Durante el apogeo del mercado alcista, que parece que fue hace tanto tiempo, los locos apostadores de opciones de compra que habitaban el canal Wallstreetbets tenían un meme favorito para explicar por qué las acciones seguían subiendo.
“Money Printer Go Brrr” contó con un Jay Powell al estilo Rambo, presidente de la Reserva Federal, decididamente disparando dólares a quien pudiera recogerlos.
Bueno, ahora "Jay Powell Go Grrr" sería más adecuado. El justiciero monetario amigable con los comerciantes se ha convertido en un oso gruñón que sube las tasas de interés.
Y los inversores no están contentos. El compuesto Nasdaq COMP, - 6.15%, rico con el tipo de acciones (Apple, Tesla, Nvidia), anteriormente amadas por los compradores de opciones de corta duración, ha bajado un 29.3% este año y nuevamente coquetea con los mínimos del verano. La última Encuesta de Sentimiento de AAII muestra a los comerciantes individuales en su punto más pesimista desde 2009.
Ahora Goldman Sachs cita los aumentos de tasas proyectados de Powell como una razón para bajar su S&P 500 SPX, - 0.84% objetivo de fin de año de 4,300 a 3,600.
"La trayectoria esperada de las tasas de interés ahora es más alta de lo que asumimos anteriormente, lo que inclina la distribución de los resultados del mercado de valores por debajo de nuestro pronóstico anterior", escribe David Kostin, estratega jefe de acciones de Goldman en EE. UU., en una nota.
Cuando Goldman redujo su precio objetivo para el S&P 500 de fin de año en mayo de 4,700 a 4,300 (comenzó el año con 5,100), el mercado predecía que la Fed detendría su ciclo de alzas en torno al 3.25%. Ahora los comerciantes estiman que la llamada tasa terminal será del 4.6%, y los economistas de Goldman ven una posible tasa máxima de los fondos federales de hasta el 4.75% para la próxima primavera.
Esto está elevando considerablemente los rendimientos reales de los bonos del Tesoro a 10 años, y Goldman señala que han subido de menos 1.1 % a principios de año a 1.3 %, el nivel más alto desde 2011. El banco pronostica que pueden llegar a 1.25 % a fines de 2022. antes de alcanzar un máximo de 1.5%. Eso no es bueno para las acciones.
Fuente: Goldman Sachs
“La relación entre las acciones y las tasas es dinámica”, señala Kostin. “Los impulsores de los cambios en los rendimientos reales determinan el impacto en las valoraciones de las acciones. El peso cada vez mayor de las empresas de tecnología de alto crecimiento en el índice también ha aumentado su sensibilidad a la duración y la tasa”.
El múltiplo de precio/beneficios a plazo del S&P 500, que era de 21 a principios de año cuando las tasas de interés reales eran negativas, se ha reducido a 16 en la actualidad.
“Sin embargo, en las últimas semanas, la relación se ha dislocado; Las valoraciones de las acciones han disminuido desde su máximo reciente, pero aún cotizan por encima del nivel implícito en la relación reciente con las tasas reales. Basado únicamente en la relación reciente con los rendimientos reales, el índice S&P 500 debería negociarse a un múltiplo de 14x en lugar del múltiplo actual de 16x”, dice Kostin.
De ahí su recorte de precio objetivo. La buena noticia es que 3,600 es solo otro 4.1% más bajo que el cierre del jueves. Y Kostin considera que un repunte de fin de año a 4,300 "es posible si la inflación muestra signos claros de relajación".
Fuente: Goldman Sachs
La mala noticia es que Goldman cree que los riesgos están sesgados a la baja. La inflación obstinada y, por lo tanto, una Fed persistentemente agresiva puede causar una recesión. Los economistas de Goldman colocan un 35% de posibilidades de que eso ocurra en los próximos 12 meses.
“En una recesión, pronosticamos que las ganancias caerán y la brecha de rendimiento se ampliará, empujando el índice a un mínimo de 3150”, dice Kostin.
Industrias
Wall Street se enfrenta a otro día a la baja, con el contrato de futuros del S&P 500 ES00, - 1.21% 1% de descuento a 3735. El rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y, 3.765% subió 5.4 puntos básicos a 3.769%. Los temores de una desaceleración global impulsaron los futuros del petróleo WTI CL.1, - 3.25% bajó un 2.1% a 81.70 dólares el barril.
El zumbido
El índice del dólar DXY, + 0.69% se movió por encima de 112 por primera vez en 20 años debido a que las preocupaciones sobre la economía europea y la angustia de las elecciones italianas empujaron al euro EURUSD, - 0.80% por debajo de $ 0.98.
Los datos económicos que se publicarán el viernes incluyen los informes preliminares del PMI manufacturero y de servicios de S&P de EE. UU., ambos publicados a las 9:45 p. m., hora del Este. El banco central de EE. UU. está organizando su evento "Fed Listens", a partir de las 2 p. m., hora del este, con comentarios de apertura del presidente Jay Powell.
