Goldman Sachs acaba de bajar su precio objetivo del S&P 500. Qué tan bajo podría llegar.

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Goldman Sachs

finalmente decidió dejar de luchar contra la Fed y rebajó su pronóstico de fin de año para el

S & P 500.
 

La Fed dejó en claro el miércoles que es probable que continúe elevando agresivamente las tasas de interés cuando elevó la tasa de los fondos federales en tres cuartos de punto porcentual, e indicó que la La tasa de fondos federales "máxima" podría superar el 4.5%. La Fed está tratando de controlar alta inflación reduciendo la demanda económica, que es probable que continúe mellando las ganancias corporativas. 

Ahora, los estrategas de Goldman Sachs están bajando su precio objetivo para el S&P 500. Los estrategas ven que el índice cotiza en 3600 para fin de año, por debajo del pronóstico anterior de 4300. El nuevo objetivo representa una pequeña caída del nivel actual del índice. de poco menos de 3700, pero el punto es que la confianza en el mercado se está debilitando. “La trayectoria esperada de las tasas de interés ahora es más alta de lo que asumimos anteriormente, lo que inclina la distribución de los resultados del mercado de acciones por debajo de nuestro pronóstico anterior”, escribe el estratega jefe de acciones de Goldman en EE. UU., David Kostin. 

Parte de la ecuación de Goldman es que las subidas de tipos de la Fed han hecho subir el "rendimiento real" del bono del Tesoro a 10 años. Ese es el rendimiento de 10 años menos las expectativas de inflación anual promedio esperada para los próximos 10 años, ya que los inversores generalmente exigen una tasa de rendimiento más alta que la tasa de inflación. El rendimiento real a 10 años ha subido un poco por encima de 1.3 puntos porcentuales, y Goldman dice que pronto podría llegar a 1.5 puntos porcentuales. 

El banco, por lo tanto, espera estimaciones de crecimiento de ganancias bastante bajas para el S&P 500. Espera que las ganancias agregadas por acción para las compañías del S&P 500 lleguen a $234 en 2023. Eso es solo un crecimiento del 3% sobre el resultado esperado de este año y es más bajo que el pronóstico agregado actual para 2023 de $ 240, según FactSet. 

Sin embargo, las ganancias más bajas no son el único factor que pesa sobre el pronóstico del banco. Un mayor rendimiento real a 10 años también reduce las valoraciones. Cuando la tasa de rendimiento real de un bono del gobierno seguro aumenta, hace que el rendimiento esperado en el mercado de valores más riesgoso parezca un poco menos atractivo. Un rendimiento real a 10 años de 1.5 puntos porcentuales, históricamente, debería correlacionarse con un múltiplo de S&P 15.4 de aproximadamente 500 veces en las ganancias del próximo año, dice Goldman. Ahí es más o menos donde se cotiza el índice en este momento, ya que las acciones se han vendido este semanas. 

Son las ganancias las que en última instancia determinarán si el nuevo objetivo de Goldman resultará ser el correcto, o tendrá que ser recortado nuevamente.

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