Esto es todo lo que se espera que haga la Reserva Federal hoy

No hay mucho misterio en torno a la reunión de la Reserva Federal del miércoles, ya que los mercados esperan ampliamente que el banco central apruebe su tercer aumento consecutivo de la tasa de interés de tres cuartos de punto porcentual.

Sin embargo, eso no significa que no haya una intriga considerable.

Aunque la es casi seguro que la Fed entregará lo que ha pedido el mercado, tiene muchos otros elementos en su agenda que llamarán la atención de Wall Street.

Aquí hay un resumen rápido de lo que puede esperar de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas:

Tarifas: En su búsqueda continua para abordar la inflación galopante, es probable que la Fed apruebe un aumento de 0.75 puntos porcentuales que llevará su tasa de referencia a un rango objetivo de 3%-3.25%. Esa es la tasa de fondos federales más alta desde principios de 2008. Los mercados están valorando una pequeña posibilidad de un aumento completo de 1 punto porcentual, algo que la Reserva Federal nunca ha hecho desde que comenzó a usar la tasa de fondos federales como su principal herramienta de política en 1990.

Perspectivas económicas: En parte de la reunión de esta semana, los funcionarios de la Fed publicarán una actualización trimestral de su tasa de interés y perspectiva económica. Si bien el Resumen de las proyecciones económicas no es un pronóstico oficial, proporciona una idea de hacia dónde ven los formuladores de políticas varias métricas y tasas de interés. El SEP incluye estimaciones del PIB, el desempleo y la inflación medidos por el índice de precios de gastos de consumo personal.

El “diagrama de puntos” y la “tasa terminal”: Los inversores observarán más de cerca el llamado gráfico de puntos de las proyecciones de tasas de los miembros individuales para el resto de 2022 y años posteriores, y la versión de esta reunión se extenderá por primera vez hasta 2025. Incluida en eso estará la proyección para el “ tasa terminal”, o el punto en el que los funcionarios creen que pueden dejar de subir las tasas, lo que podría ser el evento que más mueva el mercado de la reunión. En junio, el comité fijó la tasa terminal en 3.8%; es probable que sea al menos medio punto porcentual más alto después de la reunión de esta semana.

Prensador Powell: Presidente de la Reserva Federal Jerome Powell llevará a cabo su habitual conferencia de prensa tras la conclusión de la reunión de dos días. En sus declaraciones más notables desde la última reunión en julio, Powell pronunció un breve y agudo discurso en el simposio anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, a fines de agosto, enfatizando su compromiso de reducir la inflación y, en particular, su voluntad de infligir "algo de dolor" a la economía para que eso suceda.

Nuevos niños en el bloque: Una pequeña novedad en esta reunión es el aporte de tres miembros relativamente nuevos: el gobernador Michael S. Barr y los presidentes regionales Lorie Logan de Dallas y Susan Collins de Boston. Collins y Barr asistieron a la reunión anterior en julio, pero este será su primer SEP y diagrama de puntos. Si bien los nombres individuales no se adjuntan a las proyecciones, será interesante ver si los nuevos miembros están de acuerdo con la dirección de la política de la Fed.

Ponga todo junto, y lo que los inversores observarán más de cerca será el tono de la reunión, específicamente qué tan lejos está dispuesta a llegar la Fed para abordar la inflación y si le preocupa hacer demasiado y llevar a la economía a una recesión más pronunciada.

A juzgar por acción reciente del mercado y comentario, la expectativa es de una línea dura de línea dura.

“Combatir la inflación es el trabajo número uno”, dijo Eric Winograd, economista senior de AllianceBernstein. “Las consecuencias de no combatir la inflación son mayores que las consecuencias de combatirla. Si eso significa recesión, entonces eso es lo que significa”.

Winograd espera que Powell y la Fed se ciñan al guión de Jackson Hole de que la estabilidad financiera y económica dependen totalmente de la estabilidad de precios.

En los últimos días, los mercados han comenzado a renunciar a la creencia de que la Fed solo caminará durante este año luego comience a cortar posiblemente a principios o mediados de 2023.

“Si la inflación es realmente obstinada y se mantiene alta, es posible que tengan que apretar los dientes y tener una recesión que dure un tiempo”, dijo Bill English, profesor de la Escuela de Administración de Yale y ex economista sénior de la Fed. “Es un momento muy difícil para ser un banquero central en este momento, y harán lo mejor que puedan. Pero es difícil."

La Fed ha logrado algunos de sus objetivos de endurecimiento de las condiciones financieras, con acciones en retroceso, el mercado de la vivienda se desploma al punto de una recesión y los rendimientos del Tesoro subiendo a máximos no vistos desde los primeros días de la crisis financiera. El patrimonio neto de los hogares cayó más del 4 % en el segundo trimestre a 143.8 billones de dólares, debido en gran parte a una disminución en la valoración de las participaciones en el mercado de valores, según datos de la Fed lanzado a principios de septiembre.

Sin embargo, a pesar de la el mercado laboral se ha mantenido fuerte y el salario de los trabajadores continúa aumentando, lo que crea preocupaciones sobre una espiral de precios y salarios incluso con los costos de gasolina en la bomba considerablemente bajos. En los últimos días, tanto Morgan Stanley como Goldman Sachs admitieron que es posible que la Fed deba subir las tasas hasta 2023 para bajar los precios.

“El tipo de puerta por la que la Fed está tratando de pasar, donde ralentizan las cosas lo suficiente como para bajar la inflación pero no tanto como para causar una recesión, es una puerta muy estrecha y creo que se ha vuelto más estrecha”, dijo English. Hay un escenario correspondiente en el que la inflación se mantiene obstinadamente alta y la Fed tiene que seguir subiendo, lo que, según él, es "una alternativa muy mala en el futuro".