Los inversores estadounidenses no han tenido el momento más fácil en 2022. El el mercado de valores está enfermo; el mercado de bonos está teniendo su el peor año de la historia; Las principales criptomonedas como Bitcoin tienen tanked; e incluso el mercado inmobiliario, una vez al rojo vivo, está comenzando a agrietarse.
Mires donde mires, los precios de los activos están cayendo. Eso significa que ha sido un año desafiante para aquellos que buscan estacionar algo de dinero extra en un lugar donde realmente generará un retorno, por decir lo menos.
Pero una Goldman Sachs El equipo, dirigido por el estratega jefe de acciones de EE. UU. David J. Kostin, brindó algunos consejos para los inversores que buscan navegar estos mercados traicioneros en una nota de investigación del martes.
Su consejo se centra en una vieja pregunta para los inversionistas del mercado de valores: ¿Qué es mejor, las acciones de valor o las acciones de crecimiento? ¿O qué pasa si, en estos días, no es ninguno?
Crecimiento frente a valor
Para los no iniciados, las acciones de valor tienen precios más bajos en relación con sus fundamentos (es decir, ingresos, ingresos netos, flujos de efectivo, etc.) que la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, mientras que las acciones de crecimiento tienen valoraciones mucho más ricas porque tienen tasas de crecimiento que son significativamente superior a la media del mercado.
lyft es un buen ejemplo de una acción de crecimiento. Se espera que el gigante de los viajes compartidos aumente las ventas a un ritmo del 27 % este año y es muy valorado por el mercado, pero registró un ingreso neto negativo en el trimestre de primavera. El crecimiento de la empresa es lo que hay que invertir, en otras palabras.
Hewlett-Packard, por otro lado, es un ejemplo sólido de una acción de valor. Los ingresos del gigante tecnológico multinacional crecieron menos del 5% en el trimestre de primavera, pero sus acciones cotizan a solo ocho veces las ganancias, en comparación con la relación precio/ganancias promedio de 13.1 para el S&P 500. Hay mucho valor confiable allí.
Elegir entre acciones de valor y de crecimiento siempre es un desafío para los inversores, pero en los años transcurridos desde la Gran Crisis Financiera, las acciones de crecimiento fueron testigos de una increíble era de superación liderado por firmas tecnológicas de alto vuelo.
Ahora, sin embargo, con la Reserva Federal aumentando las tasas de interés, el riesgo de recesión aumentando y la inflación alcanzando su punto máximo, Goldman dice que las acciones de valor están a punto de tener su día.
“Las valoraciones relativas actuales dentro del mercado de valores implican que el factor de valor generará fuertes rendimientos a mediano plazo”, escribió el equipo de Goldman, y agregó que las acciones de valor deberían superar a las acciones de crecimiento en tres puntos porcentuales durante el próximo año.
Los inversores pueden querer ser cautelosos al invertir en acciones de crecimiento en el futuro porque estas acciones necesitarán un "aterrizaje suave" y una disminución en las tasas de interés para superar al S&P 500, argumenta Goldman.
Además de eso, las acciones de crecimiento parecen particularmente caras en términos de ganancias y múltiplos de ingresos.
“Las valoraciones excepcionalmente elevadas a veces pueden justificarse por las expectativas de un crecimiento de beneficios excepcionalmente rápido. Sin embargo, las expectativas de hoy, incluso si se demuestra que son precisas, no parecen justificar los múltiplos de acciones de crecimiento actuales”, escribió el equipo de Goldman.
Los estrategas de Goldman también señalaron que las acciones de valor han superado históricamente a las acciones de crecimiento al comienzo de las recesiones. Y con la mayoría de los economistas Al predecir una recesión en EE. UU. este año, puede tener sentido evitar nombres de crecimiento con precios elevados y buscar juegos de valor.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que los economistas de Goldman todavía ven solo una posibilidad entre tres de que se produzca una recesión en EE. UU. durante el próximo año y una probabilidad del 48 % de que se produzca una recesión en septiembre de 2024.
Aún así, el equipo de Goldman también señaló que las acciones de valor históricamente se han comportado mejor que las acciones de crecimiento en torno a los picos de inflación, según lo medido por el índice de precios al consumidor (IPC). Y el economista jefe de Goldman, Jan Hatzius, dicho en agosto que él cree que la inflación ya ha alcanzado su punto máximo, incluso si es probable que se mantenga elevada con respecto a las normas históricas hasta fin de año.
“El valor ha superado el crecimiento en los 12 meses posteriores a siete de los últimos ocho picos de inflación del IPC subyacente año tras año”, escribió el equipo de Goldman el miércoles.
Por supuesto, existe otra posibilidad que los inversores podrían querer considerar. Goldman no mencionó esta estrategia en su nota y no incluye acciones en absoluto.
¿Un refugio seguro?
Si bien las acciones de valor pueden superar a las acciones de crecimiento durante el próximo año, es probable que muchos inversores no estén dispuestos a volver al mercado en medio de los pedidos de los bancos de inversión para más dolor por delante.
Morgan Stanley, por ejemplo, ha advertido repetidamente que una combinación económica tóxica de “incendio”(inflación y aumento de las tasas de interés) y “hielo”(descenso del crecimiento económico) mantendrán bajos los precios de las acciones hasta finales de 2023.
Muchos inversionistas han buscado pasar al efectivo como refugio seguro durante estos difíciles tiempos económicos, pero Ray Dalio, fundador del fondo de cobertura más grande del mundo, Bridgewater Associates, argumenta que “el efectivo sigue siendo basura” debido al aumento de la inflación.
Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, dijo en una nota de investigación el miércoles que hay otra opción que puede ser más rentable.
“En el actual contexto incierto, favorecemos al franco suizo como el refugio seguro de elección en los mercados de divisas”, dijo. “La nación se ve menos afectada por la crisis energética europea que sus vecinos, ya que los combustibles fósiles representan solo el 5% de la producción de electricidad en el país. La moneda también está respaldada por un banco central que está dispuesto y es capaz de llevar rápidamente la inflación al objetivo”.
El franco suizo se ha apreciado más de un 7 % frente al euro desde junio, ya que los crecientes temores de recesión continúan impulsando a los inversores hacia el activo refugio. Y como dijo Stéphane Monier, director de inversiones de Lombard Odier Private Bank, en un artículo del 31 de agosto:
“El Banco Nacional Suizo (SNB) está contrarrestando el aumento de precios con tasas de interés más altas. A diferencia de otros formuladores de políticas, ha señalado la voluntad de intervenir para mantener fuerte al franco suizo”.
El franco suizo también tiene un historial de rendimiento superior al dólar. Desde su creación en 1999, el franco ha ganado un 30% frente al dólar.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
Fuente: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html