El nuevo Ministro de Hacienda del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, entregó un mini-presupuesto el jueves. Enriquecido con la teoría del goteo, prometió recortes de impuestos sobre la renta y la propiedad y fijó el costo de seis meses del apoyo energético en £ 60 mil millones ($ 67 mil millones). La incontinencia fiscal percibida del Reino Unido vio rendimientos dorados TMBMKGB-10Y, 3.773% aumento a un máximo de 12 años y, sin embargo, esterlina GBP USD, - 1.66% alcanzó un mínimo de 37 años.
Acciones de Credit Suisse CSGN, - 9.71% cayó más del 8% a nuevos mínimos de varios años en los informes que el banco asediado podría tener que recaudar más capital ya que busca reestructurarse.
Durante los últimos 12 meses, más de la mitad de las campanas de cierre de las sesiones “han estado acompañadas de tristes trombones”, dice Benedek Vörös, director de estrategia de inversión en índices de S&P Dow Jones Indices, en una nota publicada el jueves por la mañana. Bajo tal angustia, invertir en acciones con baja volatilidad era una mejor apuesta.
“Para los seguidores astutos de los factores, S&P 500 Low Volatility ha sido una especie de faro de esperanza. Al capturar desproporcionadamente más al alza que a la baja, Low Vol ha tenido un rendimiento positivo de 12 % en 1.2 meses, frente a una pérdida del 11.6 % para el S&P 500”, señala.
Fuente: Índices S&P Dow Jones
Los mejores teletipos
Aquí estaban los tickers bursátiles más activos en MarketWatch a las 6 a. m., hora del Este.
Need to Know comienza temprano y se actualiza hasta la campana de apertura, pero Regístrese aquí para recibirlo una vez en su casilla de correo electrónico. La versión enviada por correo electrónico se enviará aproximadamente a las 7:30 am, hora del Este.
El gruñido de Powell hace que Goldman reduzca su precio objetivo del S&P 500. Otra vez.
Durante el apogeo del mercado alcista, que parece que fue hace tanto tiempo, los locos apostadores de opciones de compra que habitaban el canal Wallstreetbets tenían un meme favorito para explicar por qué las acciones seguían subiendo.
“Money Printer Go Brrr” contó con un Jay Powell al estilo Rambo, presidente de la Reserva Federal, decididamente disparando dólares a quien pudiera recogerlos.
Bueno, ahora "Jay Powell Go Grrr" sería más adecuado. El justiciero monetario amigable con los comerciantes se ha convertido en un oso gruñón que sube las tasas de interés.
Y los inversores no están contentos. El compuesto Nasdaq
- 6.15% ,
COMP,
rico con el tipo de acciones (Apple, Tesla, Nvidia), anteriormente amadas por los compradores de opciones de corta duración, ha bajado un 29.3% este año y nuevamente coquetea con los mínimos del verano. La última Encuesta de Sentimiento de AAII muestra a los comerciantes individuales en su punto más pesimista desde 2009.
Ahora Goldman Sachs cita los aumentos de tasas proyectados de Powell como una razón para bajar su S&P 500
- 0.84%
SPX,
objetivo de fin de año de 4,300 a 3,600.
"La trayectoria esperada de las tasas de interés ahora es más alta de lo que asumimos anteriormente, lo que inclina la distribución de los resultados del mercado de valores por debajo de nuestro pronóstico anterior", escribe David Kostin, estratega jefe de acciones de Goldman en EE. UU., en una nota.
Cuando Goldman redujo su precio objetivo para el S&P 500 de fin de año en mayo de 4,700 a 4,300 (comenzó el año con 5,100), el mercado predecía que la Fed detendría su ciclo de alzas en torno al 3.25%. Ahora los comerciantes estiman que la llamada tasa terminal será del 4.6%, y los economistas de Goldman ven una posible tasa máxima de los fondos federales de hasta el 4.75% para la próxima primavera.
Esto está elevando considerablemente los rendimientos reales de los bonos del Tesoro a 10 años, y Goldman señala que han subido de menos 1.1 % a principios de año a 1.3 %, el nivel más alto desde 2011. El banco pronostica que pueden llegar a 1.25 % a fines de 2022. antes de alcanzar un máximo de 1.5%. Eso no es bueno para las acciones.
Fuente: Goldman Sachs
“La relación entre las acciones y las tasas es dinámica”, señala Kostin. “Los impulsores de los cambios en los rendimientos reales determinan el impacto en las valoraciones de las acciones. El peso cada vez mayor de las empresas de tecnología de alto crecimiento en el índice también ha aumentado su sensibilidad a la duración y la tasa”.
