Buenas y malas noticias

Debe decirse que todos los profesionales de la banca predijeron que QT no duraría y que QE comenzaría lo suficientemente pronto y por eso las acciones no se hundirían más en el invierno de 2022.

Pensé que esto era poco probable porque los bancos centrales zigzaguearían pero, sin embargo, lograrían un camino justo en el camino del endurecimiento y lo detendrían en algún momento para siempre después de más dolor en el mercado de valores.

Ahora bien, estos banqueros no predijeron su propia desaparición como la razón de este final de QT (ajuste cuantitativo), pero aquí estamos. Que irónico.

Aquí hay un gráfico del Balance de la Reserva Federal:

Alrededor de la mitad del endurecimiento que ha paralizado el mercado de valores se ha revertido mediante un movimiento QE. Probablemente sean malas noticias para la inflación y probablemente buenas para el mercado.

¿Qué significa esto de ir hacia adelante? Significa que el endurecimiento ha terminado durante bastante tiempo y es poco probable que la inflación se desplome en el corto plazo.

Como hemos visto, el sistema bancario no va a colapsar, pero habrá mucho trabajo de remediación por delante para que la situación se estabilice.

Muchos, por supuesto, van a predecir una hiperinflación, pero eso no va a suceder.

Sé lo que va a ocurrir, ondas de aleatoriedad. Habrá una niebla de guerra durante algún tiempo, pero apuesto a un resultado positivo que significa normalización en poco tiempo.

El problema es ahora mismo, demasiado dinero pero en los lugares equivocados.

Todo ese dinero en el 'repo inverso' de la Reserva Federal no ayudó a Silicon Valley Bank, con su deuda gubernamental unos meses demasiado vieja para que sean lo suficientemente solventes como para evitar la implosión. No se equivoquen, hace unos meses, el mundo les habría arrojado dinero si hubieran pedido efectivo.

El mundo post-Covid es frágil.

Aquí está esa presa de dinero que se asienta sobre la economía estadounidense:

Hay demasiado efectivo en el sistema, visto como demasiados activos en el balance de la Reserva Federal, pero eso no se puede sacar sin derribar el techo. Puedes ver la punta de ese iceberg en el repositorio inverso. La tubería se va a ajustar y eso va a ser picante.

Entonces, ¿qué es lo más inteligente que hacer?

Para los bancos centrales y el inversor, probablemente sea lo mismo. No haga nada excepto concentrarse en lo que se necesita para la estabilidad.

Podemos esperar mucha volatilidad.

Si va a haber una crisis bancaria continua, entonces, en muchos sentidos, uno de los lugares más seguros para estar es en las acciones; si no lo hay, esperaría que las acciones se mantuvieran por sí mismas.

En la actualidad, tengo una posición larga en los bancos de primer nivel porque ese monto de dinero en repos inversos son sus reservas de efectivo y esto en 2008.