Los rendimientos de los bonos están aumentando nuevamente en lo que va de 2022. El mercado de valores de EE. UU. parece vulnerable a una corrección de buena fe. Pero, ¿qué se puede decir realmente de solo dos semanas después de un nuevo año? No mucho y bastante.
Una cosa se siente segura: los días de hacer dinero fácil terminaron en la era de la pandemia. Las tasas de interés de referencia están dirigidas al alza y los rendimientos de los bonos, que se han anclado en niveles históricamente bajos, están destinados a aumentar a la par.
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Parecía que los miembros de la Reserva Federal no podían dejar ese punto más claro la semana pasada, antes del tradicional apagón de los medios que precede a la primera reunión de política del año del banco central el 25 y 26 de enero.
Los índices de precios al consumidor y al productor de EE. UU. publicados esta semana solo han consolidado las expectativas del mercado de una política monetaria más agresiva o agresiva por parte de la Reserva Federal.
La única pregunta real es cuántos aumentos de tasas de interés distribuirá el Comité Federal de Mercado Abierto en 2022. JPMorgan Chase & Co.
JPM,
El CEO Jamie Dimon insinuó que siete podría ser el número a vencer, con proyecciones basadas en el mercado que apuntan al potencial de tres aumentos en la tasa de fondos federales en los próximos meses.
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Mientras tanto, los rendimientos de la nota del Tesoro a 10 años rindieron un 1.771% el viernes por la tarde, lo que significa que los rendimientos han subido unos 26 puntos básicos en los primeros 10 días de negociación para comenzar un año calendario, lo que sería el aumento más rápido desde 1992, según a los datos de mercado de Dow Jones. Hace 30 años, el bono a 10 años subió 32 puntos básicos a alrededor del 7% para comenzar ese año.
La nota de 2 años
TMUBMUSD02Y,
que tiende a ser más sensible a los movimientos de la tasa de interés de la Fed, está llamando a la puerta del 1%, un aumento de 24 puntos básicos en lo que va del año, según muestran los datos de FactSet.
Pero, ¿los aumentos de las tasas de interés se traducen en un mercado de valores más débil?
Resulta que, durante los llamados ciclos de subida de tipos, en los que parece que entraremos en marzo, el mercado tiende a tener un rendimiento fuerte, no malo.
De hecho, durante un ciclo de subida de tipos de la Fed, la rentabilidad media del Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
es casi del 55%, la del S&P 500
SPX,
es una ganancia del 62.9% y el Nasdaq Composite
COMP,
ha promediado una rentabilidad positiva del 102.7%, según Dow Jones, utilizando datos que se remontan a 1989 (ver tabla adjunta). Los recortes de las tasas de interés de la Fed, tal vez como era de esperar, también producen fuertes ganancias, con el Dow Jones subiendo un 23 %, el S&P 500 subiendo un 21 % y el Nasdaq subiendo un 32 %, en promedio durante un ciclo de subida de tipos de la Fed.
Datos de mercado de Dow Jones
Los recortes en las tasas de interés tienden a ocurrir durante los períodos en que la economía es débil y los aumentos de tasas cuando la economía se considera demasiado buena según alguna medida, lo que puede explicar la disparidad en el desempeño del mercado de valores durante los períodos en que ocurren las reducciones de las tasas de interés.
Sin duda, es más difícil ver que el mercado produzca un rendimiento superior durante un período en el que la economía experimenta una inflación al estilo de la década de 1970. En este momento, parece poco probable que los inversores alcistas obtengan un soplo de rendimientos de dos dígitos en función de la forma en que se perfilan las acciones en lo que va de 2022. El Dow Jones ha bajado un 1.2 %, el S&P 500 ha bajado un 2.2 %, mientras que el Nasdaq Composite ha bajado un 4.8% en lo que va de enero.
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Que esta funcionando
En lo que va de año, las operaciones ganadoras en el mercado de valores han sido en energía, con el sector energético del S&P 500
SP500.10,
XLE,
mirando un avance del 16.4% en lo que va de 2022, mientras que las finanzas
SP500.40,
xlf,
están ocupando un distante segundo lugar, con un aumento del 4.4%. Los otros nueve sectores del S&P 500 son planos o inferiores.
