Aquí es donde los problemas inmobiliarios de China podrían extenderse

BEIJING — Los problemas inmobiliarios de China podrían extenderse a otros sectores importantes si los problemas persisten, y tres negocios en particular son los más vulnerables, según la agencia calificadora Fitch.

Desde el año pasado, a los inversores les preocupa que los problemas financieros de los promotores inmobiliarios chinos puedan extenderse al resto de la economía. En los últimos dos meses, La negativa de muchos compradores de viviendas a pagar sus hipotecas ha vuelto a poner en primer plano los problemas de los promotores — mientras que el crecimiento económico de China se desacelera.

“Si no se materializa una intervención política oportuna y efectiva, la angustia en el mercado inmobiliario se prolongará y tendrá efectos en varios sectores en China más allá de la cadena de valor inmediata del sector inmobiliario”, dijeron analistas de Fitch en un informe el lunes.

Bajo tal escenario de estrés, Fitch analizó el impacto durante los próximos 12 a 24 meses en más de 30 tipos de empresas y entidades gubernamentales. La firma encontró tres que son más vulnerables a los problemas de bienes raíces:

1. Sociedades de gestión de activos

Estas firmas “poseen una cantidad considerable de activos que están respaldados por garantías relacionadas con bienes raíces, lo que las hace altamente expuestas a problemas prolongados en el mercado inmobiliario”, según el informe.

2. Empresas de ingeniería, construcción (no estatales)

“El sector en general ha estado en dificultades desde 2021… No tienen ventajas competitivas en la exposición de proyectos de infraestructura o el acceso a financiamiento en relación con sus pares [relacionados con el gobierno]”, dice el informe.

3. Pequeños productores de acero

“Muchos han estado operando con pérdidas durante unos meses y podrían enfrentarse a problemas de liquidez si la economía de China sigue deslucida, especialmente dado el alto apalancamiento del sector”, dice el informe.

Fitch dijo que la construcción representa el 55% de la demanda de acero en China.

La desaceleración en el sector inmobiliario ya ha arrastrado a la baja indicadores económicos más amplios, como la inversión en activos fijos y el componente de ventas de muebles de las ventas minoristas.

Los datos oficiales muestran que las ventas de viviendas residenciales cayeron un 32% en el primer semestre de este año respecto al año anterior, señaló Fitch. El informe citó la investigación de la industria que indica que los 100 desarrolladores más grandes probablemente tuvieron un desempeño aún peor, con una reducción de las ventas del 50%.

Si bien el caso base de Fitch supone que las ventas de propiedades en China volverán a crecer el próximo año, los analistas advirtieron que "el deterioro de la confianza de los compradores de viviendas podría detener el impulso de recuperación de las ventas que vimos en mayo y junio".

Desde finales de junio, muchos compradores de vivienda han suspendido los pagos de la hipoteca para protestar por los retrasos en la construcción de apartamentos que ya habían pagado, poniendo las ventas futuras de los desarrolladores y una importante fuente de flujo de caja en riesgo. Los desarrolladores en China suelen vender casas antes de terminarlas.

"Fitch cree que el reciente aumento en el número de compradores de viviendas que suspenden los pagos de hipotecas por proyectos estancados subraya el potencial de que se profundice la crisis inmobiliaria de China, ya que la disminución de la confianza podría detener la recuperación del sector, lo que eventualmente afectará a la economía nacional", dijo el informe.

El análisis proporcionado por Fitch generalmente encontró que las empresas grandes y afiliadas al gobierno central eran menos vulnerables al deterioro de los bienes raíces que las empresas más pequeñas o aquellas vinculadas a los gobiernos locales.

Entre los bancos, Fitch dijo que los bancos pequeños y regionales, que representan alrededor del 30% de los activos del sistema bancario, enfrentan mayores riesgos. Pero la agencia de calificación señaló que los riesgos para los bancos chinos en general podrían aumentar si las autoridades relajan significativamente los requisitos para otorgar préstamos a desarrolladores inmobiliarios en problemas.

Las empresas menos vulnerables a los problemas inmobiliarios fueron las aseguradoras, las empresas de alimentos y bebidas, los operadores de redes eléctricas y las petroleras nacionales, según el informe.

Los desarrolladores inmobiliarios chinos se vieron sometidos a una mayor presión hace unos dos años cuando Beijing comenzó a tomar medidas enérgicas contra la alta dependencia de las empresas de la deuda para el crecimiento.

Números como las tasas de vacantes dan una idea de cuán grandes son los problemas inmobiliarios.

La tasa de desocupación de propiedades residenciales de China fue del 12% en promedio en 28 ciudades importantes, según un informe de la semana pasada del Instituto de Investigación Beike, una unidad del gigante chino de ventas y alquiler de bienes raíces Ke Holdings.

Eso es el segundo a nivel mundial solo después de Japón, y más alto que la tasa de vacantes de EE. UU. del 11.1%, según el informe.

Si hay fuertes expectativas de caída de los precios de la vivienda, esos apartamentos vacíos podrían exacerbar el exceso de oferta del mercado y el riesgo de mayores caídas de precios, según el informe.

Este año, muchos gobiernos locales comenzaron a relajar las restricciones a la compra de viviendas en un intento por apuntalar el sector inmobiliario.

Pero incluso con las últimas protestas hipotecarias, Beijing aún tiene que anunciar un apoyo a gran escala.

“Incluso si las autoridades intervienen de manera agresiva, existe el riesgo de que los nuevos compradores de vivienda aún no respondan positivamente a esto, particularmente si los precios de la vivienda continúan cayendo y las perspectivas económicas generales se ven empañadas por el malestar económico mundial”, dijo Fitch Ratings en un comunicado a CNBC. .

Fitch enfatizó que se necesitaría una serie de eventos, en lugar de solo uno, para provocar el escenario de estrés presentado en el informe.

Los analistas dijeron que si el sentimiento débil del mercado persiste durante el resto de este año, las industrias analizadas podrían verse afectadas negativamente durante el próximo año.