Esto es lo que sucede con las acciones cuando la Fed sube las tasas en 100 puntos básicos

Las acciones han seguido luchando por encontrar dirección desde que un informe de inflación más alto de lo esperado a principios de esta semana arrastró a los mercados a su peor caída en un solo día desde junio de 2020, con el Dow hundiéndose más de 1,200 puntos. Si bien la inflación sigue obstinadamente alta, los inversionistas están cada vez más preocupados de que la Reserva Federal sumerja a la economía en una recesión a medida que continúa aumentando agresivamente las tasas de interés.

Aunque la mayoría de los expertos de Wall Street todavía predicen que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés en 75 puntos básicos en su reunión de política monetaria la próxima semana, las expectativas de un aumento más agresivo de 100 puntos básicos han ido aumentando lentamente.

Otro informe de inflación al rojo vivo del martes casi confirmó a los mercados que la Fed subirá las tasas en 75 puntos básicos o más la próxima semana. El índice de precios al consumidor subió un 8.3% en agosto en comparación con el año anterior, por encima del aumento del 8.1% esperado por los economistas. Aunque esa cifra sigue siendo inferior al 8.5 % de julio y al 9.1 % de junio, la inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, se ha mantenido elevada. La inflación subyacente aumentó un 0.6% mensual en agosto, el doble de lo que pronosticaban los economistas y el doble del aumento del 0.3% del mes pasado.

Aunque los mercados aún esperan un aumento de la tasa de 75 puntos básicos, los riesgos ahora están sesgados al alza: los inversores eliminan por completo las probabilidades de un aumento de la tasa más pequeño de 50 puntos básicos luego del informe de inflación del martes. En cambio, los comerciantes ahora están valorando un 20% de posibilidades de que la Reserva Federal aumente las tasas en 100 puntos básicos más de lo esperado, según CME Group.extensión cm
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Los economistas de Nomura Securities cambiaron su pronóstico para la próxima reunión de la Fed, que concluye el próximo miércoles, y ahora predicen que el banco central aumentará las tasas en 100 puntos básicos, seguido de aumentos de 50 puntos básicos en cada una de las reuniones de noviembre y diciembre. “El informe del IPC de agosto. . . sugiere que una serie de riesgos de inflación al alza pueden estar materializándose”, escribió la firma.

Si el banco central sube las tasas en 100 puntos básicos la próxima semana, "entonces la gente realmente se preocuparía porque implicaría que la Fed no tiene confianza en su propio calendario y, de hecho, podría terminar endureciendo demasiado drásticamente y arrojando a la economía a una crisis". recesión”, predice Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research.

La última vez que el banco central elevó las tasas en 100 puntos básicos fue hace más de cuatro décadas, cuando Paul Volcker era presidente de la Fed. La Reserva Federal elevó las tasas en 100 puntos básicos siete veces entre noviembre de 1978 y mayo de 1981 (después de que Volcker asumiera el mando), según CFRA Research. La inflación se situó en el 9% en noviembre de 1978 antes de alcanzar un máximo del 14.6% en marzo de 1980, mientras que la inflación subyacente fue del 8.5%, alcanzando un máximo del 13.6% en junio de 1980.

Los mercados cayeron casi el 60% del tiempo, con el S&P 500 perdiendo un promedio de 2.4% un mes después de un aumento de la tasa de 100 puntos básicos, según datos de CFRA. Si bien las acciones seguían cayendo tres meses después de un aumento de la tasa de esa magnitud (cayendo un 1.3% en promedio), los mercados finalmente se estabilizaron a los seis meses, con el S&P subiendo un promedio de 0.1% en ese momento.

Volcker fue responsable de seis de los siete aumentos históricos de tasas de 100 puntos básicos (el primero se produjo bajo su predecesor, G. William Miller). Con un fuerte enfoque en reducir la inflación por cualquier medio necesario, Volcker inmediatamente elevó las tasas en 100 puntos básicos cuatro veces en 1980, poco después de asumir el cargo. Curiosamente, el S&P 500 en realidad ganó un 25 % ese año, aunque las grandes subidas de tipos de la Fed finalmente alcanzarían a la economía y la hundirían en una recesión entre 1981 y 82.

Antes de Volcker, en la década de 1970, el entonces presidente de la Fed, Arthur Burns, respondió lentamente al aumento de la inflación, zigzagueando entre subir y bajar las tasas de interés. “El problema es que en realidad nunca resolvió la inflación”, dice Stovall, y agrega que “la Fed no planea cometer los mismos errores de la década de 1970”.

A pesar de algunas similitudes con el gran período inflacionario de hace 40 años, la economía parece más fuerte esta vez, gracias a un mercado laboral sólido y un gasto de consumo constante. Queda por ver si la Fed puede orquestar un aterrizaje suave o si su agresivo endurecimiento monetario finalmente hundirá a la economía en una recesión, similar a la de principios de la década de 1980 durante el mandato de Volcker.

Los últimos datos económicos del jueves por la mañana mostraron que el panorama sigue siendo muy confuso: las ventas minoristas están por debajo de las expectativas, las solicitudes semanales de desempleo caen y la encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia se vuelve negativa. La economía aún se mantiene estable por ahora, especialmente gracias a un mercado laboral sólido, lo que debería moderar las expectativas de un aumento mayor de la tasa de 100 puntos básicos la próxima semana, dicen los expertos.

“El ritmo de las subidas de tipos en el resto de 2022 y 2023 dependerá de la rapidez con la que una economía más fría se traduzca en un mercado laboral más frío”, dice Bill Adams, economista jefe de Comerica.CMA
Bank, que pronostica un aumento de 75 puntos básicos la próxima semana.

“La implicación es que si obtuviéramos 100 puntos básicos, el mercado daría un vuelco y ejercería mucha presión sobre las acciones”, dice Stovall. "Los mercados le han dado un pase a la Fed para subir 75 puntos básicos; nadie va a decir que eso es demasiado rápido".