El propietario del índice bursátil de Invesco, Robert Wilder, ha apostado por posibilidades remotas ecológicas durante años, en su mayoría ganando. Pero ha sido un viaje volátil.
Robert Wilder, 62: autor, conferencista, jardinero orgánico, amante de los árboles. ¿Algo hippie? No, este ecologista es un financiero, con buen ojo para convertir el ambientalismo en un negocio.
Wilder es el propietario del índice bursátil que dicta la cartera de Invesco WilderHill Clean Energy. El fondo cotizado en bolsa tiene acciones por valor de $ 930 millones en 82 empresas que apuestan por la transición lejos del carbono. Hacen cosas como estaciones de carga, aspas de molinos de viento y piezas para redes de energía renovable. "Especulativo" es un eufemismo para estos conjuntos, la mayoría de ellos en rojo. ¿Podrá Energy Vault almacenar energía económicamente levantando bloques gigantes? Hay escépticos.
Los inversores tendrían dificultades para encontrar un viaje más salvaje entre las empresas de inversión. En 2020, el fondo aumentó un 206%. Desde entonces ha evaporado la mitad del dinero de sus clientes. A estas alturas las empresas de la cartera están, si no gangas, al menos a la venta. Es de suponer que prosperarán si parte de los 394 millones de dólares que el Congreso aprobó recientemente para la reducción del carbono llega a ellos.
En la década de 1990, Wilder obtuvo un Ph.D. dando conferencias sobre ciencias ambientales en universidades estatales de Massachusetts y California. No había suficiente emoción en eso. Él dice: “Ser profesor es lo segundo mejor que se puede hacer. Lo mejor es ser emprendedor”.
Wilder abandonó su carrera académica, vació su cuenta de jubilación y visitó a operadores de fondos en Boston y Nueva York con una propuesta para un fondo de energía verde. “Se rieron de mí”, dice. En un momento, estaba llegando a fin de mes cobrando beneficios de desempleo.
Finalmente, se inscribió un proveedor de ETF que ahora forma parte de Invesco. Wilder elegiría a las empresas para un índice de energía verde; la compañía de fondos usaría este índice para crear un fondo, manejando la contabilidad y las conexiones de Wall Street. ("Hill" se refiere a uno de los primeros participantes que se ha retirado; Wilder es dueño absoluto de WilderShares LLC).
WilderHill Clean Energy tuvo un buen comienzo después de abrir sus puertas en 2005, pero fue un desastre en la caída del mercado de valores de 2007-09. En 2020, el fervor por las inversiones relacionadas con el clima lo devolvió a la gloria.
El fondo de descarbonización de Wilder fue, dice, el primero de su género. Pero ahora tiene mucha competencia, incluido un ETF de First Trust que es el doble de grande y tiene rendimientos muy superiores a los de WilderHill Clean Energy. Lo que distingue al fondo de Wilder es su hábito de reequilibrar la cartera cada trimestre para dar a las empresas elegidas pesos casi iguales. Enovix, un pipsqueak de $ 5 millones (ingresos) que trabaja en ánodos de batería, obtiene la misma asignación que Albemarle, un productor de litio con ingresos de $ 5.6 mil millones.
Ilustración de Patrick Welsh para Forbes
COMO JUGARLO
Por William Balduino
Si desea exposición a esquemas exóticos y dudosos de energía alternativa, cualquiera de los fondos WilderHill de Invesco servirá. Pero quizás las empresas establecidas sean más de su agrado. Sociedad Quimica y Minera de Chile está ganando mucho dinero extrayendo litio de estanques de salmuera. Canadian Solar, con sede en Ontario, obtiene equipos fotovoltaicos en China y los instala en todo el mundo. Socios de NextEra Energy, hermana de Florida Power & Light, posee parques solares y eólicos.
Los tres equipos tienen valores empresariales (deuda neta más el valor de las acciones ordinarias) entre 10 y 20 veces las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Eso no es irrazonable, dado a dónde va la energía.
