Gundlach comienza a comprar mientras los rendimientos de EE. UU. a 10 años se establecen para un pico récord

(Bloomberg) — Hay al menos un importante inversionista que piensa que la peor caída global de bonos en décadas está creando una oportunidad de compra.

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Si bien los rendimientos de los bonos a 10 años de EE. UU. subieron alrededor de 235 puntos básicos en 2022, superando cualquier aumento anual registrado en datos que se remontan a 1962, hubo cierto alivio en las operaciones asiáticas el martes con el rendimiento de referencia cayendo siete puntos básicos a 3.85%.

“El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. se está recuperando”, dijo Jeffrey Gundlach, director de inversiones de Doubleline Capital, que administra más de $ 107 mil millones, en un tweet. "Ha pasado mucho tiempo. He sido un comprador recientemente.”

Es una llamada potencialmente audaz. La caída de los bonos globales se aceleró esta semana ya que el plan del Reino Unido de grandes recortes de impuestos agregó el potencial de una ola de despilfarro fiscal a las razones por las que los inversores se alejan de la deuda pública. La Reserva Federal está liderando a los bancos centrales de las naciones desarrolladas al ofrecer los aumentos de tasas de interés más pronunciados en una generación, y se compromete a mantener las tasas más altas mientras sea necesario para sofocar la inflación.

Eso ha demostrado ser una combinación tóxica para los bonos del Tesoro. Los inversores se han quemado al menos dos veces este año después de que los repuntes de los bonos estadounidenses en mayo y junio se evaporaran una vez que la Fed dejó en claro que la amenaza de una recesión no impedirá que se endurezca. Los estrategas en su mayoría subrayan el potencial de nuevas ventas masivas de bonos, incluso si los rendimientos ahora son lo suficientemente altos como para tentar a los inversores.

'Verse atractivo'

“Los bonos del Tesoro se ven atractivos en estos niveles”, dijo Prashant Newnaha, estratega de tasas de TD Securities en Singapur. Las notas estadounidenses a cinco años están rindiendo un 4.15 %, mientras que los swaps de inflación de vencimiento similar al 2.5 % indican que se espera que la Fed logre enfriar las presiones de los costos, dijo.

"Aunque tácticamente hay margen para ir en largo, estratégicamente vemos una mayor ventaja en los rendimientos dado nuestro pronóstico de un objetivo de fondos federales de 4.75-5% y el potencial de que los rendimientos europeos suban en los próximos meses", dijo Newnaha.

Ha habido tres ocasiones anteriores en que los rendimientos a 10 años aumentaron más de 225 puntos básicos en un año, pero cada vez terminaron con un aumento más modesto.

Todos esos fueron en la década de 1980, cuando el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, subió las tasas a niveles récord para controlar la inflación. El mayor movimiento de este tipo se produjo en 1981, cuando el rendimiento saltó hasta 341 puntos básicos, solo para terminar el año con una subida de 155 puntos básicos.