El múltiplo de precio/beneficios a plazo del S&P 500, que era de 21 a principios de año cuando las tasas de interés reales eran negativas, se ha reducido a 16 en la actualidad.
“Sin embargo, en las últimas semanas, la relación se ha dislocado; Las valoraciones de las acciones han disminuido desde su máximo reciente, pero aún cotizan por encima del nivel implícito en la relación reciente con las tasas reales. Basado únicamente en la relación reciente con los rendimientos reales, el índice S&P 500 debería negociarse a un múltiplo de 14x en lugar del múltiplo actual de 16x”, dice Kostin.
De ahí su recorte de precio objetivo. La buena noticia es que 3,600 es solo otro 4.1% más bajo que el cierre del jueves. Y Kostin considera que un repunte de fin de año a 4,300 "es posible si la inflación muestra signos claros de relajación".
Fuente: Goldman Sachs
La mala noticia es que Goldman cree que los riesgos están sesgados a la baja. La inflación obstinada y, por lo tanto, una Fed persistentemente agresiva puede causar una recesión. Los economistas de Goldman colocan un 35% de posibilidades de que eso ocurra en los próximos 12 meses.
“En una recesión, pronosticamos que las ganancias caerán y la brecha de rendimiento se ampliará, empujando el índice a un mínimo de 3150”, dice Kostin.
Industrias
Wall Street se enfrenta a otro día a la baja, con el contrato de futuros del S&P 500
- 1.21%
3.765%
- 3.25%
ES00,
1% de descuento a 3735. El rendimiento del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
subió 5.4 puntos básicos a 3.769%. Los temores de una desaceleración global impulsaron los futuros del petróleo WTI
CL.1,
bajó un 2.1% a 81.70 dólares el barril.
El zumbido
El índice del dólar
+ 0.69%
- 0.80%
DXY,
se movió por encima de 112 por primera vez en 20 años debido a que las preocupaciones sobre la economía europea y la angustia de las elecciones italianas empujaron al euro
EURUSD,
por debajo de $ 0.98.
Los datos económicos que se publicarán el viernes incluyen los informes preliminares del PMI manufacturero y de servicios de S&P de EE. UU., ambos publicados a las 9:45 p. m., hora del Este. El banco central de EE. UU. está organizando su evento "Fed Listens", a partir de las 2 p. m., hora del este, con comentarios de apertura del presidente Jay Powell.
El premio Grinch de temporada temprana es para Dirk Willer en Citigroup, quien predijo a los inversores no debe esperar un Santa Rally este año.
El nuevo Ministro de Hacienda del Reino Unido, Kwasi Kwarteng, entregó un mini-presupuesto el jueves. Enriquecido con la teoría del goteo, prometió recortes de impuestos sobre la renta y la propiedad y fijó el costo de seis meses del apoyo energético en £ 60 mil millones ($ 67 mil millones). La incontinencia fiscal percibida del Reino Unido vio rendimientos dorados
3.773%
- 1.66%
TMBMKGB-10Y,
aumento a un máximo de 12 años y, sin embargo, esterlina
GBP USD,
alcanzó un mínimo de 37 años.
Acciones de Credit Suisse
- 9.71%
CSGN,
cayó más del 8% a nuevos mínimos de varios años en los informes que el banco asediado podría tener que recaudar más capital ya que busca reestructurarse.
Lo mejor de la web
El fraude de COVID-19 puede superar los $ 45 mil millones
Por qué el comercio no pudo comprar la paz
¿Qué es peor para ti: la inflación o la recesión?
El gráfico
Durante los últimos 12 meses, más de la mitad de las campanas de cierre de las sesiones “han estado acompañadas de tristes trombones”, dice Benedek Vörös, director de estrategia de inversión en índices de S&P Dow Jones Indices, en una nota publicada el jueves por la mañana. Bajo tal angustia, invertir en acciones con baja volatilidad era una mejor apuesta.
“Para los seguidores astutos de los factores, S&P 500 Low Volatility ha sido una especie de faro de esperanza. Al capturar desproporcionadamente más al alza que a la baja, Low Vol ha tenido un rendimiento positivo de 12 % en 1.2 meses, frente a una pérdida del 11.6 % para el S&P 500”, señala.
Fuente: Índices S&P Dow Jones
Los mejores teletipos
Aquí estaban los tickers bursátiles más activos en MarketWatch a las 6 a. m., hora del Este.
Lecturas aleatorias
El vínculo entre Yoda y Miss Piggy
Cuidado debajo
Princesas Disney baratas
Need to Know comienza temprano y se actualiza hasta la campana de apertura, pero Regístrese aquí para recibirlo una vez en su casilla de correo electrónico. La versión enviada por correo electrónico se enviará aproximadamente a las 7:30 am, hora del Este.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/growling-powell-causes-goldman-to-cut-its-sp-500-price-target-again-11663928720?siteid=yhoof2&yptr=yahoo