El escritorio de recompra de Goldman se inundó de pedidos durante la caída de existencias

(Bloomberg) — Mientras los fondos de cobertura estaban ocupados rescatando acciones a un ritmo récord mientras el S&P 500 se hundía en un mercado bajista, las empresas estadounidenses compraban con furia.

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A medida que el índice de referencia registró caídas sucesivas de más del 2.9 % el viernes y el lunes, la unidad de Goldman Sachs Group Inc. que ejecuta recompras de acciones para los clientes experimentó un aumento del volumen de 2.8 veces el promedio diario del año pasado en el primer día y más del triple del promedio diario del año pasado. media en el segundo. Cada sesión se clasificó como la más activa de la empresa este año.

La avalancha de recompras no impidió que el S&P 500 completara una caída del 10% en solo cinco sesiones. Aún así, esa voluntad de comprar acciones en tiempos de turbulencia subraya cuán confiables son las empresas como fuente de apoyo en un año en el que muchos inversionistas se han tomado en serio la actitud agresiva de la Reserva Federal y han dado la espalda a activos riesgosos como las acciones.

"Proporciona cierto nivel de tranquilidad saber que las empresas están viendo la última venta masiva como una oportunidad para recomprar acciones en lugar de hacer recortes", dijo Adam Phillips, director gerente de estrategia de cartera de EP Wealth Advisors. "Será interesante ver si esta tendencia puede mantenerse en la segunda mitad del año".

El S&P 500 saltó un 1.5% el miércoles después de que la Fed elevara las tasas de interés al máximo en casi tres décadas, pero sugirió que movimientos tan descomunales no serán comunes a medida que avanza para controlar la inflación.

De todos modos, las compras corporativas no parecen estar destinadas a disminuir a juzgar por los planes anunciados. Las empresas estadounidenses han anunciado la intención de recomprar $ 709 mil millones de sus propias acciones desde enero, un 22% por encima del total planeado en este momento el año pasado, según muestran los datos compilados por Birinyi Associates.

David Kostin, estratega jefe de acciones de EE. UU. en Goldman, predice que las recompras reales de este año aumentarán un 12% a un récord de $ 1 billón.

Pero la mesa de negociación de Goldman también hizo sonar una advertencia a corto plazo: con la temporada de ganancias del segundo trimestre programada para comenzar en semanas, el martes marcó el comienzo de un período de apagón en el que los volúmenes de recompra generalmente disminuyen en un 35%.

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Las recompras tienden a evitar que las pérdidas de capital aumenten como una bola de nieve. El índice de recompra S&P 500, que rastrea las 100 acciones principales con las recompras más altas, ha bajado un 16.5% este año, aproximadamente 4 puntos porcentuales mejor que el índice de referencia general.

Los accionistas preocupados por la estanflación no están totalmente enamorados de las empresas que usan efectivo de esa manera. En la última encuesta mensual de Bank of America Corp., aproximadamente una quinta parte de los administradores de dinero votaron por devolver efectivo a los accionistas, una ligera disminución respecto al pico de 2022. Mientras tanto, el 44% de los administradores de dinero querían que las empresas fortalecieran sus balances, la proporción más alta desde enero de 2021.

Mike Wilson, estratega jefe de acciones de EE. UU. en Morgan Stanley, es menos optimista en cuanto a que la demanda corporativa podrá mantener el ritmo récord cuando las perspectivas de ganancias son turbias.

Trazando el sentimiento entre los directores ejecutivos y las recompras corporativas desde 1998, el equipo de Wilson descubrió que la caída de la confianza entre los líderes empresariales, como es el caso ahora, tendía a conducir las recompras por aproximadamente seis meses. Si el patrón se desarrolla esta vez, las recompras podrían caer hacia la segunda mitad de este año.

“Es poco probable que repitamos el crecimiento masivo de 2021 frente a 2020, pero la pregunta es si los mercados pueden mantener el crecimiento”, escribió Wilson en una nota a principios de esta semana. "2022 ha sido un año único con presiones de costos que redujeron los márgenes corporativos y pusieron en riesgo las estimaciones de EPS".