Guillermo Baldwin es Forbes ' Columnista de Estrategias de Inversión.
El enfoque igualitario de la selección de valores tiene sus virtudes. Le da a las pequeñas empresas emergentes la oportunidad de mover la aguja. Pero hay una desventaja: un ganador de larga duración sigue siendo reducido.
Tesla fue el pez que se escapó. Wilder dice que ha sido un fanático de los vehículos eléctricos desde que montó uno en Disneylandia cuando era niño. Eso explica el Roadster de color naranja brillante en su casa de Encinitas, California, uno de los primeros que salió de la línea de montaje de Elon Musk. Explica por qué su ETF ingresó a Tesla Motors en septiembre de 2010. Desde entonces, las acciones de Tesla han subido un 14,200%, pero la regla de igual ponderación ha obligado al fondo a vender parte de su participación después de cada buen trimestre. El rendimiento anual promedio del fondo durante la última década, 12.4 %, habría sido mejor si hubiera seguido a Tesla todo el camino.
Invesco WilderHill es, en formato, una cartera administrada pasivamente porque rastrea mecánicamente un índice: el índice de energía limpia que supervisa WilderShares. “Lo pasivo supera a lo activo el 80 % de las veces”, declara Wilder, sonando como el fundador de Vanguard, John Bogle.
Pero hay muchas llamadas de juicio integradas en ese índice. Se puede omitir una empresa si se encuentra en una línea de negocios que ya está bien representada, si se la acusa de utilizar mano de obra esclava (un riesgo real en China) o si se acerca demasiado a la industria de los combustibles fósiles. Estas evaluaciones, junto con el reequilibrio trimestral, dan lugar a una rotación anual del 60% de la cartera de Clean Energy, una cifra enorme para un fondo indexado. Sin piel en los dientes de Rob Wilder. Si fuera posible crear un índice completamente estático de acciones especulativas de energía, Invesco podría prescindir de WilderShares.
Juntos, los índices de gastos del 0.62 % y el 0.75 % del fondo original y una oferta más reciente, Global Clean Energy, aportan $7.5 millones al año. Wilder e Invesco tienen los labios apretados sobre cuánto de ese botín va a WilderShares. Los derechos de licencia son suficientes, en cualquier caso, para cubrir un pequeño ejército de investigadores contratados que trabajan con la empresa de Wilder (él es el único empleado), al mismo tiempo que le proporciona los medios para satisfacer sus pasiones ecologistas. Compró sus paneles solares mucho antes de que esas cosas tuvieran sentido económico. Adquirió un huerto de aguacates fallido, construyó una casita con pacas de paja y ahora está tratando de secuestrar carbono reemplazando los aguacates con baobabs y pinos piñoneros.
Dos cosas podrían enviar el negocio a Wilder. Una es la noción de que mover capital del carbono a alternativas es solo un buen sentido comercial. De esta forma de pensar, el petróleo es Blockbuster y la energía verde es Netflix.
El otro ímpetu sería una necesidad de expiación. Wilder se confiesa culpable por un viaje a Italia en el que quemó combustible para aviones. Se consuela pensando que llegará el día en que los aviones no hagan tanto daño. Sus compras incluyen Joby Aviation y Vertical Aerospace, que están trabajando en aviones que funcionan con baterías.
Si desea participar en posibilidades remotas de energía, un fondo es el lugar para obtenerlas. Invesco alquila acciones a vendedores en corto, cobrando tarifas de préstamos que cubren con creces los índices de gastos. El coste anual neto de mantener Invesco Clean Energy asciende al –1.1 %. ¿Pero deberías querer entrar? Solo si odia los combustibles fósiles y le encantan los juegos de azar.
MÁS DE FORBES
Source: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2022/11/21/his-clean-energy-fund-was-up-206-in-2020-then-it-crashed-what-should-we-expect-now/