Mientras tanto, los temas de valor están regresando de manera más pronunciada, logrando una ganancia semanal del 0.1% la semana pasada, según lo medido por el ETF iShares S&P 500 Value.
HE,
pero mes a la fecha el retorno es de 1.2%.
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¿Qué no funciona?
Los factores de crecimiento están siendo golpeados hasta ahora a medida que aumentan los rendimientos de los bonos porque un rápido aumento en los rendimientos hace que sus flujos de efectivo futuros sean menos valiosos. Las tasas de interés más altas también dificultan la capacidad de las empresas de tecnología para financiar la recompra de acciones. El popular ETF iShares S&P 500 Growth
IVW,
ha bajado un 0.6% en la semana y un 5.1% en enero hasta el momento.
¿Qué es lo que realmente no funciona?
Las acciones de biotecnología se están desmoronando, con el ETF de biotecnología de iShares
EII,
hasta el momento, un 1.1% en la semana y un 9% en el mes.
Y un popular ETF orientado al comercio minorista, el SPDR S&P Retail ETF
XRT,
cayó un 4.1% la semana pasada, lo que contribuyó a una caída del 7.4% en el mes hasta la fecha.
Y el buque insignia ARK Innovation ETF de Cathie Wood
ARKK,
terminó la semana con una caída de casi un 5% para una caída del 15.2% en las dos primeras semanas de enero. Otros fondos en el complejo, incluido ARK Genomic Revolution ETF
ARKG,
y ARK Fintech Innovation ETF
ARKF,
están igualmente afligidos.
Y los nombres de memes populares también están siendo criticados, con GameStop Corp.
GME,
bajó un 17% la semana pasada y bajó más del 21% en enero, mientras que AMC Entertainment Holdings
AMC
se hundió casi un 11% en la semana y más del 24% en el mes hasta la fecha.
Cisne gris?
Bill Watts de MarketWatch escribe que los temores de una invasión rusa de Ucrania van en aumento, lo que lleva a los analistas y comerciantes a sopesar las posibles ondas de choque del mercado financiero. Esto es lo que dice su informe sobre los factores de riesgo geopolíticos y su impacto a largo plazo en los mercados.
Semana por delante
Los mercados estadounidenses están cerrados por el feriado de Martin Luther King Jr. el lunes.
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Ganancias corporativas notables de EE. UU.
(Componentes de Dow en negrita)
Martes:
Goldman Sachs Group
GS,
Truist Financial Corp.
TFC,
Banco de firmas
sbny,
PNC Financial
PNC,
Servicios de transporte de JB Hunt
JBHT,
Interactivo Brokers Group Inc.
IBKR,
Miércoles:
Morgan Stanley
SRA,
Bank of America
BAC,
US Bancorp.
USB,
State Street Corp.
STT,
UnitedHealth Group Inc.
UNH,
Procter & Gamble
PG,
Kinder Morgan
KMI,
Fastenal Co.
RÁPIDO,
Jueves:
Netflix
nflx,
Participaciones de United Airlines
UAL,
American Airlines
AL,
Baker Hughes
BKR,
Descubrir servicios financieros
DFS,
Corporación CSX.
CSX,
Unión Pacífico Corp.
UNP,
Los viajeros Cos. Inc. TRV, Intuitive Surgical Inc. ISRG, KeyCorp.
LLAVE,
Viernes:
Schlumberger
SLB,
Huntington Bancshares Inc.
HBAN,
informes economicos de estados unidos
Martes
- Índice manufacturero Empire State para enero a las 8:30 am ET
- Índice de constructores de viviendas NAHB de enero a las 10 a.m.
Miércoles
- Permisos de construcción e inicios para diciembre a las 8:30 am
- Índice de la Fed de Filadelfia de enero a las 8:30 am
Jueves
- Solicitudes iniciales de desempleo para la semana que finalizó el 15 de enero (y solicitudes continuas para el 8 de enero) a las 8:30 am
- Venta de casas usadas de diciembre a las 10 a.m.
Viernes
Indicadores económicos adelantados de diciembre a las 10 horas
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/get-ready-for-the-climb-heres-what-history-says-about-stock-market-returns-durante-fed-rate-hike-cycles- 11642248640?siteid=yhoof2&yptr=yahoo