Dos años después de que el oro subiera a su precio más alto, el metal no tiene mucho que mostrar. No ha logrado recuperar terreno por encima del nivel de 2,000 dólares, lo que ha llevado a los inversores a cuestionar su capacidad para servir como activo refugio.
Sin embargo, como señalan algunos analistas, el oro sigue siendo un activo clave para la diversificación de la cartera a largo plazo y ha superado el rendimiento del mercado de valores estadounidense.
Aunque los precios del oro han sido volátiles y han disminuido desde sus máximos este año, "muchos inversores se sorprenden al saber que el oro ha servido como un refugio relativo durante 2022", dice Steven Schoenfeld, director ejecutivo del proveedor de índices MarketVector. Los precios del oro cayeron un 3.8% este año al 24 de agosto, pero el índice S&P 500
SPX,
ha perdido más del 13%.
" “Muchos inversores se sorprenden al saber que el oro ha servido como refugio relativo durante 2022”. "
Los futuros del oro vieron su contrato más activo
GC00,
liquidar en $ 2,069.40 la onza el 6 de agosto de 2020, el más alto registrado. Cayeron para cotizar por debajo de la marca de $ 2,000 de manera constante hasta marzo de este año, cuando registraron algunos acuerdos por encima de ese nivel. El 24 de agosto, precios
GCZ22,
se situó en 1,761.50 dólares.
Los precios del oro experimentaron dos "fuertes aumentos", en el verano de 2020 y otro a principios del invierno de 2022, lo que corresponde a la invasión de Ucrania por parte de Rusia, dice Schoenfeld. “Desde entonces, el oro se ha corregido sustancialmente”, señala, atribuyendo el retroceso a un aumento constante de las tasas de interés y la “articulación vocal” de las políticas de ajuste monetario de la Reserva Federal, que también ha impulsado la fortaleza del dólar estadounidense.
La moneda, medida por el índice ICE del dólar estadounidense
DXY,
ha subido más del 13% este año. Tocó un máximo de cierre de más de 20 años el 22 de agosto.
La fortaleza excepcional del dólar frente a otras monedas aumentó la confianza de los inversores en el papel de refugio de la moneda "a expensas del oro", dice George Milling-Stanley, estratega jefe de oro de State Street Global Advisors.
Aun así, cree que los inversores están "exagerando el posible impacto adverso de las tasas de interés más altas" en los precios del oro. Señala que durante los dos últimos períodos de endurecimiento sostenido de la Fed, los precios del oro en realidad subieron con fuerza, “contrarrestando la sabiduría convencional de que las tasas más altas perjudican la inversión en oro porque aumentan el costo de oportunidad de invertir” en él. Por ejemplo, durante los dos años de junio de 2004 a julio de 2006, cuando la Fed subió las tasas 17 veces, el oro subió un 42%, dice Milling-Stanley.
Si bien no descartará una nueva prueba de soporte para el oro en torno al nivel de $1,700, señala que el escenario base de State Street requiere que los precios este año oscilen entre $1,800 y $2,000. “Las incertidumbres actuales en los frentes macroeconómico y geopolítico podrían hacer que los precios regresen a ese rango comercial antes de fin de año”, dice Milling-Stanley.
Los bancos centrales, por su parte, han continuado con sus compras de oro. Eso es consistente con la tendencia que siguió a la crisis financiera de 2008-09, dice Steve Land, gerente principal de cartera de Franklin Gold and Precious Metals Fund.
FKRCX,
Los bancos centrales mundiales agregaron 180 toneladas métricas a reservas oficiales de oro en el segundo trimestre del primer trimestre, según el Consejo Mundial del Oro.
“La creciente incertidumbre geopolítica ha llevado a los bancos centrales a tener más oro y menos monedas o deuda de otros países”, dice Land.
Aún así, los mercados del oro son "difíciles de predecir", agrega. El oro es un instrumento financiero que tiende a beneficiarse de los períodos de incertidumbre económica o temor a la inflación, y es un "bien de lujo", ya que la mayor parte de la producción mundial anual de oro se vende como joyería, "que puede sentir presión durante las recesiones económicas".
“Por lo general, hay muchas presiones compensatorias en el mercado del oro, lo que le otorga movimientos de precios únicos en relación con otros activos”, dice. Eso ayuda a que sea una "adición convincente a una cartera diversificada".
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/gold-has-kept-its-value-as-a-haven-asset-a pesar de-this-years-fall-in-prices-11661442314?siteid=yhoof2&yptr= yahoo