Estas son las empresas que más se han beneficiado durante la inflación

Wuando se trata de la inflación, no faltan las culpas.

Primero, la pandemia rompió la cadena de suministro global. Luego, los pagos de estímulo desencadenaron un frenético gasto de los consumidores en un momento en que encontrar papel higiénico en la tienda de comestibles local no era un hecho.

Pero desde los pasillos del Congreso hasta Main Street, los dedos también apuntan a la América corporativa.

Las empresas codiciosas, según este relato, han elevado los precios por encima y más allá de sus crecientes costos de producción.

Las empresas, por supuesto, lo niegan. Es una acusación seria, a pesar de que hay la investigación para respaldar la afirmación. Sin embargo, el aumento de los márgenes de beneficio puede parecer sospechoso, pero en sí mismos no son evidencia de que las empresas se aprovechen de los altos precios para engordar sus arcas.

So Forbes está rastreando quién está acumulando las ganancias y, lo que es más importante, cómo lo hicieron. Para hacerlo, estamos analizando los cambios en el margen operativo, una medida que mide de manera limitada cuánto dinero ganan las empresas con la venta de sus productos.

“El margen operativo excluye los costos de financiamiento”, dijo el profesor de finanzas de la Universidad Estatal de Wayne, Mai Iskandar-Datta. Forbes. “Esencialmente, estás tratando de tener una imagen más amplia del desempeño de la empresa. Está tratando de ver cómo les está yendo sin considerar la financiación. Separa la toma de decisiones de financiación e inversión”.

Aquí están los cinco principales tal como están ahora, con aproximadamente la mitad del S&P 500 que ha informado ganancias del tercer trimestre:

empresa de gas natural Corporación EQT. encabeza la lista. Su margen operativo aumentó del 20.3% durante los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2021 al 64% durante el último año. El 64% es más de 20 puntos porcentuales mayor que el máximo histórico anterior de la compañía establecido en 2015. EQT no respondió a una solicitud de comentarios.

Cómo lo hicieron: una nueva incorporación al índice S&P 500, EQT es el mayor productor de gas natural en los EE. UU. A medida que el precio del gas natural se disparó a raíz de la invasión no provocada de Ucrania por parte de Rusia, también lo hicieron los ingresos de EQT. En su llamada de ganancias y en su presentación del inversor, la compañía citó las reducciones de costos en sus pozos de Virginia Occidental y el impacto de las adquisiciones como razones por las que está acumulando efectivo.

El margen operativo del gigante farmacéutico Merck saltó 20 puntos porcentuales en los últimos 12 meses en comparación con el año anterior. Con un margen operativo del 35 %, los ingresos de Merck son tan altos como lo han sido desde 2004, según datos de FactSet. Merck no respondió a una solicitud de comentarios.

Cómo lo hicieron: el gasto de Merck en investigación y desarrollo y los costos de reestructuración se redujeron en aproximadamente un 16 % durante el último año, según datos de FactSet. Eso está más o menos en línea con la ganancia de 20 puntos porcentuales en el margen operativo durante el mismo período.

Biogen, la compañía farmacéutica que se hizo famosa en el tratamiento de la esclerosis múltiple, vio aumentar su margen operativo del 3.4 % durante los 12 meses que finalizaron en septiembre de 2021 al 22.2 % durante los 12 meses completados más recientemente. Biogen se negó a comentar.

Cómo lo hicieron: llámalo regreso. Los márgenes de Biogen se desplomaron a lo largo de 2021. Según los datos de FactSet, el año pasado apenas estaba obteniendo ganancias. Si bien es considerable, el margen operativo del gigante farmacéutico es aproximadamente la mitad de lo que era antes de la pandemia. "En 2021, sucedieron muchas cosas según los PCGA", dijo Myles Minter, analista de investigación de William Blair. Forbes. “Estaban pasando por un importante lanzamiento de medicamentos para la enfermedad de Alzheimer. Estaban construyendo un inventario y una fuerza de ventas para respaldar eso. Fue un fracaso absoluto de lanzamiento”. Minter agregó que los crecientes márgenes de Biogen son el resultado de recortar gastos en lugar de generar más dinero. “No pueden aumentar los precios porque tienen competencia genérica”, dijo Minter.

Hess, la compañía de energía con sede en Nueva York, vio aumentar su margen operativo del 23% durante los 12 meses que terminaron en septiembre de 2021 al 36% este año. Ese es el margen más alto registrado para la empresa, según FactSet. Antes de este año, el máximo anterior fue del 22 % en 2014. Hess no respondió a una solicitud de comentarios.

Cómo lo hicieron: al igual que otras compañías de energía, Hess está sacando provecho de los precios más altos provocados por la guerra en Ucrania. Para su segmento de exploración y producción, la compañía dijo en su último presentación del inversor que el aumento en las ganancias trimestrales en comparación con el año anterior fue el resultado de "mayores precios de venta realizados y volúmenes de ventas". en Hess' los ingresos de llamada, el director ejecutivo John Hess destacó la inversión de la compañía en Guyana, a la que calificó como "uno de los márgenes más altos de la industria, la intensidad de carbono más baja y las perspectivas de petróleo y gas de mayor crecimiento".

Otra empresa de energía, Pioneer Natural Resources, completa el top cinco actual. Pioneer vio aumentar su margen operativo en 12 puntos porcentuales durante los 12 meses que terminaron en septiembre en comparación con el año anterior. Con un margen operativo del 43 % para el período, Pioneer estableció un nuevo récord empresarial. Sin embargo, es solo un poco más alto que lo que la compañía reconoció durante la primera década de este siglo. Pioneer no respondió a una solicitud de comentarios.

Cómo lo hicieron: ¿Ya notaste una tendencia? En su más reciente presentación del inversor, Pioneer promociona "altos precios realizados y bajos costos de efectivo" como impulsores de los "mejores márgenes operativos de su clase" de la compañía.

“Es un buen momento para ser un refinador”, dijo Ed Hirs, becario de energía de la Universidad de Houston. “En primer lugar, bastantes refinerías están fuera de servicio en Europa porque ya no obtienen petróleo ruso. Y en los últimos tres años, hemos perdido un millón de barriles por día de capacidad de refinación en los EE. UU. Hoy en día, las empresas de los EE. UU. han agotado sus inventarios, por lo que realmente se están beneficiando de la dislocación del mercado. Principalmente porque han creado inventarios y ahora pueden venderlo a un precio más alto”.

Nuestra metodología

Estamos considerando cambios continuos de 12 meses en los márgenes operativos para los miembros del S&P 500. Usando FactSet, reunimos los márgenes de ganancias para el año informado más recientemente para las empresas con datos a septiembre de 2022. Luego los comparamos con los 12 meses que terminaron en ese mismo momento en 2021.

Nuestro enfoque está en aquellas empresas que venden productos que todos compramos. Por lo tanto, los bancos y otras empresas financieras quedaron excluidos de nuestros cálculos, mientras que las empresas de sectores como el petróleo y el gas, el comercio minorista y los productos farmacéuticos permanecieron.

También eliminamos empresas que no fueron rentables en 2021 y 2022. Así, por ejemplo, se descartaron los operadores de cruceros y gran parte de la industria aérea.

Una cosa más: nos hemos basado únicamente en valores que siguen los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).

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