Aquí viene un evento raro: un lavado del mercado de valores

El mes pasado, describí por qué era probable una sacudida del mercado de valores. Dichos episodios están destinados a "sacudir" a los inversores débiles restantes de las acciones que antes eran populares, restablecer los valores y crear bases sólidas para las ganancias futuras.

MÁS DE FORBESInversores en acciones y bonos: los mercados se dirigen a sacudidas: recaudar efectivoBy Juan S. Tobey

Los lavados son un proceso diferente. Llegan cuando los mercados están sobrecargados de detritus. Llámalo chatarra, basura o sobras feas. Es lo que queda después de que las modas decaen y los sueños de riqueza se evaporan. Es una limpieza de las inversiones que han fracasado.

Están por todas partes

Durante el entusiasmo del mercado de valores de 2021, muchos de los muertos vivientes de hoy estaban vivos y coleando. Examínelos ahora y "¡Puaj!" es una descripción adecuada. Sin embargo, siguen adelante, aunque con soporte vital proporcionado por una base de fanáticos acérrimos.

¿Por qué no pueden continuar con su existencia vacía? Porque los mercados se desharán de ellos. Sin fundamentos sólidos, el comercio se seca y se van. Algunos serán tan baratos que serán adquiridos por alguna razón comercial, o para una venta forzosa. Otros se irán al interior del país o simplemente cerrarán sus puertas.

Entonces, ¿qué inversiones están listas para el lavado?

Los grupos principales son estos:

SPAC (Sociedades de Adquisición de Propósito Especial)

Una de las peores creaciones de Wall Street. Vendido como seguro (¡puede obtener sus $ 10 completos por respaldo!), La "magia" fue que una persona brillante descubriría una compañía sobresaliente para adquirir. Con el dinero disponible, se cerraría el trato y los titulares de SPAC obtendrían grandes ganancias. Sin embargo, el gran inconveniente fue que cada SPAC tenía "patrocinadores" (una etiqueta de Wall Street que ocultaba el descriptor real: "información privilegiada de carga gratuita"), y recibieron un enorme 20% del nuevo acuerdo a un costo mínimo. Matemáticamente, usando $0 para los patrocinadores, el 100 % del efectivo proporcionado por los inversores de SPAC pasó a ser propiedad del 80 % de la nueva empresa. A menos que la adquisición se hiciera a un precio un 20 % por debajo del valor razonable, eso significaba que el valor real en libros de los inversores se redujo en un 20 %. Además, los "patrocinadores" eran libres de vender sus acciones a casi cualquier precio y aun así acumular ganancias saludables (el beneficio de "comprar" a casi $0). No es de extrañar que los gráficos de acciones de las transacciones completadas se vean tan terribles.

OPI de biotecnología

Estas ofertas eran simplemente acuerdos de capital de riesgo de alto riesgo que recaudaron dinero para pagar los gastos de la empresa. Las operaciones eran básicamente científicos que trabajaban en un proyecto deslumbrante (la razón convincente para comprarlo) cuyas bajas probabilidades de éxito hacían que fuera muy probable que fracasara. Es por eso que prácticamente todas las IPO de biotecnología tienen pérdidas de más del 90%: el dinero se ha ido y no hay nada que mostrar.

OPI de acciones de la historia

Al igual que las OPI de biotecnología, el dinero recaudado es capital de riesgo para cubrir los gastos. Del mismo modo, la "historia" era un proyecto deslumbrante. El problema era que era un camino largo e incierto hacia la creación, la producción, las ventas y, lo que es más importante, las ganancias. Las existencias de historias, sin un progreso real y fundamental, están destinadas al basurero cuando la ostentación de la historia se empaña.

Las llamadas acciones de Meme

Estas fueron las explosiones de corta duración basadas en la idea de que los inversores individuales vinculados a Internet podrían impulsar las acciones golpeadas y hacer que los vendedores en corto de Wall Street paguen para cubrir (recomprar) sus posiciones cortas. ¡Poder para el pueblo! Solo que las cosas no salieron como estaba previsto, dejando tras de sí un rastro de lágrimas y pérdidas para aquellos que aún aguantan. (Cuando GameStopGME
tuvo su preparación original, revisé el sitio de reunión de inversores de Meme, Reddit. Hubo numerosos comentarios de felicitación que tenían el mismo punto de vista e instrucción: podrían vencer a Wall Street si se mantuvieran unidos y siguieran comprando y manteniendo, lo que obligaría a los vendedores en corto a aumentar aún más el precio. Creer en los "compromisos" de los foros de chat para no vender es tan... Bueno, tú proporcionas el descriptor. De todos modos, los gráficos de acciones muestran los resultados llenos de pérdidas, además de revelar la presencia de los tenedores restantes.

OPI publicitadas de antiguas empresas públicas

Habiéndose agotado el efectivo y la capacidad de endeudamiento para proporcionar pagos de "dividendos" a los propietarios de capital privado, las acciones de empresas como Dole y Weber se volvieron a comercializar. Los prospectos incluían hermosas fotos en color y las discusiones eran cuán deseables eran los productos de la compañía. Por desgracia, el dinero recaudado iba, en primer lugar, a apuntalar las empobrecidas finanzas de la empresa. Se mencionó el crecimiento, pero como un resultado final improbable.

Inversiones de “participación”

Cuando la gerencia quiere su dinero pero no su control, ofrece menos del 50% de las acciones a la venta, o crea otra clase de acciones con menos o ningún derecho a voto. Pero, bueno, puedes montar la ola, ¿verdad? Bueno no. Por ejemplo, BDT Capital, el fondo de capital privado que todavía posee el 85% de las acciones de Weber, acaba de hacer una oferta para recomprar el 15% que vendió a $14 por acción menos que hace un año y medio. Su oferta de $ 1 acaba de ser aceptada por la junta (¿quién tiene la responsabilidad de velar por los intereses de los accionistas y quién posee la mayor parte de las acciones?). Desde El Wall Street Journal artículo (subrayando el mío)…

"La junta de Weber ya aprobó el acuerdo, y el director ejecutivo interino, Alan Matula, dijo que la transacción proporciona"valor inmediato y justo” para los accionistas minoritarios de la empresa."

El presidente de la junta dijo que el precio era justo porque el mercado de valores y los fundamentos de la empresa se deterioraron durante esos quince meses. ¿Fue legal la venta forzosa de ese bloque de acciones del 15% con una pérdida de más del 40%? Sí. Sin una propiedad del 50+%, esos accionistas minoritarios estaban a merced de los propietarios mayoritarios. Entonces, adiós a Weber.

¿Podría Dole ser el próximo? Quizás…

El resultado final: buenas noticias esperan después del lavado

Al igual que una limpieza de primavera, un lavado a fondo limpia el mercado de valores. Fuera de la vista significa fuera de la mente, y un entorno fresco significa una perspectiva nueva. Una escena a propósito de la película, “Ajuste de márgenes ”, ocurre después de que muchos empleados son despedidos en un día. La cabeza reúne a los restantes, diciendo: (el subrayado es mío)

"Todos ustedes todavía están aquí por una razón. El 80% de este piso fue enviado a casa, para siempre. Pasamos la última hora despidiéndonos. Eran buenas personas y ellos eran buenos en su trabajo, pero tú eras mejor. Ahora se han ido. No se debe volver a pensar en ellos. Esta es tu oportunidad. Todos ustedes son sobrevivientes. Y así es como esta firma a lo largo de 107 años ha seguido fortaleciéndose”.

Larga vida a la Bolsa de Valores de Nueva York…