lugar de perderlo.

Así es como debería funcionar el mundo, pero después de años de dinero suelto, el cambio en las tasas de interés es un shock. El impacto de la tasa está quitando el aire a bitcoin, las valoraciones de unicornio y las empresas ilusorias en el fondo Ark Innovation.

Lo bueno y lo malo para los tenedores de bonos se muestra en dos gráficos que muestran los efectos a largo plazo de un aumento permanente en las tasas de interés como el que hemos tenido este año. El primero traza los números para una inversión en el fondo Vanguard Total Bond Market, una colección diversificada de bonos de alta calidad con una fuerte contribución de la deuda del Tesoro.

Desde donde están ahora, las tasas de interés podrían, por supuesto, volver a bajar o seguir subiendo. El gráfico asume, neutralmente, que las tasas se mantienen. También asume que la inflación futura promedia la cantidad implícita en los precios actuales del mercado de bonos. Esa suposición podría, nuevamente, resultar demasiado optimista o demasiado pesimista.

El cambio porcentual que se muestra en los gráficos es el impacto esperado, en el poder adquisitivo futuro, de la corrección del mercado de bonos de este año. El impacto depende de cuánto tiempo te quedes. Si tiene dinero en Total Bond Market que planeaba gastar de inmediato, la caída lo empeorará un 12%. Si es dinero lo que vas a gastar en 15 años, ahora estás un 16% mejor.

Sin el aumento de la tasa, alguien que tuviera $ 100 en ese fondo de bonos podría esperar tener solo $ 90 de poder adquisitivo en 2037. Eso es lo que hacen los rendimientos negativos de TIPS.

Con el aumento de la tasa, los $100 se han reducido rápidamente a $88, pero está en camino de crecer a $105 de poder adquisitivo en 2037.

¿Qué pasa si las tasas vuelven a bajar a donde estaban? Eso no sería bueno para los a largo plazo. Haría menos probable que el dinero que una pareja de 60 años ahorra hoy cubra un crucero que quieren tomar a los 75 años. Pero no habría muchas quejas. Las declaraciones de corretaje mostrarían un magnífico rebote.

El segundo gráfico analiza el efecto del movimiento de la tasa de este año en una colección de bonos del Tesoro a largo plazo. El daño inmediato allí es mayor y el tiempo de recuperación más del doble.

Estos gráficos consideran solo lo que sucede con el dinero ahora en el banco. Subestiman el bien que una caída de bonos le hace a un 401(k) que aún recibe nuevas contribuciones. Los trabajadores más jóvenes deberían estar encantados de que los bonos hayan sufrido una paliza.

Un elemento crucial de esta historia es que la caída de los bonos de este año se ha producido casi en su totalidad a través de un aumento de las tasas reales. Cuente sus bendiciones. Si la subida de tipos hubiera consistido principalmente en un aumento de las expectativas de inflación a largo plazo, no habría un final feliz.

El mercado podría estar equivocado al esperar que la Fed controle la inflación. Si la Fed falla, todos los ahorradores están en peligro.

Nota: Los cálculos utilizan los rendimientos informados el 14 de junio. (Haga un seguimiento de los rendimientos de los valores del Tesoro protegidos contra la inflación esta página.) La inflación esperada se mide por el diferencial entre los rendimientos nominales y reales (la llamada tasa de equilibrio), menos una provisión de 0.1 puntos porcentuales para una prima de riesgo en bonos nominales.