Gundlach dice que escuche al mercado de bonos en lugar de a la Fed en las tasas

(Bloomberg) — El destacado administrador de renta fija Jeffrey Gundlach dijo que los inversionistas que tratan de averiguar cómo se desarrollará la situación de las tasas de interés deberían prestar atención al mercado de bonos en lugar de a la Reserva Federal.

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“Mis más de 40 años de experiencia en finanzas recomiendan encarecidamente que los inversores presten atención a lo que dice el mercado sobre lo que dice la Fed”, dijo el director de inversiones de DoubleLine Capital LP a los oyentes en un webcast el martes.

Varios funcionarios de la Fed han indicado que esperan elevar su objetivo de política, actualmente un rango de 4.25% a 4.5%, a más del 5% y mantenerlo allí durante algún tiempo. Pero los mercados parecen mucho más escépticos. Los swaps actualmente cotizan en un pico de menos del 5% y sugieren que los responsables políticos comenzarán a recortar de nuevo antes de que finalice el año a medida que las presiones recesivas de EE. UU. actúen.

Los rendimientos del Tesoro se han desplomado a raíz de datos recientes que muestran una moderación en las ganancias salariales de EE. UU. y una contracción en el sector de servicios. Lejos de fijar un precio de referencia superior al 5%, los rendimientos del Tesoro a lo largo de la curva cotizan por debajo del rango actual de la Fed, e incluso la nota a dos años terminó apenas por debajo del 4.25% el martes.

También llamó la atención sobre la inversión de la curva de rendimiento del Tesoro, que ha pronosticado con éxito recesiones económicas en el pasado. Las curvas de rendimiento invertidas siempre han llevado a una recesión en un tiempo relativamente corto, dijo, y agregó que "hay una gran ventaja en muchas estrategias de bonos".

Los bonos son más atractivos que las acciones, según Gundlach. Eso se refleja en su opinión de que los inversores en este momento deberían favorecer una cartera compuesta por un 60 % de bonos y un 40 % de acciones, en lugar de la combinación opuesta, más tradicional de 60/40, que asigna la mayor parte a las acciones.

Los comentarios de Gundlach sobre la Fed se hacen eco de los comentarios que hizo a fines de la semana pasada en Twitter en los que dijo: “No hay forma de que la Fed vaya al 5%. La Fed no tiene el control. El mercado de bonos tiene el control”.