El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan (izquierda), da una entrevista a Tim Russert (derecha) en "Meet the Press" durante una grabación en los estudios de la NBC en Washington, DC.
Alex Wong/Getty Images para Conoce a la prensa
En los círculos económicos asiáticos, pocas figuras occidentales han sido más polarizadoras en los últimos 25 años que Alan Greenspan.
No es que Asia haya disfrutado de la presidencia de Estados Unidos de Donald Trump 2017-2021. El guerras comerciales, las diatribas de Twitter y la desastrosa respuesta de Covid-19 abollaron la trayectoria de esta región a corto plazo. Sin embargo, las consecuencias de la carrera de Greenspan de 1987 a 2006 como presidente de la Reserva Federal persiguen a los líderes desde Yakarta hasta Tokio hasta el día de hoy.
Una cicatriz duradera: el agresivo ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal de Greenspan de 1994-1995, que hizo que el dólar se disparara. En 1997, la paridad monetaria se volvió imposible de defender en Bangkok, Yakarta y Seúl. También ayudó a que México entrara en crisis, el condado de Orange, California, a la bancarrota y el gigante de valores de Wall Street, Kidder, Peabody & Co., a la extinción.
El más grande es un cuarto de siglo de bancos centrales tomando la iniciativa en el control de las economías. El lado oscuro de este modelo iniciado por Greenspan se está volviendo muy evidente hoy en día.
Aquí está la historia de fondo. A mediados de la década de 1990, el Greenspan más grande que la vida se había convertido en un auténtico celebridad, tanto en los círculos financieros como en la cultura pop. Era lo más parecido que tenía el juego de la economía a un superhéroe tipo Marvel.
La notoriedad de Greenspan creció año tras año hasta el punto en que comenzó a aparecer en las listas de revistas "más intrigantes" como Personas junto con Leonardo DiCaprio, Oprah Winfrey y miembros de las Spice Girls.
Fue un momento realmente extraño. Uno en el que los presidentes se desmayaron, Wall Street hizo una genuflexión y los legisladores se pusieron firmes ante cada declaración de Greenspan.
Tomemos los eventos de 2001. En ese momento, el presidente saliente Bill Clinton acababa de aprobarle al sucesor George W. Bush un superávit presupuestario. Greenspan, el principal libertario de Washington en ese momento, no lo estaba aceptando. En cambio, favoreció un recorte de impuestos gigante, y lo consiguió. Y uno inoportuno, además. Dos post-septiembre. 11 guerras además de un colapso tecnológico más tarde, y EE. UU. estaba nadando en rojo una vez más.
Asia todavía está lidiando con los efectos secundarios del modelo que creó el "efecto halo" de Greenspan. Con un supuesto genio a los mandos del motor económico más poderoso del mundo, el Congreso estaba demasiado emocionado para dejarle las cosas a Greenspan. O al “Maestro”, como tituló Bob Woodward su efusivo libro de Greenspan de 2000.
El modelo prendió rápido. Los funcionarios de Londres, Frankfurt, París, Tokio, Sydney y otros lugares sintieron que funcionó a la perfección. Con el tiempo, ya sea por diseño o por ósmosis en la formulación de políticas, el Reino Unido, la zona euro, Japón y otras economías importantes pasaron las llaves y el volante a funcionarios monetarios no elegidos.
Por un lado, dejar el ajuste fino a los banqueros centrales liberó a los políticos del complicado trabajo de reformar y recalibrar las economías. ¿Por qué arriesgarse a cambiar el statu quo cuando puede subcontratar las tareas de mantenimiento a los banqueros centrales armados con imprentas de crédito?
Eso dio origen a los llamados “poner greenspan.” Greenspan llegó a la Fed como un evangelista del libre mercado. A lo largo de los años, giró con fuerza en la dirección de rescatar los mercados en tiempos de turbulencia.
La Reserva Federal de Greenspan lo hizo en medio de la crisis financiera asiática de 1997. Desplegó la "venta" nuevamente en 1998 cuando implosionó el fondo de cobertura Long-Term Capital Management. Llegó al rescate un par de años después de la caída de las puntocom.
Respuestas monetarias similares se hicieron comunes en Frankfurt y Tokio. En los últimos años, el Banco Popular de China desarrolló su propia reputación por permitir mercados en tiempos turbulentos. La charla sobre una "venta de PBOC" a menudo aparece en los círculos del mercado de Shanghái.
El paso del tiempo, los bancos centrales en Hong Kong, Yakarta, Manila, Mumbai, Seúl y más allá asumieron más y más control sobre la gestión económica de lo previsto en sus mandatos. Cuando Greenspan dejó la sede de la Fed en 2006, el complejo industrial del banco central que creó era el modelo de crecimiento dominante.
Un empleado de la casa de subastas Christie's coloca un logotipo corporativo de Lehman Brothers que se presentó en una subasta de arte propiedad del banco de inversión colapsado.
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El economista Louis Gave de Gavekal Research señala que “no mucho después, Alan Greenspan se retiró y fue seguido por una nueva generación de banqueros centrales que estaban seguros de que al manipular tanto el precio del dinero como su cantidad, podrían obtener mejores resultados” que los económicos convencionales. elaboración de políticas
Las cosas se agrandaron en medio de la crisis de Lehman Brothers de 2008, cuando los banqueros centrales jugaron como bomberos a una escala nunca antes vista. Covid-19 hizo que los funcionarios monetarios compitieran para fortalecer las economías de maneras aún más sin precedentes.
Sin embargo, 25 años de control de los bancos centrales dejaron la economía mundial más frágil y menos productiva. Aunque es difícil generalizar demasiado, el arreglo amortiguó el apetito por la disrupción, la reinvención y el fortalecimiento económico. Un cuarto de siglo de tratar los síntomas de los problemas económicos, no las causas subyacentes, lo logrará.
La matriz de toda liquidez sin reformas que nos legó Greenspan, ahora de 96 años, está creando vientos en contra que Asia no vio venir. Tome Japón, que ha estado caminando en el lugar durante más de dos décadas. Con el Banco de Japón diligentemente en modo cajero automático año tras año, década tras década, el gobernante Partido Liberal Democrático tiene pocos incentivos para mejorar el juego competitivo de la nación.
Ahora, sin embargo, los funcionarios gubernamentales de Tokio a Yakarta y de Nueva Delhi a Manila no tienen más remedio que arremangarse y generar crecimiento orgánico.
Este programa de 12 pasos seguramente resultará desafiante. Pero ya es hora de que las proverbiales poncheras que los banqueros centrales han estado rellenando y rellenando pasen a un segundo plano ante los cambios estructurales. Solo la formulación de políticas audaces e innovadoras puede reducir la burocracia, aumentar la innovación, fortalecer la fuerza laboral y empoderar a las mujeres para que difundan los beneficios del crecimiento.
La buena noticia es que a medida que la “put Greenspan” pierde relevancia, Asia está bien posicionada para idear formas de crecer. mejor, no solo más rápido. No hay un milisegundo que perder.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2023/02/10/greenspan-put-era-is-overand-not-a-millisecond-too-soon/