Semana histórica en bonos contada en gráficos

(Bloomberg) -- Los inversionistas en los mercados de bonos más seguros se han visto sacudidos por algunos de los cambios más dramáticos registrados, y es probable que haya más turbulencia en la tienda debido a los riesgos que existen.

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El pánico comercial y la escasez de liquidez llevaron a movimientos descomunales, ya que la preocupación por los bancos estadounidenses se extendió por todo el mundo la semana pasada, lo que llevó el dinero a estos paraísos. Las intervenciones de los formuladores de políticas luego ayudaron a calmar los nervios, golpeando a los tenedores de bonos con más volatilidad a medida que los rendimientos se revirtieron.

“Parece que el tiempo se ha acelerado y los mercados están con esteroides en términos de movimientos, que pueden haberse desarrollado durante varios meses, y ahora se manifiestan literalmente en unas pocas horas”, dijo Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay Asset Management. “Esto puede sentirse bastante agotador”.

Para aquellos tentados a recargar posiciones, la inestabilidad aún no ha terminado. La Reserva Federal toma su decisión de política el miércoles, con los mercados tambaleándose entre las apuestas por un alza de medio punto y la primera pausa en un año. Agregue el riesgo de que la agitación en el sector bancario lleve a la economía mundial a la recesión, y el camino a seguir parece rocoso.

Aquí hay cinco gráficos que muestran movimientos clave en los mercados de tasas:

Década de 80 retro

El movimiento en los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo fue el más grande en 40 años, ya que las preocupaciones sobre una nueva crisis financiera impulsaron una huida a los activos considerados como los más seguros del mundo. Los rendimientos a dos años cayeron 61 puntos básicos, la mayor caída desde 1982, cuando Paul Volcker de la Fed recortó las tasas cuando la recesión se calmó.

muro de Berlín

En Europa, los bonos alemanes tanto a corto como a largo plazo batieron récords. Los bonos a dos años encabezaron el aumento, con los rendimientos cayendo más en datos que se remontan a la reunificación de Alemania en 1990 el lunes, y luego superaron eso con un colapso de 48 puntos básicos el miércoles.

Cóctel de volatilidad

Las oscilaciones entre los bonos fueron las mayores desde la crisis financiera de 2008. También fueron impulsadas por las apuestas en constante cambio del mercado monetario sobre cómo responderían los bancos centrales a las turbulencias bancarias.

En Europa, un indicador de la volatilidad esperada de las tasas de interés subió hasta los máximos registrados en 2022, cuando los bancos centrales comenzaron a realizar alzas enormes. Si bien el Banco Central Europeo se apegó a un aumento prometido de 50 puntos básicos el jueves, el jurado aún está deliberando sobre cómo responderán la Fed y el BOE la próxima semana.

“El mal cóctel de inflación, riesgos de estabilidad financiera y desafíos de comunicación para los bancos centrales está respaldando la volatilidad de las tasas”, dijo Tanvir Sandhu, estratega jefe de derivados globales de Bloomberg Intelligence. “La mayor incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de política mantendrá elevada la volatilidad, pero estos niveles extremos son insostenibles en el tiempo”.

puesto de capital

En medio de la volatilidad, los planes para recaudar capital quedaron en suspenso. En EE. UU. y Europa, tras el colapso del fin de semana de los prestamistas estadounidenses, fue el primer lunes sin acuerdo este año, excluyendo los días festivos.

Las ventas de nuevos bonos se desplomaron durante la semana en Europa, quedando muy por debajo de las expectativas originales de los participantes del mercado. Se espera que la incertidumbre antes de la decisión de la Fed obstaculice la actividad nuevamente en la próxima semana, según una encuesta de Bloomberg News.

Dash por dinero en efectivo

Una carrera por el efectivo llevó a los bancos a pedir prestado $ 164.8 mil millones de dos instalaciones de respaldo de la Reserva Federal. Esa fue una señal de las crecientes tensiones de financiación en todo el sector tras la quiebra de Silicon Valley Bank provocada por las pérdidas en las carteras de bonos y los depositantes sacando dinero.

Los datos publicados por la Fed mostraron $ 152.85 mil millones en préstamos de la ventana de descuento, el respaldo de liquidez tradicional para los bancos, en la semana que terminó el 15 de marzo, un récord. El récord anterior fue de $ 111 mil millones alcanzado durante la crisis financiera de 2008.

–Con la asistencia de Vassilis Karamanis, Paul Cohen y Colin Keatinge.