Los mercados globales se sacudieron cuando el BOJ sorprende con un cambio en la política de rendimiento

(Bloomberg) — El Banco de Japón conmocionó a los mercados después de que revisó inesperadamente su política de control de la curva de rendimiento, lo que indica que el último reticente del mundo desarrollado a las tasas de interés más bajas está avanzando poco a poco hacia la normalización de la política.

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Los bonos del gobierno japonés y los bonos del Tesoro se desplomaron, mientras que el yen se disparó después de que el BOJ elevara el límite de los rendimientos de referencia a alrededor del 0.5% desde el 0.25%. Las acciones de Japón y los futuros de acciones estadounidenses se desplomaron. Todos los economistas encuestados por Bloomberg esperaban que el BOJ mantuviera la política sin cambios.

La reacción del martes puede ser solo el comienzo de las consecuencias. Japón es el acreedor más grande del mundo y las condiciones financieras más estrictas podrían resultar en una ola de capital que regresa a casa, elevando los costos de endeudamiento en todo el mundo. Se espera que los inversores abandonen los bonos en EE. UU., Australia y Francia, según UBS Group AG, y es probable que las acciones de los mercados desarrollados también se debiliten.

“Esto tenía que suceder con el aumento de la inflación en Japón, sucedió antes de lo que muchos pensaban”, dijo Amir Anvarzadeh, analista de Asymmetric Advisors que ha seguido de cerca los mercados japoneses durante tres décadas. “Podría hacer que el dinero regrese a Japón; obligará a los inversores japoneses a aumentar la cobertura de su exposición al dólar, lo que a su vez fortalece al yen y se convierte en una profecía autocumplida de una mayor fortaleza del yen”.

El rendimiento de referencia a 10 años de Japón aumentó hasta 21 puntos básicos a 0.460% antes de reducir el movimiento de las operaciones de compra de deuda no programadas del BOJ. El intercambio detuvo brevemente el comercio de futuros de bonos cuando una caída alcanzó un umbral de disyuntor.

El yen se disparó casi un 3% a 133.11 por dólar, mientras que el índice bursátil Nikkei 225 cayó hasta un 3%.

Pero algunos analistas dijeron que la reacción del mercado estuvo fuera de lugar. Es probable que Kuroda aclare en una sesión informativa más tarde el martes que la medida tiene como objetivo mejorar el funcionamiento del mercado de bonos, en lugar de endurecer la política monetaria, según Daisuke Karakama, economista jefe de mercado de Mizuho Bank.

“Los mercados de divisas parecen querer tomarlo como el pivote del BOJ, lo cual no creo”, dijo Karakama.

Kuroda sorprende al ajustar el límite de rendimiento de BOJ, provocando un salto en el yen

El ajuste de la política se produce cuando un aumento en la inflación subyacente de Japón a un máximo de cuatro décadas reforzó el caso de una reducción del estímulo del banco central. La especulación de un cambio había sacudido los mercados el lunes después de que las noticias de Kyodo informaran que el primer ministro Fumio Kishida planeaba revisar un acuerdo de una década con el BOJ sobre el objetivo de inflación del 2%.

“La acción del BOJ es inequívocamente negativa para los bonos globales”, escribieron los estrategas de TD Securities, incluido Mitul Kotecha, en una nota de investigación. “Si el movimiento de hoy fue el primer paso hacia el final de YCC, lo que sugiere que el yen podría apreciarse materialmente desde aquí, los inversores japoneses pueden comenzar a vender algunas de sus tenencias de bonos globales sin cobertura de divisas. Esto será más bajista para la parte larga de las curvas de bonos de EE. UU. y Europa".

–Con la asistencia de Marcus Wong, Matthew Burgess, Masahiro Hidaka y Ronojoy Mazumdar.

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